7月3日晚，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院成功舉辦第3期復(fù)旦大學(xué)南土國(guó)際金融政策圓桌會(huì),，主題為“跨學(xué)科視野下的穩(wěn)定幣問(wèn)題”,。

復(fù)旦大學(xué)思想史研究中心秘書(shū)長(zhǎng)、中國(guó)語(yǔ)言文學(xué)系教授白鋼在發(fā)言中提到,，自2025年6月以來(lái),，穩(wěn)定幣議題引起了跨行業(yè)的廣泛關(guān)注，核心原因在于中美兩國(guó)相繼推出實(shí)質(zhì)性政策。美國(guó)推動(dòng)穩(wěn)定幣的背后是其深陷債務(wù)危機(jī)的現(xiàn)實(shí),。他認(rèn)為,，美國(guó)財(cái)政能力已被剛性債務(wù)利息兌付耗盡，傳統(tǒng)手段難以化解危機(jī),。通過(guò)要求金融機(jī)構(gòu)及“兩房”接受穩(wěn)定幣作為抵押資產(chǎn),，構(gòu)建循環(huán)金融機(jī)制，可以緩解債務(wù)壓力,。美國(guó)通過(guò)批準(zhǔn)更多穩(wěn)定幣發(fā)行機(jī)構(gòu),，找到了一種不依賴他國(guó)央行的內(nèi)生性解決方案，盡管這一路徑可能以全球金融體系為代價(jià),。

白鋼認(rèn)為,，中國(guó)作為制造業(yè)超級(jí)大國(guó)，必須跟進(jìn)穩(wěn)定幣戰(zhàn)略,，否則可能成為美國(guó)政策的代價(jià)承受方,。他指出，中國(guó)面臨通縮和內(nèi)卷困境,，需通過(guò)非傳統(tǒng)方式恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張,。穩(wěn)定幣代表了新歷史條件下對(duì)世界貨幣發(fā)行權(quán)的爭(zhēng)奪，目前只有中美兩國(guó)實(shí)質(zhì)性推進(jìn),，凸顯雙方作為超級(jí)大國(guó)的博弈地位,。

白鋼強(qiáng)調(diào)，貨幣不屬于純粹的實(shí)力范疇,，更與無(wú)法直接影響物質(zhì)世界的“虛力”息息相關(guān)。中國(guó)擁有世界最強(qiáng)的制造業(yè)實(shí)力,，但“虛力”不足,，導(dǎo)致商品輸出遠(yuǎn)超文化影響力，資產(chǎn)外流嚴(yán)重,，資本市場(chǎng)低迷,。美國(guó)則憑借強(qiáng)大“虛力”，通過(guò)創(chuàng)造新概念和話語(yǔ)權(quán)延緩債務(wù)危機(jī),。

他建議,，中國(guó)若推行穩(wěn)定幣，應(yīng)避免照搬美國(guó)模式,，而以全球最完整供應(yīng)鏈體系和超強(qiáng)生產(chǎn)能力為基礎(chǔ),，結(jié)合實(shí)力與“虛力”。這不僅能緩解國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)卷,，還可提升中國(guó)在全球金融和意識(shí)形態(tài)領(lǐng)域的影響力,，是一個(gè)歷史性契機(jī)。

白鋼還提到，美國(guó)推動(dòng)穩(wěn)定幣的舉措與其當(dāng)前深陷的債務(wù)危機(jī)密切相關(guān),。美國(guó)的債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致其財(cái)政能力幾乎被剛性債務(wù)利息兌付消耗殆盡,。特朗普上臺(tái)之初，美國(guó)的財(cái)政狀況已難以償還本金,，只能通過(guò)不斷借新債來(lái)支付舊債利息,。盡管人們普遍認(rèn)為美國(guó)憑借美元霸權(quán)可以無(wú)限進(jìn)行貨幣創(chuàng)生，但實(shí)際上,，支付舊債利息的“硬約束”對(duì)美國(guó)而言已頗為困難,。美國(guó)找到的方案并非比特幣，而是以穩(wěn)定幣為形態(tài),。通過(guò)要求美國(guó)金融機(jī)構(gòu)接受穩(wěn)定幣作為抵押資產(chǎn),，并進(jìn)一步推動(dòng)“美國(guó)兩房”接受穩(wěn)定幣與房地產(chǎn)資產(chǎn)綁定，美國(guó)可要求其他國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)效仿,，從而形成一個(gè)以穩(wěn)定幣為核心的金融框架,。這一路徑解決了傳統(tǒng)手段無(wú)法應(yīng)對(duì)的債務(wù)問(wèn)題。

