王青注意到,，近期受市場(chǎng)利率中樞上行帶動(dòng)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率大幅上行,，己顯著高于再貼現(xiàn)利率水平,，扭轉(zhuǎn)了此前的倒掛狀態(tài)。這意味著與此前的倒掛狀態(tài)相比,，當(dāng)前下調(diào)再貼現(xiàn)利率的迫切性其實(shí)已有所下降,。但央行此時(shí)仍然下調(diào)了再貼現(xiàn)利率，表明監(jiān)管層己開始著手采取調(diào)控措施,，釋放持續(xù)引導(dǎo)企業(yè)融資成本下行的信號(hào),。

貨幣政策仍有空間

對(duì)于接下來的貨幣政策走向，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,，接下來政策發(fā)力仍有空間,，將繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

周茂華認(rèn)為,，從目前國內(nèi)外環(huán)境情況看,，央行更傾向于通過結(jié)構(gòu)性精準(zhǔn)調(diào)控,，避免過度寬松政策導(dǎo)致金融亂象及局部風(fēng)險(xiǎn)集聚。

王青預(yù)計(jì),，央行貨幣政策工具創(chuàng)新還會(huì)圍繞再貸款,、再貼現(xiàn)設(shè)計(jì)，年內(nèi)再貸款,、再貼現(xiàn)額度也有可能進(jìn)一步加大,。

央行近期召開貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)強(qiáng)調(diào)，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用,，提高政策的“直達(dá)性”，繼續(xù)用好1萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度,，落實(shí)好新創(chuàng)設(shè)的直達(dá)實(shí)體工具,。繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè),、民營企業(yè)的支持力度,，提高小微企業(yè)貸款、信用貸款,、制造業(yè)貸款比重,。

貨幣政策在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，下半年,，引導(dǎo)融資成本進(jìn)一步下行仍是政策重點(diǎn),。王青認(rèn)為，在廣義貨幣（M2）和社會(huì)融資規(guī)模等總量指標(biāo)保持適度擴(kuò)張的過程中,，下半年或?qū)⑼ㄟ^差別化“降息“,，如引導(dǎo)1年期和5年期LPR報(bào)價(jià)差別化下行，更大幅度下降定向再貨款利率等方式,，重點(diǎn)降低民營,、小微企業(yè)等就業(yè)關(guān)聯(lián)度高的市場(chǎng)主體的融資成本。

在業(yè)內(nèi)專家看來,，在結(jié)構(gòu)性貨幣政策發(fā)力的同時(shí),，總量政策仍有空間。央行強(qiáng)調(diào),，堅(jiān)持總量政策適度,，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，全力支持做好“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ?。綜合運(yùn)用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕,。

周茂華認(rèn)為,，未來,，央行仍有必要通過包括降準(zhǔn)、降息及MLF在內(nèi)多種工具,，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì),、市場(chǎng)變化靈活調(diào)節(jié)流動(dòng)性，保持合理充裕,，疏通貨幣政策傳導(dǎo),，引導(dǎo)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

溫彬表示,，下階段,，要繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，繼續(xù)通過降準(zhǔn),、再貸款等方式保持流動(dòng)性合理充裕,，進(jìn)一步調(diào)降政策利率，降低銀行資金成本,，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利,，同時(shí)嚴(yán)控資金空轉(zhuǎn)套利，確保信貸資源用于所需領(lǐng)域,。

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