有色金屬板塊集體大漲 制造業(yè)復蘇與供應(yīng)短缺助推行情。7月9日,，A股有色金屬板塊全線爆發(fā),，板塊綜合指數(shù)單日暴漲1.82%。滬銅和氧化鋁夜盤分別收漲0.69%和1.86%,，銻價年內(nèi)飆升12.6%,，創(chuàng)12年新高。北向資金單日掃貨12億元,，紫金礦業(yè),、中國鋁業(yè)等龍頭股領(lǐng)跑，6只有色金屬主題ETF集體收紅,，最高單日收益達1.20%,。

這場行情背后是制造業(yè)復蘇、新能源需求激增與全球供應(yīng)短缺的激烈碰撞,。銅礦產(chǎn)能增速僅1.8%,，銻供需缺口擴大至7.3萬噸，關(guān)稅政策刺激企業(yè)瘋狂囤貨,。數(shù)據(jù)揭示有色行情絕非曇花一現(xiàn),。

當日，國際銅夜盤收漲0.81%,，滬銅同步上漲0.69%,，滬鋅、滬鉛分別攀升0.70%和0.93%,。氧化鋁成為最大黑馬,，夜盤漲幅高達1.86%，不銹鋼跟漲0.16%,。鎳成為唯一逆勢下跌品種,，跌幅0.78%。A股有色金屬板塊指數(shù)飆升1.82%至18939.36點,，細分指數(shù)漲幅均超0.9%,。

期貨與股市聯(lián)動上漲的背后是商品端價格的強力支撐。滬銅主力合約價格突破79620元/噸,，較年初低位反彈超15%,。湖南銻錠報價從2月初的14.2萬元/噸飆升至16.25萬元/噸,，單月漲幅12.6%，歐洲市場報價高達14950美元/噸,，內(nèi)外價差擴大至21萬元/噸,。

全球銅礦供應(yīng)陷入緊張。國際銅研究小組數(shù)據(jù)顯示,，2024年全球銅消費量增速達4.7%,，遠超礦產(chǎn)銅2.4%的增速。主產(chǎn)國智利,、秘魯產(chǎn)量持續(xù)下滑,，礦山事故頻發(fā)疊加環(huán)保政策收緊，新增產(chǎn)能投放嚴重滯后,。高盛預測,，2025年銅市場將出現(xiàn)18萬噸供應(yīng)缺口。

全球銻礦產(chǎn)量自2011年的17.8萬噸/年暴跌至2024年的10萬噸/年,，而需求端受新能源電池,、半導體產(chǎn)業(yè)驅(qū)動，2025年預計達16.8萬噸,，供需缺口擴大至7.3萬噸,。中國作為全球最大銻生產(chǎn)國，湖南,、廣西礦區(qū)因資源枯竭和環(huán)保限產(chǎn),，產(chǎn)量增長停滯。俄羅斯極地黃金公司2024年銻產(chǎn)量驟降53%,，進一步加劇供應(yīng)危機,。

國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能逼近4500萬噸政策“天花板”，云南水電鋁復產(chǎn)帶動成本下降,，但氧化鋁價格受印尼項目投產(chǎn)影響趨弱，利潤向電解鋁環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移,。

美國擬對進口銅加征25%關(guān)稅的預期,，觸發(fā)全球供應(yīng)鏈重構(gòu)。高盛指出,，美國銅進口量可能激增50%-100%,，導致非美地區(qū)銅庫存銳減。中國商務(wù)部對銻實施出口管制,，限制銻礦,、金屬銻及氧化物出口，海外銻品緊缺推動外盤價格暴漲37%,。

資金面同步共振,。7月9日,，北向資金凈流入有色金屬板塊超12億元，重點加倉紫金礦業(yè),、中國鋁業(yè)等龍頭股,。2025年一季度，公募基金增配有色金屬板塊1.07個百分點,，銅,、黃金、鋁成為三大增持品種,。

美聯(lián)儲降息周期開啟疊加通脹預期升溫,，黃金避險屬性凸顯。2025年一季度央行購金量同比增397噸,，推動金價站上772.39元/克,。山東黃金、中金黃金持倉占比居ETF前五,，機構(gòu)配置比例持續(xù)提升,。

小金屬方面，銻,、銦,、鎵領(lǐng)漲。銦價受液晶面板,、光伏需求拉動年內(nèi)漲30%,，精鉍因伴生礦稀缺及出口管制，價格一年暴漲84%,。華鈺礦業(yè)憑借塔吉克斯坦銻礦資源,，4天斬獲3漲停，單周漲幅47.8%,。

剛果（金）宣布暫停鈷出口4個月,，但下游新能源汽車排產(chǎn)回暖，鈷價獲支撐,；鋰價受碳酸鋰產(chǎn)能過剩壓制,，反彈仍需時日。

7月9日,，6只有色金屬主題ETF全線上漲,，但收益分化顯著。高彈性品種如有色金屬ETF漲1.20%,，跟蹤指數(shù)覆蓋高beta礦業(yè)股,；穩(wěn)健型產(chǎn)品如有色龍頭ETF、有色60ETF分別上漲1.01%和0.99%，重倉紫金礦業(yè),、中國鋁業(yè)等低波動龍頭,；抗風險標的如有色ETF僅微漲0.35%，因側(cè)重配置工業(yè)金屬大盤股,。

規(guī)模最大的南方有色金屬ETF持倉集中度凸顯：紫金礦業(yè)占比9.92%,，中國鋁業(yè)占5.97%，前十大重倉股合計44%倉位,。工業(yè)有色ETF則剔除鋰鈷品種,，純配銅鋁稀土，與新能源需求高度綁定,。

銅價飆升迫使下游企業(yè)尋求替代方案,。電力行業(yè)加速推廣“鋁代銅”線纜，家電企業(yè)優(yōu)化銅用量設(shè)計,。鋁加工企業(yè)受益新能源輕量化趨勢,，電池鋁箔加工費維持高位，神火股份新疆基地噸鋁利潤達3000元,。