原標(biāo)題：金融深1度：資本市場(chǎng)新一輪改革加速推進(jìn)

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京12月9日訊9月份,，證監(jiān)會(huì)召開全面深化資本市場(chǎng)改革工作座談會(huì),，提出了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)，此后一個(gè)多月的時(shí)間里,，各項(xiàng)改革舉措紛至沓來,，資本市場(chǎng)新一輪改革加速推進(jìn)?！吧罡?2條”對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展有著怎樣的意義，如何看待資本開放,、科創(chuàng)板等熱點(diǎn)話題,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)近日邀請(qǐng)到國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)陳道富和萬博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)劉哲進(jìn)行權(quán)威解讀。

“深改12條”對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展意義深遠(yuǎn)

陳道富：“深改12條”是在金融工作會(huì)議以后,，貫徹整個(gè)金融戰(zhàn)略的一個(gè)具體的舉措,，它對(duì)發(fā)揮好中國(guó)資本市場(chǎng)的作用，提高直接融資的比重,，尤其是推動(dòng)資本市場(chǎng)制度建設(shè)、完善資本市場(chǎng)體系方面,，具有深遠(yuǎn)的意義。它既著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn),、長(zhǎng)期的制度供給,，又著眼于當(dāng)前資本市場(chǎng)大家關(guān)注的一些熱點(diǎn)和難點(diǎn)問題，是全面的,、系統(tǒng)的針對(duì)資本市場(chǎng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的舉措,。

劉哲：“深改12條”既是具有全局性的戰(zhàn)略性部署，同時(shí)也是通過深度調(diào)研而形成的改革的12條,，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)的改革未來可能更多的進(jìn)入到了落實(shí)的一個(gè)非常重要的新階段,。“深改12條”可以用6個(gè)字來概括：更廣,、更深和更實(shí),。更廣，雖然只有12條，但涉及資本市場(chǎng)的市場(chǎng)環(huán)境,，各個(gè)市場(chǎng)參與主體以及市場(chǎng)監(jiān)管,、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)外開放的方方面面。更深,，主要是堅(jiān)持問題導(dǎo)向,，聚焦現(xiàn)在金融領(lǐng)域深層次的一些結(jié)構(gòu)性改革的問題。更實(shí),，大的改革框架確定了之后,，未來這個(gè)12條應(yīng)該還會(huì)出具體的路線圖和時(shí)間表，整個(gè)資本市場(chǎng)的改革進(jìn)入了出實(shí)招,、見實(shí)效的階段,。

資本市場(chǎng)加速開放帶來多重機(jī)遇和挑戰(zhàn)

陳道富：應(yīng)該說中國(guó)資本市場(chǎng)的開放涉及到兩個(gè)方面，一個(gè)是金融機(jī)構(gòu)或者金融服務(wù)層面上的開放,，另外一個(gè)層面是資金的跨境流動(dòng),。國(guó)外的一些機(jī)構(gòu)，帶著它的理念,，帶著它背后所代表的客戶資金的特征,，然后參與到中國(guó)的資本市場(chǎng)，總體上有助于中國(guó)資本市場(chǎng)多元的投資理念和投資風(fēng)格,，在這個(gè)市場(chǎng)里面相互碰撞,，能夠使這個(gè)市場(chǎng)能夠有多元的投資理念，多元的投資風(fēng)格,，能夠推動(dòng)市場(chǎng)能夠有所更加穩(wěn)定,。

當(dāng)然挑戰(zhàn)也是有的，包括監(jiān)管和宏觀兩個(gè)層面,，如何容納多元的投資機(jī)構(gòu)和投資主體,，這個(gè)過程對(duì)監(jiān)管部門會(huì)提出更高要求，需要更加具有包容性,，制度設(shè)計(jì)更加具有靈活性,，更加市場(chǎng)化和法制化，更加包容,?？缇迟Y金流動(dòng)對(duì)宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健帶來一定壓力，中國(guó)現(xiàn)在最重要的是化挑戰(zhàn)為最好的機(jī)遇,，逐步提高宏觀調(diào)控,，特別是在開放的,、全球化的背景下的宏觀調(diào)控和風(fēng)險(xiǎn)管理能力,。

劉哲：從資金角度上來說的話,，我們不斷融入國(guó)際市場(chǎng),，包括被納入類似MSCI的一些指數(shù),，短期來看可以帶來一些增量資金,，但最重要的是可以對(duì)中長(zhǎng)期資本市場(chǎng)估值體系,，以及上市公司經(jīng)營(yíng)行為的關(guān)注點(diǎn),，以及整個(gè)資本市場(chǎng)制度的改革起到非常重要的推動(dòng)作用，這也是資本強(qiáng)國(guó)之路的必經(jīng)之路,。同時(shí)也要看到，海外資金受到多種因素影響,，其波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是基于全球或者是其他國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn),，如何來應(yīng)對(duì)這方面的挑戰(zhàn),，對(duì)于中國(guó)是一個(gè)新問題。

更好發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用

劉哲：科創(chuàng)板的推出,，無論是對(duì)于中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,，還是對(duì)于與國(guó)外制度的對(duì)接，都具有戰(zhàn)略意義,。不能把定位僅僅局限在增量領(lǐng)域的一個(gè)試驗(yàn)田,，更多是需要走向存量領(lǐng)域的引領(lǐng)作用,。初期不能一刀切,，可能還要有一個(gè)過渡期，讓核準(zhǔn)制和注冊(cè)制有一段時(shí)間的并行,，盡量減少對(duì)于市場(chǎng),，尤其是上市公司的制度性,、階段性的沖擊和成本,。

陳道富：科創(chuàng)板的注冊(cè)制,、新的定位,、交易和融資制,、退市制度,，都給資本市場(chǎng)提供了一個(gè)制度創(chuàng)新和嘗試,。原有的制度有很大的約束和限制,，科創(chuàng)板把這些束縛都打開了?？苿?chuàng)板的推出克服了科創(chuàng)板加注冊(cè)制可能帶來的波動(dòng),，我覺得非常成功，其他制度在嘗試過程中,，也可以學(xué)習(xí)和借鑒,。

以公募基金為切入點(diǎn)培養(yǎng)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資理念

陳道富：中國(guó)資本市場(chǎng)缺乏長(zhǎng)期投資者,，缺乏長(zhǎng)期資金,，也缺乏長(zhǎng)期投資理念,，或者說被證明能賺錢的長(zhǎng)期投資理念,。要使中國(guó)資本市場(chǎng)能夠更加關(guān)注價(jià)值投資，形成中長(zhǎng)期價(jià)值投資理念,，需要多方面共同努力,。從公募基金入手是一個(gè)很好的切入點(diǎn),，使它的行為具備長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ),，使得整個(gè)市場(chǎng)的投資風(fēng)格逐步向機(jī)構(gòu)投資風(fēng)格來轉(zhuǎn)變，使得資本市場(chǎng)真正與宏觀經(jīng)濟(jì)共成長(zhǎng),、共波動(dòng),。

劉哲：還有一個(gè)必須重視的就是中長(zhǎng)期資金推出的初衷，和執(zhí)行會(huì)不會(huì)發(fā)生偏離,。如果說公募基金和養(yǎng)老基金就是中長(zhǎng)期資金,，但是如果他們的考核的機(jī)制不發(fā)生變化,，交易理念不發(fā)生變化的話,，這些中長(zhǎng)期資金有可能會(huì)被市場(chǎng)中短期的波動(dòng)所干擾，進(jìn)而失去中長(zhǎng)期資金的性質(zhì),，這點(diǎn)非常重要，一定要保持初心,。