美國新冠肺炎疫情反彈,，經(jīng)濟復(fù)蘇面臨更多不確定性之際,，海外經(jīng)濟增長前景改善，讓市場對美元的下行空間浮想聯(lián)翩,。與此同時,，對于中國經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期，驅(qū)動投資者押注外資涌入中國市場的局面將會持續(xù),。盡管美元的全球地位短期內(nèi)仍難撼動，但在人民幣等貨幣影響力上升的情況下,，它的相對削弱很難避免。

△路透社稱,，美國新冠疫情反彈,，以及海外經(jīng)濟前景改善，讓一些投資者對美元看法變差，威脅到了美元多年來的漲勢

經(jīng)濟復(fù)蘇滯后,，美元呈現(xiàn)疲態(tài)

當(dāng)?shù)貢r間7月10日,，美元兌一籃子貨幣下跌，當(dāng)周則下跌0.51%,，錄得一個月來最大單周百分比跌幅。從短期來看,，近段時間市場談?wù)撁涝邉輹r，都與風(fēng)險情緒有關(guān),。比如,，當(dāng)新冠肺炎潛在治療藥物的積極消息傳出后,，美元的避險吸引力就會減弱,，因此出現(xiàn)下跌,。而當(dāng)確診病例激增打壓風(fēng)險資產(chǎn)時，美元又會因其避險資產(chǎn)地位出現(xiàn)反彈,。

但從較長期來看,，疫情之下美國與海外形勢的相對變化,，讓一些投資者開始看空美元,，美元長達數(shù)年的漲勢由此面臨威脅,。

路透社稱,，美元指數(shù)日前已較近期高點下跌6%，而期貨市場上的美元凈空倉規(guī)模接近2018年以來的最高點,。根據(jù)美國銀行全球研究部分析師團隊的研究,，美元此前的跌勢引發(fā)了被稱為“死亡交叉”的技術(shù)形態(tài)，即50日移動均線跌破200日移動均線,。該行分析師稱,，1980年以來,，九次出現(xiàn)“死亡交叉”后,，美元有八次進入疲軟期,。

跳出技術(shù)面來看，美元疲軟恰逢美國政府疫情應(yīng)對不力招致廣泛批評之際,。相比美國疫情反彈令經(jīng)濟復(fù)蘇前景充滿不確定性,，不少投資者認為歐洲經(jīng)濟有望企穩(wěn)，過去幾年推動美元上漲的“美國經(jīng)濟基本面好于歐洲”因素恐被削弱,。

之所以強調(diào)歐洲的形勢，是因為美元的走勢,，取決于在美元指數(shù)中占權(quán)重最大的貨幣——歐元,、日元和英鎊。其中,，歐元占美元指數(shù)的權(quán)重高達57.6%,，比重最大，投資者因此主要參照歐元判斷美元走勢,。針對當(dāng)前的形勢，劍橋全球支付首席市場策略師卡爾·沙莫塔指出：“增長差異向不利于美國的方向傾斜,，美元因此處于守勢?！?/p>

盡管美國勞工部7月2日公布的數(shù)據(jù)顯示,，6月份美國失業(yè)率環(huán)比下降2.2個百分點至11.1%,，非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)崗位480萬個，就業(yè)數(shù)據(jù)改善反映經(jīng)濟逐步企穩(wěn),，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn),，但目前市場最大的擔(dān)憂是，如果美國各州因為疫情反彈暫停甚至撤銷經(jīng)濟重啟計劃,，經(jīng)濟向好的勢頭可能隨時逆轉(zhuǎn),。因此，投資者在對美元前景進行預(yù)判時,，不得不考慮到美國的疫情應(yīng)對情況,。

加拿大豐業(yè)銀行首席外匯策略師肖恩·奧斯本表示：“在現(xiàn)階段，美國經(jīng)濟趨勢明顯更為滯后,?！痹撔蟹Q，由于歐元區(qū)出現(xiàn)經(jīng)濟改善信號,，以及美國疫情應(yīng)對不力,，其對年底歐元兌美元的預(yù)期可能向上調(diào)整。截至發(fā)稿,，美元兌歐元匯率徘徊在1.13：1附近，較今年高點下跌6%,。

