王青注意到,，近期受市場利率中樞上行帶動，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率大幅上行,，己顯著高于再貼現(xiàn)利率水平,，扭轉(zhuǎn)了此前的倒掛狀態(tài)。這意味著與此前的倒掛狀態(tài)相比,，當(dāng)前下調(diào)再貼現(xiàn)利率的迫切性其實已有所下降,。但央行此時仍然下調(diào)了再貼現(xiàn)利率，表明監(jiān)管層己開始著手采取調(diào)控措施,，釋放持續(xù)引導(dǎo)企業(yè)融資成本下行的信號,。

貨幣政策仍有空間

對于接下來的貨幣政策走向,，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，接下來政策發(fā)力仍有空間,，將繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度,。

周茂華認(rèn)為，從目前國內(nèi)外環(huán)境情況看,，央行更傾向于通過結(jié)構(gòu)性精準(zhǔn)調(diào)控,，避免過度寬松政策導(dǎo)致金融亂象及局部風(fēng)險集聚。

王青預(yù)計,，央行貨幣政策工具創(chuàng)新還會圍繞再貸款,、再貼現(xiàn)設(shè)計，年內(nèi)再貸款,、再貼現(xiàn)額度也有可能進(jìn)一步加大,。

央行近期召開貨幣政策委員會二季度例會強(qiáng)調(diào)，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用,，提高政策的“直達(dá)性”,，繼續(xù)用好1萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度，落實好新創(chuàng)設(shè)的直達(dá)實體工具,。繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力,，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、民營企業(yè)的支持力度,，提高小微企業(yè)貸款,、信用貸款、制造業(yè)貸款比重,。

貨幣政策在保持流動性合理充裕的同時,，下半年，引導(dǎo)融資成本進(jìn)一步下行仍是政策重點,。王青認(rèn)為,，在廣義貨幣（M2）和社會融資規(guī)模等總量指標(biāo)保持適度擴(kuò)張的過程中，下半年或?qū)⑼ㄟ^差別化“降息“,，如引導(dǎo)1年期和5年期LPR報價差別化下行,，更大幅度下降定向再貨款利率等方式，重點降低民營,、小微企業(yè)等就業(yè)關(guān)聯(lián)度高的市場主體的融資成本,。

在業(yè)內(nèi)專家看來，在結(jié)構(gòu)性貨幣政策發(fā)力的同時,，總量政策仍有空間,。央行強(qiáng)調(diào)，堅持總量政策適度，促進(jìn)金融與實體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán),，全力支持做好“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ鳌＞C合運(yùn)用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具,，保持流動性合理充裕,。

周茂華認(rèn)為，未來,，央行仍有必要通過包括降準(zhǔn),、降息及MLF在內(nèi)多種工具，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì),、市場變化靈活調(diào)節(jié)流動性,，保持合理充裕，疏通貨幣政策傳導(dǎo),，引導(dǎo)金融支持實體經(jīng)濟(jì),。

溫彬表示，下階段,，要繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度,，繼續(xù)通過降準(zhǔn)、再貸款等方式保持流動性合理充裕,，進(jìn)一步調(diào)降政策利率,，降低銀行資金成本,，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利,，同時嚴(yán)控資金空轉(zhuǎn)套利，確保信貸資源用于所需領(lǐng)域,。

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