原標(biāo)題：誰是劉士余要“逮鼠打狼”的資本大鱷,？

在資本市場呼風(fēng)喚雨任逍遙的“資本大鱷”們上了證監(jiān)會(huì)的黑名單,。

2月10日,，全國證券期貨工作監(jiān)管會(huì)議召開，中國證監(jiān)會(huì)主席劉士余首次亮相,。他在會(huì)議上表示,，資本市場不允許大鱷呼風(fēng)喚雨，對(duì)散戶扒皮吸血,，要有計(jì)劃地把一批資本大鱷逮回來,。

這已經(jīng)不是劉士余第一次對(duì)資本大鱷亮劍。1月3日上午,，元旦節(jié)后剛一上班,，劉士余專程到證監(jiān)會(huì)稽查局、稽查總隊(duì)進(jìn)行工作調(diào)研,，他強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步做好2017年資本市場稽查執(zhí)法工作,，嚴(yán)懲挑戰(zhàn)法律底線的資本大鱷，逮鼠打狼,，敢于亮劍,。

1為何此時(shí)表態(tài)？釋放什么信號(hào),？

劉主席為何此時(shí)劍指資本大鱷,？此舉釋放了什么信號(hào)？幫主幾經(jīng)打探,，知情人士及專家均認(rèn)為,，證監(jiān)會(huì)2017年將加大投資者保護(hù)力度。

證監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士向幫助透露,。強(qiáng)化投資者保護(hù)是證監(jiān)會(huì)2017年的重點(diǎn)工作之一,。在股市上，以往操作慣例就是“割韭菜”,，目前會(huì)領(lǐng)導(dǎo)要在這個(gè)方面有所突破,。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新告訴幫主，資本大鱷主要指參與并購的產(chǎn)業(yè)資本,、保險(xiǎn)資金,、私募股權(quán)投資基金、定向增發(fā)的上市公司等,。

董登新稱,，國際證監(jiān)會(huì)組織將證券監(jiān)管確定為三大目標(biāo)：第一，保護(hù)投資者,；第二,，保證證券市場的公平,、效率和透明,；第三,，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其中,，保護(hù)投資者被放在了首位,。

他表示，2016年跨界并購及險(xiǎn)資參與杠桿舉牌,，亂象叢生,，包括上市公司任性濫增發(fā)，跨界并購脫實(shí)向虛,，并購標(biāo)的估值操縱,，萬能險(xiǎn)冒險(xiǎn)越界參與母公司對(duì)外舉牌，上市公司資本公積金大比例轉(zhuǎn)增配合減持等,。這一并購與增發(fā)亂象背后,，都是股民買單。

此外,，證監(jiān)會(huì)知情人士表示,，劉士余自去年2月份上任以來，嚴(yán)格貫徹“依法監(jiān)管,、從嚴(yán)監(jiān)管,、全面監(jiān)管”，并將這一理念貫穿到證監(jiān)會(huì)工作的方方面面,。

2劉士余要抓哪些“資本大鱷”

A股有哪些地方“水深”,，那么“大鱷”肯定就藏在哪里。

①上市公司增發(fā)的“深水潭”

資本市場哪里錢最多,？據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,，自2016年以來，A股新股發(fā)行約300家,，首發(fā)募集資金規(guī)模為1865.36億元,，平均每家募資約6.22億元。而上市公司通過定增,、配股募集的資金約為2萬億元,。

從“抽水”效果來看，IPO首發(fā)只是水管,，而增發(fā)則是“泄洪閘”,。

在2萬億再融資中，銀行,、公募,、私募、保險(xiǎn),、券商,、個(gè)人甚至“白手套”公司都介入很深,。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，“前幾年用杠桿進(jìn)行再融資的太多了,，掙了大錢,。”1月19日,，深圳某券商并購人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,，比如如果跟上市公司關(guān)系好，能拿到定增份額,，就可以自己募筆錢做劣后,，去銀行拿更多的錢做優(yōu)先，殺進(jìn)去等解禁后就能高價(jià)減持獲利,。

這樣操作的普遍邏輯是上市公司定增存在明顯折價(jià)空間,，以往發(fā)行價(jià)普遍有10%-30%的折扣。這在市場人士看來,，定增是“躺著就能掙錢”的生意,，因此吸引了大量明路資金和不明資金涌入。

“一般定增的認(rèn)購者在10個(gè)以內(nèi),，而競爭者會(huì)很多,，大家擠破頭皮去拿份額，拼的不僅是資金,，還有更多其他資源,。”北京某經(jīng)常參與定增的私募負(fù)責(zé)人曾對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露,。

②高送轉(zhuǎn)后的減持“泥沼”