中國(guó)作為制造業(yè)超級(jí)大國(guó),，擁有強(qiáng)大的生產(chǎn)能力和供應(yīng)鏈體系,，但異乎尋常強(qiáng)大的制造能力也不可避免地帶來(lái)了系統(tǒng)性的產(chǎn)品過(guò)剩。過(guò)去幾年,，全球多數(shù)國(guó)家因貨幣超發(fā)而面臨通脹,，而中國(guó)卻陷入通縮，導(dǎo)致社會(huì)和各行業(yè)內(nèi)卷加劇,，資產(chǎn)負(fù)債表難以恢復(fù)擴(kuò)張,。要解決這一問(wèn)題，需探索非傳統(tǒng)方式,。以穩(wěn)定幣為代表的新型貨幣,，代表了新歷史條件下各國(guó)對(duì)世界貨幣發(fā)行主導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)奪。目前只有中美兩國(guó)實(shí)質(zhì)性推進(jìn),，凸顯了兩國(guó)的博弈地位,。歐盟則既無(wú)能力也無(wú)意愿參與。中國(guó)若不介入穩(wěn)定幣領(lǐng)域,，可能在全球貨幣體系中處于被動(dòng),。因此，探索穩(wěn)定幣發(fā)行不僅是應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)的需要,，也是解決國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的重要契機(jī),。

白鋼提出“虛力”這一概念，與“實(shí)力”相對(duì),?！皩?shí)力”直接作用于物質(zhì)世界，而“虛力”無(wú)法直接影響物質(zhì)世界，而是通過(guò)影響人的思維,、意識(shí),、判斷、審美和行為模式,，進(jìn)而間接作用于物質(zhì)世界,。中國(guó)作為制造業(yè)超級(jí)大國(guó)，擁有世界上最強(qiáng)大的實(shí)力,，但“虛力”明顯不足,。與我們異乎尋常的實(shí)力相比，中國(guó)的“虛力”嚴(yán)重不匹配,。中國(guó)生產(chǎn)的商品與意識(shí)形態(tài)類,、文化類產(chǎn)品的輸出完全不成比例。許多人對(duì)中國(guó)的世界第一實(shí)力表示懷疑,，這恰恰證明了“虛力”的不足,。反觀美國(guó)，盡管其實(shí)力明顯衰落,，但仍有許多人相信其領(lǐng)導(dǎo)地位,，這表明美國(guó)的“虛力”極強(qiáng)。美國(guó)的主要衰落在實(shí)力層面,，而其“虛力”僅受到部分影響,，依然能持續(xù)創(chuàng)造新概念、新賽道和新話語(yǔ)權(quán),。

貨幣不屬于純粹的實(shí)力范疇,。貨幣本身無(wú)法直接影響物質(zhì)世界，只有當(dāng)人們相信其價(jià)值并愿意使用時(shí),，它才具備影響物質(zhì)世界的能力,，這與“虛力”密切相關(guān)。美國(guó)利用強(qiáng)大的“虛力”維持了實(shí)力,。如果沒(méi)有眾多人對(duì)美國(guó)科技和各領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)地位的信任，導(dǎo)致資產(chǎn)向美國(guó)轉(zhuǎn)移,，其債務(wù)危機(jī)可能早已爆發(fā),。相反，中國(guó)盡管擁有最強(qiáng)的實(shí)力,，但由于“虛力”不足,，資產(chǎn)不斷外流，實(shí)力無(wú)法充分展現(xiàn),。中國(guó)的資本市場(chǎng),，例如股市長(zhǎng)期徘徊在3000多點(diǎn)，正是“虛力”不足的體現(xiàn)。

因此,，如果中國(guó)未來(lái)推行穩(wěn)定幣,，這是一個(gè)激發(fā)“虛力”的重要角度。正因?yàn)椤疤摿Α辈蛔?，作為制造業(yè)超級(jí)大國(guó),，中國(guó)卻面臨內(nèi)卷的困境。中國(guó)在推進(jìn)穩(wěn)定幣發(fā)行時(shí),，必須在“虛力”方面進(jìn)行探索,，否則可能面臨嚴(yán)重問(wèn)題。同時(shí),，這也是一個(gè)契機(jī),。中國(guó)不能照搬美國(guó)模式，而需找到一條結(jié)合自身實(shí)力的穩(wěn)定幣路徑,。中國(guó)是世界上最龐大,、最完整的供應(yīng)鏈體系掌握者，背后是超強(qiáng)的生產(chǎn)能力和協(xié)調(diào)組織能力,。未來(lái)穩(wěn)定幣的發(fā)行,，應(yīng)以此為基礎(chǔ)，結(jié)合實(shí)力與“虛力”,，以提升中國(guó)在全球金融和意識(shí)形態(tài)領(lǐng)域的影響力,。這不僅是一個(gè)金融策略，更是一個(gè)歷史性契機(jī),。