直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)創(chuàng)新貨幣政策工具——普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃新鮮出爐,，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。在6月2日召開的新聞發(fā)布會(huì)上,，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝詳解此次新創(chuàng)設(shè)的貨幣政策工具將如何實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)調(diào)控,、直達(dá)實(shí)體,。潘功勝介紹,，上述這兩項(xiàng)政策工具是短期的,、臨時(shí)的政策安排，解決小微企業(yè)融資問題需要綜合施策,，央行也著力于長(zhǎng)期性,、制度性的政策推動(dòng),，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)金融服務(wù)能力建設(shè),。

潘功勝表示，兩個(gè)創(chuàng)新貨幣政策工具從性質(zhì)上和規(guī)模上來看都談不上量化寬松,。當(dāng)前中國(guó)仍處于常態(tài)化貨幣信貸政策范疇中,，與國(guó)際上其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)貨幣政策仍有空間,。

創(chuàng)新工具政策“直達(dá)性”更顯著

前期,，人民銀行推出了3000億元抗疫專項(xiàng)再貸款和1.5萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)，這些工具都是直達(dá)實(shí)體企業(yè)的貨幣政策工具,。

“與之前的再貸款再貼現(xiàn)等直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具相比,，此次新創(chuàng)設(shè)的普惠小微企業(yè)延期支持工具和信用貸款支持計(jì)劃具有更為顯著的市場(chǎng)化、普惠性和直達(dá)性等特點(diǎn),?！毖胄斜硎尽?/p>

具體而言,，一是市場(chǎng)化,。人民銀行通過創(chuàng)新貨幣政策工具對(duì)金融機(jī)構(gòu)行為進(jìn)行激勵(lì),，但不直接給企業(yè)提供資金，也不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn),。二是普惠性,。只要符合條件的地方法人銀行對(duì)普惠小微企業(yè)辦理貸款延期或發(fā)放信用貸款，就可以享受人民銀行提供的支持,。三是直達(dá)性,。人民銀行創(chuàng)新的這兩個(gè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將貨幣政策操作與金融機(jī)構(gòu)對(duì)普惠小微企業(yè)提供的金融支持直接聯(lián)系，保證了精準(zhǔn)調(diào)控,。

以新工具之一的普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃為例,，為緩解小微企業(yè)缺乏抵押擔(dān)保的痛點(diǎn)，提高小微企業(yè)信用貸款比重,，人民銀行創(chuàng)設(shè)普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃,，提供4000億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂信用貸款支持計(jì)劃合同的方式,，向地方法人銀行提供優(yōu)惠資金支持,。根據(jù)央行的預(yù)估，信用貸款支持可帶動(dòng)地方法人銀行新發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款約1萬億元,。

興業(yè)研究宏觀團(tuán)隊(duì)分析稱,，雖然傳統(tǒng)的再貸款工具也能夠直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但與再貸款相比,，信用貸款支持計(jì)劃有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì),，如，資金成本更低,。目前再貸款利率為2.5%,，抗疫專項(xiàng)再貸款的利率更低，但信用貸款支持計(jì)劃的資金成本為0%,。另外,，信用貸款支持計(jì)劃精準(zhǔn)劍指信用貸款。由于小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大,，商業(yè)銀行傾向于要求小微企業(yè)提供抵押品,，而信用貸款支持計(jì)劃僅購買小微企業(yè)信用貸款。

交通銀行金融研究中心也發(fā)布報(bào)告稱,，從覆蓋面看,，符合條件的地方法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為最新央行評(píng)級(jí)為1-5級(jí)的中小銀行，根據(jù)《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2019》,，1-5級(jí)的中小銀行達(dá)2237家,，占比51.37%，覆蓋主體較廣,。

另一新工具——普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具則是為了鼓勵(lì)地方法人銀行對(duì)普惠小微企業(yè)貸款“應(yīng)延盡延”,。人民銀行提供400億元再貸款資金,，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂利率互換協(xié)議的方式，向地方法人銀行提供激勵(lì),，激勵(lì)資金約為地方法人銀行延期貸款本金的1%,，預(yù)計(jì)可以支持地方法人銀行延期貸款本金約3.7萬億元，切實(shí)緩解小微企業(yè)還本付息壓力,。

長(zhǎng)短兼顧

一攬子舉措落地助推小微融資

此次創(chuàng)設(shè)的新貨幣政策工具主要側(cè)重于量的支持和結(jié)構(gòu)性支持,，是為了支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市采取的臨時(shí)性政策安排,。而據(jù)中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)鄒瀾介紹,，央行等多部委出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化中小微企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）更加著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)，主要是解決小微金融服務(wù)供給結(jié)構(gòu)性失衡的問題,，著力于長(zhǎng)期性,、制度性的推動(dòng)，通過督促商業(yè)銀行加快觀念轉(zhuǎn)變和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,，優(yōu)化內(nèi)部資源配置和政策安排,，促進(jìn)“質(zhì)”的變化。

潘功勝指出,，《意見》主要將從四方面發(fā)力,，一是金融機(jī)構(gòu)要開展小微企業(yè)金融服務(wù)能力提升工程；二是要完善外部政策環(huán)境和激勵(lì)約束機(jī)制,；三是增強(qiáng)多層次的資本市場(chǎng)融資支持,；四是加快中小微企業(yè)的信用體系建設(shè)。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示,，要緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題這一系統(tǒng)性工程,，建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)“敢貸、愿貸,、能貸”的長(zhǎng)效機(jī)制,，需要商業(yè)銀行,、融資擔(dān)保機(jī)構(gòu),、融資擔(dān)保基金,、征信平臺(tái)等多市場(chǎng)主體共同參與,。《意見》在已出臺(tái)政策的基礎(chǔ)上,，力度進(jìn)一步加大,。

新貨幣政策工具不是量化寬松

業(yè)內(nèi)人士普遍表示，此次央行發(fā)布的多項(xiàng)政策將大幅提升小微貸款投放力度,，緩解中小微企業(yè)融資壓力,。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示,，央行一系列文件通過“擴(kuò)量”、“降息”,、“延期”,、“直達(dá)基層”等組合政策保障中小微企業(yè)融資，防范企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn),，為保實(shí)體保就業(yè)護(hù)航,。天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明預(yù)計(jì)，三項(xiàng)新政策將帶動(dòng)2020年小微貸款大幅放量,，并提升信用貸款占比,。他預(yù)計(jì)全年普惠小微貸款將增加3.3萬億元，同比多增1萬億元,。

潘功勝認(rèn)為,，在當(dāng)下背景下，加大貨幣信貸政策力度是必需的,。他說,，銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量與市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)狀況以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是相互依存、相互影響的關(guān)系,?！叭绻覀?nèi)斡墒袌?chǎng)主體倒閉，該救的不救,，那么經(jīng)濟(jì)可能會(huì)失速,，銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量也會(huì)惡化。所以金融機(jī)構(gòu)在這個(gè)時(shí)期要保市場(chǎng)主體,。保市場(chǎng)主體,、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就是救自己,，就是保銀行的信貸資產(chǎn),。”潘功勝說,。