特朗普稱以自己命名天才法案引爆笑 穩(wěn)定幣監(jiān)管新篇章！美元穩(wěn)定幣總市值突破2400億美元,，私人發(fā)行的“數(shù)字美元”正在重塑全球金融版圖,。美國通過了《指導與建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》，將其正式納入監(jiān)管框架,。7月18日,，美國總統(tǒng)特朗普簽署了這一法案，這是美國首個聯(lián)邦層面的穩(wěn)定幣監(jiān)管框架,。法案名稱GENIUS是“Guiding & Establishing National Innovation for US Stablecoins”的縮寫,，特朗普聲稱這是以他的名字命名，而網(wǎng)友則戲稱其為“大聰明法案”,。

就在法案簽署前一天,，全球最大穩(wěn)定幣USDT市值突破1600億美元，持有超過1270億美元的美國國債，成為全球第18大美債持有者,，與德國,、韓國等主權國家并列。

穩(wěn)定幣本質(zhì)上是一種加密資產(chǎn),，旨在保持價值穩(wěn)定,，通常通過與法定貨幣（如美元）、黃金或其他資產(chǎn)掛鉤實現(xiàn),。與比特幣等波動劇烈的虛擬貨幣不同，穩(wěn)定幣追求價格穩(wěn)定,；與央行數(shù)字貨幣也不同,，其發(fā)行主體是私人機構(gòu)而非國家央行。根據(jù)穩(wěn)定機制的不同,，穩(wěn)定幣主要分為資產(chǎn)抵押型和算法型兩大類,。資產(chǎn)抵押型穩(wěn)定幣占據(jù)市場主導地位，細分為法幣抵押型,、實物資產(chǎn)抵押型和虛擬貨幣抵押型,。算法型穩(wěn)定幣通過智能合約和算法調(diào)節(jié)供需維持穩(wěn)定，但這類穩(wěn)定幣風險極高,，2022年UST的崩盤就引發(fā)了投資者的重大損失,。

在波動劇烈的加密貨幣市場中，穩(wěn)定幣發(fā)揮著多重關鍵作用,。作為交易媒介,，穩(wěn)定幣連接傳統(tǒng)金融與加密生態(tài)，用戶可通過穩(wěn)定幣快速兌換其他加密資產(chǎn),，避免直接持有法幣的繁瑣流程,。穩(wěn)定幣也是跨境支付利器，相較于傳統(tǒng)SWIFT系統(tǒng),，穩(wěn)定幣跨境交易成本降低約90%,，速度從數(shù)天縮短至幾分鐘，特別適合國際匯款和小額支付,。在去中心化金融中,，穩(wěn)定幣是主流交易對和借貸抵押品，僅Uniswap平臺的USDC日均交易量就超10億美元,。在發(fā)展中國家,，穩(wěn)定幣更是成為金融生命線。Tether CEO指出,，全球已有超過4億人使用USDT,，在沒有銀行的情況下儲蓄、轉(zhuǎn)賬和消費，抵御本幣高通脹的沖擊,。

當前穩(wěn)定幣市場呈現(xiàn)明顯的美元化特征,。截至2025年6月，美元穩(wěn)定幣總市值約2421.7億美元,，較2020年初增長近40倍,。其中USDT和USDC形成雙巨頭格局：USDT市值突破1600億美元，市場份額約65%,；USDC市值約300億美元,，占比25%。非美元穩(wěn)定幣中,，歐元穩(wěn)定幣占比較高,，而港元、人民幣穩(wěn)定幣尚處起步階段,。穩(wěn)定幣已成為美國國債市場的重要力量,，Tether持有的美債規(guī)模已超過1270億美元，相當于全球第18大主權持有者,。2025年第一季度,，Tether實現(xiàn)了10億美元的運營利潤，主要來自美債投資收益,。

