財(cái)富放大器之二：定增+并購重組

在資產(chǎn)未上市的富人利用當(dāng)前估值高漲的國內(nèi)一二級資本市場大舉融資、完成財(cái)富躍進(jìn)之外,，大量已上市公司的大股東們,，則通過“定增+并購重組”這一資本市場目前流行的玩法，實(shí)現(xiàn)體外資產(chǎn)的證券化，讓自己的腰包繼續(xù)膨脹。

在今天排隊(duì)上市的公司成“堰塞湖”的背景下，2014年以來,，A股增發(fā)并購的案例數(shù)及金額均出現(xiàn)井噴。

根據(jù)數(shù)據(jù),，2015年上市公司通過定增和配股募集資金合計(jì)1.24萬億元,，比2014年再增79.7%，遠(yuǎn)超IPO的1588億元,，創(chuàng)出新高,。上市公司并購重組在2015年亦十分活躍。根據(jù)統(tǒng)計(jì),，當(dāng)年上市公司并購重組交易2669單,，交易總金額約為2.2萬億元、同比增長52%,。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下,，上市公司的并購重組，無論其股東目的在于謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,，還是賣殼退出,，從結(jié)果看，這一模式都能夠使更多新興資產(chǎn)通過被收購的方式進(jìn)入A股市場,，相當(dāng)于變相IPO,。相對漫長的IPO而言，其程序更加簡潔,，耗用時(shí)間更短,。而且，無論資產(chǎn)被收購或借殼上市的一方,，還是收購或退出套現(xiàn)的一方,，都能夠?qū)崿F(xiàn)有效的財(cái)富增值。

今年財(cái)富增速居前的前50人中,，就有相當(dāng)部分是通過這一“財(cái)技”獲得財(cái)富高速增長的,。例如，今年財(cái)富增速最快的徐傳化,、徐冠巨父子,，便是通過這一模式將物流資產(chǎn)置入上市公司傳化股份體內(nèi)，從而實(shí)現(xiàn)了財(cái)富的爆炸式增長,；三七互娛的吳緒順家族原本從事汽車零部件生產(chǎn),，旗下上市公司股價(jià)也萎靡不振，但通過“定增+并購重組”模式置入游戲資產(chǎn)后,，不僅吳緒順家族財(cái)富暴漲,，由重組之前的不到10億元迅速增長到今年的110億元，而且原持有游戲資產(chǎn)的李衛(wèi)偉,、曾開天,，也借道吳緒順家族的上市平臺實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)證券化，進(jìn)入今年的富人榜,，他們的財(cái)富分別為82億,、75億元。

通過并購分享財(cái)富盛宴的富人,，不止于一個(gè)方向,。三胞集團(tuán)的袁亞非旗下南京新百在并購了英國百年老店—弗雷澤百貨商店集團(tuán)后，又發(fā)起對金衛(wèi)醫(yī)療BVI所持有的美股上市公司中國臍帶血庫企業(yè)集團(tuán)全部股權(quán)的收購,；卓爾投資的閻志旗下卓爾發(fā)展斥資4.97億元購買蘭亭集勢4250萬股計(jì)30%股權(quán),，成為其最大股東；東方財(cái)富的其實(shí)家族通過收購?fù)抛C券等券商打通金融產(chǎn)業(yè)鏈等,。

高位減持收割韭菜

去年大小非減持額高達(dá)4566億

過去一年,，高估值刺激了大小非們的減持沖動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì),，以“變動(dòng)截止日期”作為統(tǒng)一口徑,，1175家上市公司大小非在2015年合計(jì)減持金額高達(dá)4566億元，相比2014年同期的2100億元增加了一倍多,，同時(shí)創(chuàng)下A股史上的新高,。創(chuàng)業(yè)板大小非的減持比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了主板企業(yè)，2015年7月發(fā)布的減持新規(guī)之前的數(shù)據(jù)顯示,，從2014年7月22日至2015年6月8日,，在股東宣布減持的1447家公司中，364家為主板公司,，307家為創(chuàng)業(yè)板公司,，776家為中小板公司。盡管從創(chuàng)業(yè)板和主板公司的減持?jǐn)?shù)量來看可謂“不相伯仲”,，但是從減持比例來說,，創(chuàng)業(yè)板公司的減持比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過主板公司。

在1049家主板公司中,，減持公司比例為34.7%,，而在464家創(chuàng)業(yè)板上市公司中,，減持比例則高達(dá)66.16%。

2015年,，創(chuàng)業(yè)板中大股東減持套現(xiàn)金額最大的是萬邦達(dá)董事長王飄揚(yáng)家族,，就在萬邦達(dá)股價(jià)達(dá)到51.96元/股高位之后，王飄揚(yáng)的外甥胡安君和妹妹王婷婷陸續(xù)減持9266萬股和6177萬股,，二人合計(jì)通過二級市場以及大宗交易的方式套現(xiàn)超過62億元,。

“四成上市公司利潤買不起深圳一套房，而大股東減持1%可以買十套”的感慨,，正是市場配置功能扭曲的結(jié)果,。

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