道明證券也已下調(diào)美元兌多個主要貨幣的前景預(yù)估,。該機構(gòu)分析師預(yù)計,，歐元兌美元明年年底將升至1.20美元,，認為從各種指標來看,，美元被高估了10%~23%。

△彭博社稱,，中國引領(lǐng)經(jīng)濟復(fù)蘇,，人民幣成為全球風(fēng)險情緒“晴雨表”

中國領(lǐng)跑“后疫情復(fù)蘇”,，人民幣表現(xiàn)強勢

提到美元走勢，就不能不提近段時間的人民幣走勢,。7月9日盤中,，在岸、離岸人民幣雙雙“破7”,，均創(chuàng)下近4個月以來新高,。美元兌人民幣匯率重回“6時代”。

當(dāng)日,，美元兌多個主要貨幣下跌,。一邊是全球股票和大宗商品等風(fēng)險資產(chǎn)反彈抑制了對美元的避險需求，一邊是全球第二大經(jīng)濟體復(fù)蘇的跡象越來越明顯,，各方投資者都在增持中國股票,，引發(fā)全球市場廣泛關(guān)注。

“我們看到焦點更普遍地回到了風(fēng)險資產(chǎn)上,。中國股市大漲是過去幾天追逐風(fēng)險操作的代表作,。”加拿大帝國商業(yè)銀行資本市場外匯策略師杰里米·斯特萊茨稱,，“我們傾向認為美元本季度將貶值2%~3%,，目前看不到改變這一看法的理由?！?/p>

路透社調(diào)查顯示,，人民幣多倉已升至逾五個月高點，主要原因在于,，對于經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期,，驅(qū)動投資者押注近期外資涌入中國股市的局面將會持續(xù)。

到了7月10日,，人民幣兌美元即期收跌,，結(jié)束四連漲并失守7元關(guān)口,，但中間價仍續(xù)升逾140點至近四個月新高。分析認為,，短期股市情緒會繼續(xù)對匯市形成一定干擾,，但中長期看，人民幣資產(chǎn)仍有配置價值,，資金流入趨勢料將難以迅速逆轉(zhuǎn),。

彭博社稱，隨著美元呈現(xiàn)疲態(tài),，人民幣已有成為全球風(fēng)險情緒“晴雨表”的勢頭,。目前，全球股票,、債券和大宗商品的漲勢正與美元脫鉤,，全球資產(chǎn)上漲和人民幣升值的緊密關(guān)系背后，是投資者越來越樂觀地認為,，中國將帶領(lǐng)全球走出疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟衰退,。因此，美聯(lián)儲等全球主要央行釋放的大量流動性正涌向人民幣資產(chǎn),，以及其他與中國有密切聯(lián)系的市場,。

目前，歐元和人民幣的相關(guān)性已達13個月來最高水平,。它們之間正相關(guān)性升高,，往往是全球風(fēng)險偏好上升時期；相關(guān)性下降,，則是市場動蕩時期,，例如去年全球貿(mào)易爭端白熱化之際。與此同時,，彭博數(shù)據(jù)顯示,，人民幣升值1%，大宗商品價格會上漲近1.3%,。

不過,，盡管近來的強勢人民幣展現(xiàn)出強大的全球影響力，但短期內(nèi)仍舊無法取代美元的避險資產(chǎn)地位,?；ㄆ煦y行外匯分析全球主管易卜拉欣·拉赫巴里表示，所謂避險資產(chǎn),，通常具有某種屬性,。首先,，它們能夠提供長期的價值儲存功能,。而在短期內(nèi),，它們還能在危機時提供“避難所”功能。在全球投資者心中,，人民幣暫時還不符合條件,。（央視記者顧?quán)l(xiāng)）