年入30億的國產(chǎn)飲料巨頭,，要“賣身”變外資了,？大窯官方回應(yīng) 資本博弈下的抉擇,！資本市場早已嗅到風(fēng)聲：這場談判已秘密進(jìn)行近一年,，交易若達(dá)成,，將是疫情后美元基金在中國消費(fèi)領(lǐng)域最大并購案。從吳京代言廣告刷屏全國,，到燒烤攤玻璃瓶碰撞的“國民碰杯聲”，年入30億的大窯正站在“賣身”外資與堅(jiān)守國貨的十字路口,。

美國私募巨頭KKR擬收購國產(chǎn)汽水大窯85%股權(quán)的消息引爆網(wǎng)絡(luò)時(shí),，大窯官方回應(yīng)“不予置評(píng)”,。2025年6月，大窯被推上風(fēng)口浪尖,。面對(duì)追問,，大窯始終保持沉默，這與2023年底堅(jiān)決否認(rèn)可口可樂收購時(shí)的態(tài)度形成鮮明對(duì)比,。

資本市場的嗅覺更為敏銳,。KKR有“華爾街收購之王”之稱,，管理資產(chǎn)超過6600億美元，在中國曾投資乖寶寵物,、Moody美瞳等消費(fèi)品牌,。其收購邏輯清晰：用資本撬動(dòng)高增長賽道頭部企業(yè),，通過供應(yīng)鏈和管理賦能換取長期回報(bào)。對(duì)大窯而言,，這已是2025年的第二次資本傳聞,。年初赴港IPO募資5億美元的消息剛被否認(rèn)，如今收購傳聞再起,，折射出區(qū)域品牌全國化擴(kuò)張的資金需求,。

前身是1983年呼和浩特瀕臨倒閉的八一飲料廠,，2006年更名大窯食品廠時(shí)，仍是偏居一隅的“草原雪碧”,。真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2021年：與營銷公司華與華合作推出“大汽水,，喝大窯”魔性口號(hào)，次年簽約吳京代言,，央視廣告與地鐵,、電梯屏全面轟炸，僅2022年廣告就覆蓋5.52億人次,。

大窯真正的殺手锏是“餐飲渠道+極致性價(jià)比”組合拳,。避開可口可樂、百事可樂壟斷的商超,，主攻中小餐館,，用520ml玻璃瓶裝僅售5元的策略撕開市場。經(jīng)銷商透露,，一瓶大窯進(jìn)價(jià)約3元,，餐館售價(jià)6-10元，利潤空間遠(yuǎn)超可樂,。北冰洋等競品同等容量售價(jià)高達(dá)15元,，大窯的單位毫升價(jià)格僅為對(duì)手1/3。憑借“讓利終端”策略,，大窯迅速攻占百萬家餐飲店,，85%銷售額來自燒烤攤、拉面館的碰杯場景,。經(jīng)銷商超千家,，終端網(wǎng)點(diǎn)百萬余個(gè)，31個(gè)省市全覆蓋,；七大生產(chǎn)基地從內(nèi)蒙古輻射至山東,、安徽，2023年?duì)I收突破30億元,，2024年預(yù)計(jì)沖擊50億,。在北方大排檔,，“無大窯不開席”已成為消費(fèi)暗號(hào)。

然而,，光鮮數(shù)據(jù)背后,，問題也逐漸浮現(xiàn)?！安Ａ坷Ь场毕拗屏四戏绞袌龅臐B透,，運(yùn)輸半徑僅500公里。福建沙縣店主直言“南方基本看不到大窯”,，不僅因?yàn)楸镜仫嬃细偁幖ち?，還因南北方口味差異：南方消費(fèi)者偏愛涼茶而非碳酸飲料。即便在西南地區(qū),，火鍋店月銷僅10箱,，自助餐廳因滯銷放棄進(jìn)貨。盡管推出無糖茶,、植物蛋白飲料等新品,，餐飲店主反饋“最好賣的只有經(jīng)典款大窯嘉賓”。伊利推出奶啤攻占餐桌,，東鵬飲料用“買十箱送冰柜”政策爭奪大排檔,，元?dú)馍忠浴百u不掉全款退貨”承諾撬動(dòng)經(jīng)銷商。健康爭議同樣發(fā)酵,，黑貓投訴平臺(tái)頻現(xiàn)玻璃瓶爆炸案例,，配料表中的阿斯巴甜、甜蜜素被“成分黨”質(zhì)疑,，社交平臺(tái)上“六塊錢不如買NFC果汁”的吐槽反映出消費(fèi)者價(jià)值重估,。當(dāng)Z世代用健康標(biāo)尺衡量飲品，大窯“高糖懷舊飲料”的標(biāo)簽愈發(fā)刺眼,。

資本層面的博弈同樣微妙,。創(chuàng)始人王慶東通過上海蒙清公司控制大窯80%股權(quán),，個(gè)人持股比例達(dá)68.87%,。絕對(duì)控制權(quán)下，他對(duì)外宣稱“從未計(jì)劃被外資控股”,。但重資產(chǎn)擴(kuò)張正消耗現(xiàn)金流：陜西工廠投資12.6億,，山東基地耗資更甚，七大生產(chǎn)基地建設(shè)需持續(xù)輸血,。行業(yè)分析師指出：“汽水賽道增長見頂,，一級(jí)市場資本冷淡，大窯背后的錢可能撐不了太久,?！倍鳮KR的誘惑顯而易見,，資金注入可解產(chǎn)能之渴，供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)?zāi)芡黄莆锪髌款i,，國際化資源或助南方破局,。相比可口可樂可能“雪藏品牌”的操作，私募基金通常保留原團(tuán)隊(duì)經(jīng)營自主權(quán),。

市場用腳投票的跡象已然顯現(xiàn),。小紅書用戶曬出餐館大窯漲價(jià)至10元的照片，河北店主計(jì)算單瓶利潤不及啤酒：“大窯通常一人一瓶,，啤酒卻能賣一桌,。”當(dāng)蜜雪冰城4元檸檬水,、農(nóng)夫山泉5元茶π圍攻平價(jià)市場,，大窯的性價(jià)比護(hù)城河正在塌陷。收購傳聞發(fā)酵期間,，大窯悄然上線三款新品：益生元果汁汽水,、白樺樹汁汽水和瓶裝無糖茶。玻璃瓶身印著“SINCE 1983”字樣,，強(qiáng)調(diào)著41年國貨基因,。