摘要：我國資本市場雖已具備一定基礎和規(guī)模,，但對實體經濟支持力度還不能適應要求。當下,，政府高度重視資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展,。尤其當前股市對制度創(chuàng)新和改革政策有很強的期盼，市場表現與這種期盼之間有很強的正反饋效應,。有針對性地推出新的改革舉措,，發(fā)揮好資本市場的樞紐功能迫在眉睫

10月20日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開防范化解金融風險第十次專題會議,，深入研究有利于資本市場長期健康發(fā)展重大改革舉措,，提出發(fā)揮好資本市場樞紐功能,。

發(fā)揮好資本市場的樞紐功能,，是保持經濟持續(xù)健康發(fā)展的需要。當前,，支持和服務實體經濟發(fā)展,，在進一步發(fā)揮好以銀行貸款為主間接融資作用的同時，還需要大力發(fā)展直接融資,，進一步提升發(fā)揮資本市場作用,。

數據表明，目前企業(yè)固定資產投入的資金來源中,，更多資金需企業(yè)自籌,。從歷史上看，2005年前后,，自籌資金占固定資產總資金來源的50%左右,，但如今已高達65%。2017年企業(yè)自籌資金已超過40萬億元,。變化更大的是,，自籌資金主要來源,，已不再是企事業(yè)單位自有資金，2016年自有資金僅占企業(yè)自籌資金的30%,，這意味有近30萬億元的自籌資金需要金融市場,，特別是直接融資市場來滿足。

同時,，盡管我國目前融資方式主要還是銀行貸款,，但銀行資產結構也在發(fā)生變化。過去,，企業(yè)貸款占銀行貸款資產的80%以上,，目前這一比例已降至不到50%。貸款對經濟增長的邊際貢獻率在持續(xù)下降,。

可以說,，金融對實體經濟支持力度不足的一個關鍵原因，是銀行資金運用效率較低,。保持經濟健康持續(xù)運行,，金融服務相匹配不可或缺，應加快金融市場化改革,，完善市場基礎定價機制,，加大以直接融資和投資為核心的結構調整，促進多層次資本市場健康發(fā)展,。

隨著人們配置金融資產的比例日益提高,，資本市場聯(lián)系著千家萬戶，社會經濟關聯(lián)度高,。從本質上來說,，投資者將資金投資于資本市場，主要投資于未來實體經濟和上市公司的預期收益,。資本市場也通過預期來影響經濟行為主體,。同時，資本市場的穩(wěn)定,，很大程度上也取決于經濟主體在受到沖擊后如何變化的預期,。作為經濟運行的晴雨表，資本市場有效運轉,，對市場預期影響大,，對穩(wěn)經濟、穩(wěn)金融,、穩(wěn)預期也日益發(fā)揮著關鍵作用,，具有樞紐功能。

目前,，我國已有主板,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板、新三板及區(qū)域性股權交易市場,。截至2017年年末,，滬深交易所上市公司接近3500家，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司1.2萬家左右,，區(qū)域股權市場掛牌超過7萬家,，初步形成了多層次資本市場體系。

但是,，毋庸諱言,，我國資本市場雖已具備一定基礎和規(guī)模，但對實體經濟支持力度還不能適應要求,，沒有充分發(fā)揮其市場定價,、資源配置、風險管理等功能優(yōu)勢,。當下,，政府高度重視資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。尤其當前股市對制度創(chuàng)新和改革政策有很強的期盼,，市場表現與這種期盼之間有很強的正反饋效應,。因此，有針對性地推出新的改革舉措,，發(fā)揮好資本市場的樞紐功能迫在眉睫,。

要堅持市場化取向，加快完善資本市場基本制度,。其中重要的一點是完善市場定價體系,、增強金融體系內生穩(wěn)定性。這既有助于降低系統(tǒng)性金融風險,、減少外部監(jiān)管成本,，更有助于發(fā)揮金融支持實體經濟的基礎作用,。

近期應繼續(xù)以深化改革,、擴大開放為主線，豐富完善資本市場深化改革開放一攬子方案,。其中包括在市場基本制度改革方面,，實施《證券期貨經營機構私募資產管理業(yè)務管理辦法》；完善上市公司股份回購制度,；深化并購重組市場化改革,；推進新三板制度改革；加大對科技創(chuàng)新企業(yè)上市支持力度等,。

發(fā)揮好資本市場的樞紐功能,，要堅持市場化,、法治化、國際化的方向不動搖,，持續(xù)深入研究有利于資本市場長期健康發(fā)展的重大改革舉措,，成熟一項，推出一項,，真正把黨中央關于經濟金融工作的“六穩(wěn)”要求落實到位,，把資本市場改革開放的各項措施、依法全面從嚴的監(jiān)管措施同穩(wěn)定市場,、提振信心有機結合,，從制度和工具等多方面加強創(chuàng)新，有效支持金融為實體經濟服務,。（本文來源：經濟日報作者：?；荽海?/p>