原標(biāo)題：中美貨幣協(xié)議是新廣場(chǎng)協(xié)定？別鬧了行不,！

來源：微信公眾號(hào)“陶然筆記”

25日的新華社消息稿說,，中美在六個(gè)方面的具體問題上取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,。

技術(shù)轉(zhuǎn)讓、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù),、非關(guān)稅壁壘,、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)以及匯率

匯率這個(gè)新面孔出現(xiàn)后,，大家很容易就把它與之前美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽關(guān)于中美已達(dá)成穩(wěn)定貨幣匯率“最終協(xié)議”的表態(tài)聯(lián)系起來,。

盡管姆努欽就一句話，國(guó)社就幾個(gè)字,，但這并不妨礙大家浮想聯(lián)翩,。

有的人問，為什么談貿(mào)易協(xié)定,，要把匯率問題納入進(jìn)來,？

還有的人，忍不住聯(lián)想起30多年前的“廣場(chǎng)協(xié)議”,。

1985年9月22日,，美國(guó)、日本,、聯(lián)邦德國(guó),、法國(guó)以及英國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)（簡(jiǎn)稱G5）在紐約廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議，達(dá)成五國(guó)政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng),，誘導(dǎo)美元對(duì)主要貨幣的匯率有秩序地貶值,，以解決美國(guó)巨額貿(mào)易赤字問題的協(xié)議。因協(xié)議在廣場(chǎng)飯店簽署,，故該協(xié)議又被稱為“廣場(chǎng)協(xié)議”,。

“廣場(chǎng)協(xié)議”簽訂后，上述五國(guó)開始聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng),，在國(guó)際外匯市場(chǎng)大量拋售美元,，繼而形成市場(chǎng)投資者的拋售狂潮，導(dǎo)致美元持續(xù)大幅度貶值,。1985年9月,，美元兌日元在1美元兌250日元上下波動(dòng)，協(xié)議簽訂后不到3個(gè)月的時(shí)間里,，美元迅速下跌到1美元兌200日元左右,，跌幅20%。

“廣場(chǎng)協(xié)議”也普遍被視為日本泡沫經(jīng)濟(jì)的誘因,。

有這么個(gè)事情作為背景,，所以昨天消息出來后，大家很擔(dān)心，也很焦慮,。

中美之間,，是不是簽了個(gè)逼迫人民幣升值的新“廣場(chǎng)協(xié)議”？

其實(shí),，匯率這個(gè)東西,，是貨幣和貨幣之間的關(guān)系,，本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)實(shí)力的反應(yīng),，不是說單方面就能控制的。而且吧,，日本的泡沫經(jīng)濟(jì)是不是廣場(chǎng)協(xié)議引起的,，現(xiàn)在爭(zhēng)議也不少，有待商榷,。

但是,，這樣的答案估計(jì)大家不滿意，所以我查了一些資料,，仔細(xì)研究了一下,，得出一個(gè)結(jié)論。

美國(guó)逼迫中國(guó)簽訂“新廣場(chǎng)協(xié)議”逼迫人民幣升值的可能性實(shí)在是太小,。

咱們一條條的來整理,，看看我說的有沒有道理,。

首先，在貿(mào)易談判中引入關(guān)于匯率的內(nèi)容,，并不是新鮮事,。

國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)中，跟匯率幾乎時(shí)時(shí)刻刻在打交道。談貿(mào)易問題，不可能不碰匯率問題,。

比如世界貿(mào)易組織的前身，關(guān)貿(mào)總協(xié)定（GATT）第十五條里,，就對(duì)成員的外匯安排進(jìn)行了規(guī)定,。

這一條好理解,，不多說了,。

其次,，中國(guó)現(xiàn)在簽署“新廣場(chǎng)協(xié)議”,，從道理上講不通,。

記得去年10月份的時(shí)候，中美貿(mào)易戰(zhàn)一度陷入僵局,。

美國(guó)威脅并提升了關(guān)稅,，中國(guó)反制，同時(shí)也基本拒絕了與美國(guó)的談判,。

那個(gè)時(shí)候,，大概是中美貿(mào)易戰(zhàn)這一年多時(shí)間里,，局勢(shì)最緊張的時(shí)候,。

即便如此，即便當(dāng)時(shí)在特朗普屢屢施壓的情況下,，姆努欽主導(dǎo)的美國(guó)財(cái)政部依然對(duì)外放風(fēng)，說找不到證據(jù)將中國(guó)列為匯率操縱國(guó),。

美國(guó)彭博社10月12日據(jù)兩位知情者的消息透露,，美國(guó)財(cái)政部工作人員已向財(cái)長(zhǎng)姆努欽進(jìn)行了匯報(bào)，稱中國(guó)并沒有操縱人民幣匯率,。

局勢(shì)那么緊張，美國(guó)持續(xù)施壓,，美國(guó)財(cái)政部都說找不到匯率操控證據(jù),，而我們也沒怎么搭理。

現(xiàn)在的局勢(shì)和面臨的壓力,，比那時(shí)要緩和不少,，我們有什么理由突然在匯率問題上認(rèn)慫,？

沒有道理啊,。

第三，假設(shè)真的是“新廣場(chǎng)協(xié)議”,，那勢(shì)必是個(gè)中美雙輸?shù)膮f(xié)議。

如果協(xié)議內(nèi)容只是避免競(jìng)爭(zhēng)性貶值,，那么基本跟中國(guó)目前在IMF,、G20等組織和機(jī)制中的承諾一樣,，沒啥變化,。

