后豬周期時(shí)代,,牧原,、溫氏,、新希望的日子就會(huì)好過嗎? 投資價(jià)值分化顯現(xiàn),!當(dāng)養(yǎng)豬行業(yè)規(guī)?;蔬_(dá)到70%且未來豬周期趨于平滑之后,牧原,、溫氏,、新希望的投資價(jià)值也將隨之出現(xiàn)分化。
養(yǎng)豬看似簡(jiǎn)單,,但低成本大規(guī)模養(yǎng)豬難度極高。養(yǎng)豬行業(yè)的規(guī)?;瘶?biāo)準(zhǔn)相對(duì)較低,,年銷售500頭豬的規(guī)模即可達(dá)到90萬(wàn)至120萬(wàn)元的營(yíng)收。然而,,這一低門檻背后隱藏著很高的經(jīng)營(yíng)門檻,。根據(jù)中國(guó)畜牧獸醫(yī)年鑒統(tǒng)計(jì),2019年國(guó)內(nèi)出欄生豬5萬(wàn)頭以上的養(yǎng)殖戶僅為373家,,占總體養(yǎng)豬戶數(shù)量的0.0016%,。這種高門檻使得資本難以輕易進(jìn)入養(yǎng)豬行業(yè)。
在這種背景下,,牧原股份在不到十年的時(shí)間里從行業(yè)第二梯隊(duì)躍升為全球最大的養(yǎng)豬企業(yè)。其成功既有宏觀因素,,也有自身能動(dòng)性因素,。牧原的發(fā)展邏輯和方法有效性顯著,但也隱含一定的發(fā)展代價(jià),。目前,,牧原正向港股遞交招股書,尋求再次融資以展現(xiàn)未來增長(zhǎng)潛力,。
了解養(yǎng)豬行業(yè)需先了解豬周期,。豬周期是由于供給和需求的階段性失衡導(dǎo)致豬肉價(jià)格波動(dòng)。養(yǎng)豬活動(dòng)資金占用大,,供需關(guān)系傳導(dǎo)周期長(zhǎng),,經(jīng)營(yíng)者難以逆周期生產(chǎn)。因此,,豬周期成為行業(yè)默認(rèn)的“自然規(guī)律”,。
我國(guó)養(yǎng)豬行業(yè)長(zhǎng)期受豬周期影響,,導(dǎo)致規(guī)?;瘶?biāo)準(zhǔn)和水平雙低。近年來,,通過供給側(cè)改革逐步弱化豬周期的影響,,提高行業(yè)效率。例如,,2014年我國(guó)生豬供給量達(dá)到7.5億頭峰值,,表明豬肉供給過剩。同時(shí),,人口增長(zhǎng)放緩,,城鎮(zhèn)化率提升周期拉長(zhǎng),,豬肉消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)入緩增長(zhǎng)階段,。
隨著行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu),,大型養(yǎng)豬企業(yè)紛紛舉債擴(kuò)張,。2024年按生豬出欄量計(jì)算,排名全球前五位的養(yǎng)豬企業(yè)分別為牧原股份,、溫氏股份,、雙胞胎集團(tuán)、新希望和萬(wàn)州國(guó)際,。這些企業(yè)在過去十年實(shí)現(xiàn)了顯著的規(guī)?;瘮U(kuò)張。牧原等公司在育種和育肥環(huán)節(jié)深度介入,自繁自養(yǎng)模式使其具備成本優(yōu)勢(shì)和防疫能力,。而溫氏,、新希望等則采用公司+農(nóng)戶模式,輕資產(chǎn)但易受豬周期影響,。
擴(kuò)張結(jié)果方面,溫氏擴(kuò)張較慢但穩(wěn)健,,牧原快速但財(cái)務(wù)緊張,,新希望面臨較大壓力。溫氏的流動(dòng)比率較高,,流動(dòng)性狀況較好,;牧原則短期內(nèi)不具備有效化債條件;新希望則需長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展來消化債務(wù),。
未來,養(yǎng)豬行業(yè)規(guī)?;瘽B透將成為推動(dòng)增長(zhǎng)的主要來源,。預(yù)計(jì)未來中長(zhǎng)期維度里,行業(yè)規(guī)?;蔬€有一定增長(zhǎng)空間,。溫氏具備進(jìn)一步擴(kuò)增量的財(cái)務(wù)能力,而牧原和新希望因流動(dòng)性緊張難以繼續(xù)擴(kuò)張,。牧原寄希望于屠宰肉食業(yè)務(wù)作為第二增長(zhǎng)曲線,,但該業(yè)務(wù)短期內(nèi)難以帶來顯著效益。
養(yǎng)豬行業(yè)和龍頭企業(yè)的未來發(fā)展充滿挑戰(zhàn)與機(jī)遇,。溫氏可能仍具備持續(xù)增長(zhǎng)的空間和能力,而牧原則需在生豬業(yè)務(wù)和屠宰肉食業(yè)務(wù)間尋找平衡,,以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)發(fā)展績(jī)效,。
自1993年以來,,劉永好連續(xù)7屆以人大代表或政協(xié)委員身份參加全國(guó)兩會(huì),提交了208份提案和建議
2025-02-28 19:45:01劉永好