股價(jià)上漲的利好,，可不止股民看見，對(duì)某些上市公司來說,，一年辛辛苦苦掙不了幾百萬,，而炒作自家股票減持卻能輕松套現(xiàn)幾億甚至十幾億。高送轉(zhuǎn)成為了A股中的泥沼,，跑得慢就要“高位站崗”,。

一直以來，股票高送轉(zhuǎn)伴隨而來的往往是股價(jià)上漲,。有市場人士認(rèn)為,，部分公司早于年報(bào)披露而推出高送轉(zhuǎn)方案，或意在為定增護(hù)航或者為隨后的解禁減持作準(zhǔn)備,。高送轉(zhuǎn)公司股價(jià)上漲,，也為上市公司實(shí)際控制人減持做了鋪墊。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，高送轉(zhuǎn)已成為大股東實(shí)現(xiàn)高位減持的常用配套手段,。大股東采取何種方式抬升股價(jià)無法直接預(yù)測(cè),，但高送轉(zhuǎn)無疑是成本相對(duì)較低且效果較好的一種方式。

去年11月18日,，天龍集團(tuán)披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案，擬每10股轉(zhuǎn)增15股派0.5元,。預(yù)案公布后,，公司股價(jià)連續(xù)兩日漲停。

而此前天龍集團(tuán)實(shí)際控制人馮毅及其一致行動(dòng)人馮華,、馮軍披露了巨額減持計(jì)劃,，未來6個(gè)月內(nèi)擬合計(jì)減持不超過2860萬股。

此事引起了監(jiān)管層的關(guān)注,。深交所為此發(fā)出問詢函,，要求公司說明高比例送轉(zhuǎn)預(yù)案是否存在炒作股價(jià)并配合大股東減持的意圖，然而并沒有阻擋大股東獲利的腳步,。

在去年已經(jīng)披露的“高送轉(zhuǎn)”公司中,，還有3家公司也推出了“高送轉(zhuǎn)+減持”套餐。瑞和股份,、云意電氣,、山東華鵬依然在玩著高送轉(zhuǎn)后大股東減持的“套路”。

③杠桿收購,，估值操縱

幾千萬的資金,，撬動(dòng)數(shù)十億的資產(chǎn)，同時(shí)部分上市公司利用“股民的錢”收購小公司,，虛開估值,，實(shí)現(xiàn)利益輸送。

自去年12月以來,，已有萬家文化,、步森股份、天馬股份,、潯興股份,、銀鴿投資等多家上市公司公告了監(jiān)管層的問詢函，就收購資金來源問題等做了詳盡披露,。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理,，買殼方籌資資金與自有資金比例最高的就是萬家文化，為50倍,，其新股東龍薇傳媒僅出資了6000萬元,，卻撬動(dòng)了30億元的外來資金；其次是銀鴿投資的新股東鰲迎投資,，以30倍的杠桿率完成了控股權(quán)收購,。

另外,，前期實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓的焦作萬方、*ST合金,、步森股份,、尤夫股份等杠桿率均在5倍以下，有些機(jī)敏的買殼方甚至不從金融機(jī)構(gòu)融資,，而全部來自體系內(nèi)公司的借款,，比如君華集團(tuán)購買齊翔集團(tuán)從而間接控股齊翔騰達(dá)的案例。

“這種高杠桿收購殼公司一般將杠桿放得很大,，雖然目前還沒有出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件,，但當(dāng)股票出現(xiàn)連續(xù)大跌或者崩盤的時(shí)候，緊繃的資金鏈很容易就繃斷,?！?月12日，江浙一帶某殼掮客人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,，在去年股市巨震時(shí),，崩盤的案例就很多。

值得注意的是,，前期被爆炒的股權(quán)轉(zhuǎn)讓概念股已集體回調(diào),，普遍已有百分之二三十的跌幅。

杠桿收購另一個(gè)被集中批評(píng)的行為是“空手套白狼”：即使用很少的自有資金,，加上從外界借來的高息巨款,，快速收購一家上市公司的控股權(quán)，一旦過戶完成,，就立馬把股份質(zhì)押出去融資,，再將融得資金償還前期的高息借款。比如控制步森股份,、天馬股份,。

④萬能險(xiǎn)越界“炒短線”

2016年下半年，險(xiǎn)資舉牌成為A股市場的一大景觀,，除了“萬寶之爭”中,，寶能系動(dòng)用萬能險(xiǎn)逼宮萬科，恒大人壽利用恒大舉牌概念在二級(jí)市場“炒股”的舉動(dòng),，更讓業(yè)界咋舌,，被市場人士評(píng)為“吃相難看”。

