財富放大器之二：定增+并購重組

在資產(chǎn)未上市的富人利用當前估值高漲的國內(nèi)一二級資本市場大舉融資、完成財富躍進之外，大量已上市公司的大股東們,，則通過“定增+并購重組”這一資本市場目前流行的玩法,，實現(xiàn)體外資產(chǎn)的證券化，讓自己的腰包繼續(xù)膨脹,。

在今天排隊上市的公司成“堰塞湖”的背景下，2014年以來，A股增發(fā)并購的案例數(shù)及金額均出現(xiàn)井噴,。

根據(jù)數(shù)據(jù)，2015年上市公司通過定增和配股募集資金合計1.24萬億元,，比2014年再增79.7%,，遠超IPO的1588億元，創(chuàng)出新高,。上市公司并購重組在2015年亦十分活躍,。根據(jù)統(tǒng)計，當年上市公司并購重組交易2669單,，交易總金額約為2.2萬億元,、同比增長52%。

在當前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下,，上市公司的并購重組,，無論其股東目的在于謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，還是賣殼退出,，從結(jié)果看,，這一模式都能夠使更多新興資產(chǎn)通過被收購的方式進入A股市場，相當于變相IPO,。相對漫長的IPO而言,，其程序更加簡潔，耗用時間更短,。而且,，無論資產(chǎn)被收購或借殼上市的一方，還是收購或退出套現(xiàn)的一方,，都能夠?qū)崿F(xiàn)有效的財富增值,。

今年財富增速居前的前50人中，就有相當部分是通過這一“財技”獲得財富高速增長的,。例如,，今年財富增速最快的徐傳化,、徐冠巨父子，便是通過這一模式將物流資產(chǎn)置入上市公司傳化股份體內(nèi),，從而實現(xiàn)了財富的爆炸式增長,；三七互娛的吳緒順家族原本從事汽車零部件生產(chǎn)，旗下上市公司股價也萎靡不振,，但通過“定增+并購重組”模式置入游戲資產(chǎn)后,，不僅吳緒順家族財富暴漲，由重組之前的不到10億元迅速增長到今年的110億元,，而且原持有游戲資產(chǎn)的李衛(wèi)偉,、曾開天，也借道吳緒順家族的上市平臺實現(xiàn)了資產(chǎn)證券化,，進入今年的富人榜,，他們的財富分別為82億、75億元,。

通過并購分享財富盛宴的富人,，不止于一個方向。三胞集團的袁亞非旗下南京新百在并購了英國百年老店—弗雷澤百貨商店集團后,，又發(fā)起對金衛(wèi)醫(yī)療BVI所持有的美股上市公司中國臍帶血庫企業(yè)集團全部股權(quán)的收購,；卓爾投資的閻志旗下卓爾發(fā)展斥資4.97億元購買蘭亭集勢4250萬股計30%股權(quán)，成為其最大股東,；東方財富的其實家族通過收購?fù)抛C券等券商打通金融產(chǎn)業(yè)鏈等,。

高位減持收割韭菜

去年大小非減持額高達4566億

過去一年，高估值刺激了大小非們的減持沖動,。據(jù)統(tǒng)計,，以“變動截止日期”作為統(tǒng)一口徑，1175家上市公司大小非在2015年合計減持金額高達4566億元,，相比2014年同期的2100億元增加了一倍多,，同時創(chuàng)下A股史上的新高。創(chuàng)業(yè)板大小非的減持比例遠遠超過了主板企業(yè),，2015年7月發(fā)布的減持新規(guī)之前的數(shù)據(jù)顯示,，從2014年7月22日至2015年6月8日，在股東宣布減持的1447家公司中,，364家為主板公司,，307家為創(chuàng)業(yè)板公司，776家為中小板公司,。盡管從創(chuàng)業(yè)板和主板公司的減持數(shù)量來看可謂“不相伯仲”,，但是從減持比例來說，創(chuàng)業(yè)板公司的減持比例遠遠超過主板公司。

在1049家主板公司中,，減持公司比例為34.7%,，而在464家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，減持比例則高達66.16%,。

2015年,，創(chuàng)業(yè)板中大股東減持套現(xiàn)金額最大的是萬邦達董事長王飄揚家族，就在萬邦達股價達到51.96元/股高位之后,，王飄揚的外甥胡安君和妹妹王婷婷陸續(xù)減持9266萬股和6177萬股,，二人合計通過二級市場以及大宗交易的方式套現(xiàn)超過62億元。

“四成上市公司利潤買不起深圳一套房,，而大股東減持1%可以買十套”的感慨,，正是市場配置功能扭曲的結(jié)果。

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