如果是要逼迫人民幣升值,，那勢(shì)必是個(gè)中美雙輸?shù)膮f(xié)議,，而且美國(guó)受的沖擊恐怕更大,。

不知道大家注意到?jīng)]有,，進(jìn)入2019年后，在加息問題上跟特朗普一直頂牛的美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾,，立場(chǎng)開始軟化。

原因很簡(jiǎn)單,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始走弱。

“美國(guó)1月制造業(yè)產(chǎn)出下滑0.9%,，為8個(gè)月來最大降幅?！?/p>

“去年12月美國(guó)零售銷售額環(huán)比下滑1.2%至5058億美元,，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)0.2%,，出現(xiàn)自2009年9月以來的最大跌幅,?！?/p>

在1月30日的貨幣政策例會(huì)后，鮑威爾就公開表示,，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，英國(guó)“脫歐”,、貿(mào)易談判帶來的風(fēng)險(xiǎn),，美聯(lián)儲(chǔ)有必要對(duì)進(jìn)一步加息采取耐心觀望的態(tài)度。

而2月20日發(fā)布1月例會(huì)紀(jì)要顯示,，“美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為隨著多方面經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的上升,，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于貨幣政策的行動(dòng)應(yīng)該要有耐心?！?/p>

這被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)今年可能放慢縮表的節(jié)奏,。

加息放緩，縮表放緩,，意味著貨幣政策收縮放緩,。

“諾貝爾獎(jiǎng)獲得者保羅·克魯格曼表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)放慢加息步伐,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正在陷入衰退,。”

通常情況下,，這意味著美元指數(shù)走弱,，對(duì)全球資金的吸引力降低。

如果這時(shí)候人民幣答應(yīng)升值,，那么一個(gè)很大的可能,，就是大量的錢開始跑出美國(guó)，而且很有可能往中國(guó)跑,。

錢往中國(guó)跑,，會(huì)給中國(guó)帶來風(fēng)險(xiǎn),，但對(duì)已經(jīng)顯示走弱跡象的美國(guó)經(jīng)濟(jì)來說，恐怕也不是一件好事,。

在這個(gè)問題上，原美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫,，看得更加明白一些。

《南華早報(bào)》稱,，美聯(lián)儲(chǔ)前主席珍妮特·耶倫警告特朗普的貿(mào)易談判代表“不要將政策工具定義為匯率操縱”,，不要要求人民幣穩(wěn)定以結(jié)束貿(mào)易戰(zhàn),；她也認(rèn)為中國(guó)應(yīng)保持人民幣匯率穩(wěn)定，但界定一個(gè)國(guó)家操縱匯率“既困難又危險(xiǎn)”,。

逼迫人民幣升值,，美國(guó)也會(huì)受到巨大沖擊。

美國(guó)會(huì)上桿子去做賠本的買賣嗎,？

不管你信不信,，我反正是不信。

第四,，現(xiàn)在有觀點(diǎn)暗示，認(rèn)為中美這次的貨幣協(xié)定,，可能參考《美墨加貿(mào)易協(xié)定》的匯率條款,。

彭博社報(bào)道指出，貨幣是特朗普政府貿(mào)易談判的一部分,，在與加拿大和墨西哥更新北美自貿(mào)協(xié)定的談判中，美國(guó)也敲定了一項(xiàng)貨幣協(xié)議,，并表示將在未來的貿(mào)易協(xié)定中尋求類似的承諾,。

那么，《美墨加貿(mào)易協(xié)定》里關(guān)于匯率的條款是怎么規(guī)定的,？

我查了一下,，《協(xié)定》第33章“宏觀經(jīng)濟(jì)政策及匯率問題”強(qiáng)調(diào),，應(yīng)維護(hù)由市場(chǎng)決定的匯率制度，避免競(jìng)爭(zhēng)性貶值,，并在外匯干預(yù)時(shí)及時(shí)通知相關(guān)方。

比如《協(xié)定》第33.4條第A款規(guī)定：每方都必須實(shí)現(xiàn)和維持一個(gè)市場(chǎng)決定的匯率制度，避免競(jìng)爭(zhēng)性貶值,。

這樣的規(guī)定,，其實(shí)跟中國(guó)之前在國(guó)際上作出的承諾,，并不矛盾,。

2016年的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)上，與會(huì)各成員（中美都在）重申此前的匯率承諾,，包括將避免競(jìng)爭(zhēng)性貶值和不以競(jìng)爭(zhēng)性目的來盯住匯率,。

所以,，真要是參考《美墨加貿(mào)易協(xié)定》內(nèi)容來制定中美貨幣協(xié)議,，也跟什么逼迫人民幣升值的“新廣場(chǎng)協(xié)議”沒多大關(guān)系。

通過以上四點(diǎn)分析,，逼迫人民幣升值的“新廣場(chǎng)協(xié)議”恐怕是不存在的,。

那么，中美間達(dá)成的貨幣協(xié)議可能是什么樣子的,？

我猜啊,，匯率問題這么復(fù)雜，中美在這么短的時(shí)間內(nèi),，能這么快達(dá)成,，最大的可能只有一個(gè)。

把中美之前在各個(gè)組織機(jī)構(gòu)里面關(guān)于匯率的承諾,，改頭換面匯總一下唄,。

方便快捷，富有成果,。

何樂不為,？