特朗普簽署的《天才法案》為穩(wěn)定幣市場確立了全新規(guī)則,。法案要求發(fā)行方須持有100%美元或短期美債作為儲備，并需獨立托管且每月公開披露,。分級監(jiān)管體系規(guī)定,，發(fā)行規(guī)模不超過100億美元的可選擇州級監(jiān)管，超過100億美元的必須接受美聯(lián)儲或貨幣監(jiān)理署監(jiān)管,。發(fā)行主體限制僅允許持牌銀行,、聯(lián)邦批準的非銀行實體或州級批準的機構(gòu)發(fā)行，禁止大型科技公司直接發(fā)行,，除非滿足嚴格風控要求,。法案同時配套設立聯(lián)邦“戰(zhàn)略比特幣儲備”，并明確禁止央行數(shù)字貨幣（CBDC）,，稱其可能侵犯隱私自由,。立法進程推進迅速，參議院和眾議院分別于6月17日和7月17日通過法案,，特朗普于7月18日正式簽署,。

《天才法案》的戰(zhàn)略意圖遠不止于國內(nèi)監(jiān)管。法案通過強制穩(wěn)定幣錨定美元資產(chǎn),，推動“美元-穩(wěn)定幣-美債”循環(huán),，預計到2028年穩(wěn)定幣市場規(guī)?；蜻_2萬億美元，進一步強化美元全球結(jié)算地位,。渣打銀行分析指出,，這將顯著增加美債需求，緩解美債拋壓,。新興經(jīng)濟體面臨“美元化”風險,，國際清算銀行警告，美元穩(wěn)定幣的擴張可能削弱這些國家的貨幣主權,，引發(fā)資本外逃,。

面對美國行動，中國香港早于5月21日通過《穩(wěn)定幣條例》,，賦予金管局對境外發(fā)行港幣錨定穩(wěn)定幣機構(gòu)的監(jiān)管權,。京東、眾安在線等中資企業(yè)正加速布局離岸人民幣穩(wěn)定幣,。香港正形成“美元穩(wěn)定幣對接國際市場+港元穩(wěn)定幣連接內(nèi)地”的雙軌格局，既鞏固港元金融屬性,，又為人民幣國際化提供試驗田,。

盡管監(jiān)管框架逐步完善，穩(wěn)定幣仍面臨多重挑戰(zhàn),。金融穩(wěn)定性風險方面,，當遭遇大規(guī)模贖回時，穩(wěn)定幣發(fā)行方可能被迫拋售美債,，導致短期利率劇烈波動,。同時，穩(wěn)定幣規(guī)模擴張可能分流商業(yè)銀行存款,，增加中小銀行流動性風險,。監(jiān)管套利空間方面，《天才法案》未覆蓋算法穩(wěn)定幣監(jiān)管漏洞,，批評者認為其對消費者保護和反洗錢措施仍不充分,。三元悖論困境方面，穩(wěn)定幣難以同時實現(xiàn)安全,、效率與去中心化三個目標——中心化發(fā)行帶來單點故障風險,，而去中心化方案又面臨效率和監(jiān)管挑戰(zhàn)。民主黨指責特朗普家族與加密貨幣存在利益關聯(lián),，質(zhì)疑法案為特定集團牟利,。特斯拉CEO馬斯克也罕見連發(fā)多帖抨擊特朗普，歐洲最大資管公司東方匯理則警示該法案可能是天才之舉,，也可能是邪惡之舉,。

隨著美國《天才法案》和香港《穩(wěn)定幣條例》的落地，全球數(shù)字貨幣競爭進入制度建構(gòu)新階段。穩(wěn)定幣市場預計將在未來十年增長16倍,，2035年可能達到4萬億美元規(guī)模,。這場圍繞“穩(wěn)定”的博弈，核心不僅是技術或市場,，而是國家間金融主權與制度話語權的競爭,。當美元通過代碼嵌入全球支付系統(tǒng)的毛細血管，新興經(jīng)濟體面臨的貨幣替代風險與日俱增,。正如國際清算銀行的警告,，如果無法建立本土數(shù)字金融基礎設施，許多國家將眼睜睜看著自己的貨幣主權在區(qū)塊鏈上被“穩(wěn)定”掉,。