原標(biāo)題：高擎法治利劍 護(hù)航資本市場(chǎng)良性發(fā)展

核心觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)網(wǎng)友,、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士研究生魏釗攀認(rèn)為,，隨著資本市場(chǎng)深改進(jìn)程的不斷推進(jìn),，仍需牢牢把握法治化方向,，提高法治供給的力量,，以完善的法律法規(guī)護(hù)航資本市場(chǎng)的良性發(fā)展,，推動(dòng)資本市場(chǎng)更有效配置資源,，賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

12月16日,，十三屆全國人大常委會(huì)第四十四次委員長會(huì)議在北京人民大會(huì)堂舉行,。委員長會(huì)議建議，十三屆全國人大常委會(huì)第十五次會(huì)議審議證券法修訂草案,。自2015年以來,，新一輪證券法的修訂歷經(jīng)四年三次審議，資本市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)出現(xiàn)許多變化,，未來資本市場(chǎng)全面深化改革亟需上位法層面的支持,。

近年來，無論是科創(chuàng)板開板后重點(diǎn)行業(yè)的快速增長,，還是再融資改革持續(xù)推進(jìn)釋放的市場(chǎng)利好,，都是對(duì)資本市場(chǎng)深改進(jìn)程的鏗鏘回應(yīng)，也是金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)力展現(xiàn),。在機(jī)制體制改革不斷推進(jìn)和對(duì)外開放步伐不斷加快的背景下,，我國資本市場(chǎng)也出現(xiàn)了諸如信披違規(guī)頻發(fā)、中小投資者保護(hù)不足、證券犯罪打擊力度不夠等問題,。如何更好地彌補(bǔ)監(jiān)管空白、提高監(jiān)管效能,，實(shí)現(xiàn)長期監(jiān)管,、精準(zhǔn)監(jiān)管，亟待通過證券法的進(jìn)一步完善來提供法律遵循,。

今年4月,，全國人大常委會(huì)對(duì)證券法修訂草案進(jìn)行第三次審議，與草案二次審議稿相比,，三次審議稿根據(jù)資本市場(chǎng)多變性的特點(diǎn)作出部分調(diào)整,，但依舊存在諸多爭(zhēng)議，主要集中在注冊(cè)制改革,、投資者保護(hù),、證券監(jiān)管等方面。以實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)法治化為切入點(diǎn)來把握現(xiàn)實(shí)爭(zhēng)議,，貼近市場(chǎng)實(shí)際,，讓資本市場(chǎng)各項(xiàng)重大改革于法有據(jù)，儼然成為當(dāng)務(wù)之急,。

在解答注冊(cè)制改革的疑惑方面,，此前，草案三次審議稿已經(jīng)專門添加了有關(guān)注冊(cè)制的章節(jié),，并對(duì)科創(chuàng)板發(fā)行股票的條件,、注冊(cè)程序、監(jiān)督檢查等作了規(guī)定,。本次審議如能通過,，將為注冊(cè)制在資本市場(chǎng)其他板塊的推廣奠定法律基礎(chǔ)。值得注意的是,，科創(chuàng)板作為我國資本市場(chǎng)的“試驗(yàn)田”,，自去年推行以來，制度創(chuàng)新的效應(yīng)雖已初顯,，但如何形成可復(fù)制,、可推廣的經(jīng)驗(yàn)，以點(diǎn)帶面地帶動(dòng)整個(gè)資本市場(chǎng)的改革,，仍需在進(jìn)一步的試點(diǎn)中加以實(shí)踐和總結(jié),。穩(wěn)妥起見，修改和完善與注冊(cè)制改革相關(guān)的法律制度不必急于求成,。

在回應(yīng)投資者保護(hù)的爭(zhēng)議方面,，草案三次審議稿專章規(guī)定了“投資者保護(hù)”，通過修改完善糾紛調(diào)解制度、股東代表訴訟制度等方式為投資者提供多樣化的權(quán)利救濟(jì)路徑,，凸顯了對(duì)投資者保護(hù)的重視,。但是，如何避免因忽視市場(chǎng)流動(dòng)性而讓投資者保護(hù)缺乏依托,、因?qū)Ｕ逻壿嬎煽宥萑肟沼衅浔淼闹贫锐骄实葐栴},，仍有待在草案的審議中予以重點(diǎn)檢視和考量。

在證券犯罪的問題上,，市場(chǎng)普遍的反應(yīng)是處罰力度過輕,，警示效果較為有限。草案三次審議稿力圖通過延長被調(diào)查當(dāng)事人的證券買賣期限限制及提高違法違規(guī)的處罰金額來回應(yīng)市場(chǎng)呼聲,。在資本市場(chǎng)開放水平越來越高的當(dāng)下,，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，更需監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷加強(qiáng)對(duì)高危主體的資金交易監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)特征識(shí)別,，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易,、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，保障資本市場(chǎng)的有序健康發(fā)展,。而這一切都源于與市場(chǎng)實(shí)際相匹配的證券期貨法規(guī)的構(gòu)建和完善,。

除此之外，如何厘定證券定義的范圍,、全面規(guī)范股權(quán)融資活動(dòng)等問題也有待在證券法修改完善的過程中得到回應(yīng),。當(dāng)然，隨著資本市場(chǎng)深改進(jìn)程的不斷推進(jìn),，仍需牢牢把握法治化方向,，提高法治供給的力量，以完善的法律法規(guī)護(hù)航資本市場(chǎng)的良性發(fā)展,，推動(dòng)資本市場(chǎng)更有效配置資源,，賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)網(wǎng)友,、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士研究生魏釗攀）