以恒大人壽“準(zhǔn)舉牌”梅雁吉祥為例,。9月份,，恒大人壽趕在三季報(bào)計(jì)算時(shí)間前買入，這樣在10月底三季報(bào)披露中就進(jìn)入了前十大流通股東。在利用此前恒大舉牌,，股票暴漲的市場心理,，在散戶跟進(jìn)后出貨。

一個(gè)月的時(shí)間,，恒大人壽就在梅雁吉祥上賺了32.7%,。

而同樣操盤手法的，還有恒大人壽對(duì)棟梁新材的操作,，棟梁新材三季報(bào)此前顯示,，恒大人壽通過傳統(tǒng)組合A和萬能組合B這兩款產(chǎn)品進(jìn)入前十大股東榜單，分別以693.9萬股和484.19萬股位列第5和第8大股東,，合計(jì)持股占公司總股本達(dá)4.95%,。然而就在股民“追漲”的第二天,，棟梁新材的股價(jià)高開低走,。10月31日，媒體曝出,，恒大人壽的兩款產(chǎn)品已退出棟梁新材十大股東名單,，5個(gè)交易日，棟梁新材跌幅達(dá)17.55%,，區(qū)間換手達(dá)80.17%,。

此事發(fā)生后，監(jiān)管層震怒,。11月8日,，保監(jiān)會(huì)發(fā)布新聞稱，針對(duì)恒大人壽股票投資中的“快進(jìn)快出”行為,，約談了恒大人壽主要負(fù)責(zé)人,，明確表態(tài)不支持保險(xiǎn)資金短期大量頻繁炒作股票，指出恒大人壽應(yīng)深刻反省短期炒作股票對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)及保險(xiǎn)資金運(yùn)用帶來的負(fù)面影響,。

此后,，恒大稱重新買回5家上市公司，并承諾自愿鎖定6個(gè)月,。

一位業(yè)內(nèi)人士稱,，雖然恒大、寶能已經(jīng)被處理,，但后續(xù)是否會(huì)有新的調(diào)查,，仍未可知。

此外,，《新財(cái)富》披露的資本市場萬億帝國“XX集團(tuán)”,，受實(shí)際控制人在海外傳聞的影響，集團(tuán)旗下三家公司在春節(jié)開市第一天就出現(xiàn)跌停，據(jù)《新財(cái)富》披露,，該集團(tuán)在資本市場的騰挪輾轉(zhuǎn)讓人咋舌,。劉主席此番講話將“劍指何方”，期待證監(jiān)會(huì)下一步的動(dòng)作,。

3劉士余上任這一年

①從嚴(yán)監(jiān)管

在經(jīng)歷了2014~2015年的牛市以及緊隨其后的股災(zāi)之后,，2016年的A股市場迎來了新的掌舵人。

2016年2月20日劉士余成為第八任證監(jiān)會(huì)主席,，至今已近一年,。

這位具有清華學(xué)歷、上海經(jīng)驗(yàn),、央行履歷的證監(jiān)會(huì)主席于3月5日兩會(huì)期間“首秀”便燒起資本市場的三把火,，傳遞了“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管,、全面監(jiān)管”的信號(hào),，擱置戰(zhàn)略新興板推遲注冊(cè)制，為引入外部資金創(chuàng)造條件,。并于2016年12月5日開通深港通,。

嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度，也是劉士余從嚴(yán)監(jiān)管的舉措之一,。博元投資,、欣泰電氣兩只“不死鳥”退市。其中,，博元投資成為A股市場上首單因?yàn)橹卮笮畔⑴哆`法而被退市的公司,。在今年3月29日進(jìn)入退市整理期，并在30個(gè)交易日之后,，博元投資在5月11日正式告別A股,。

同時(shí)，劉士余還針對(duì)資本市場亂象刮骨療毒猛藥去疴,。針對(duì)去年底頻現(xiàn)的野蠻人“舉牌”現(xiàn)象,，劉士余痛批“舉牌、要約收購上市公司是可以的,，但是,，你用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人,，最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜,，這是不可以的”。

今年一月3日,，劉士余首度亮劍“資本大鱷”,。他專程到證監(jiān)會(huì)稽查局,、稽查總隊(duì)進(jìn)行工作調(diào)研，他強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步做好2017年資本市場稽查執(zhí)法工作,，嚴(yán)懲挑戰(zhàn)法律底線的資本大鱷,，逮鼠打狼，敢于亮劍,。

2016年12月30日,，證監(jiān)會(huì)披露，2016年證監(jiān)會(huì)對(duì)各類違法行為保持高壓態(tài)勢(shì),，共對(duì)183起案件作出處罰,，作出行政處罰決定書218份，較去年增長21%,，罰沒款共計(jì)42.83億元,，較去年增長288%，對(duì)38人實(shí)施市場禁入,，較去年增長81%,。行政處罰決定數(shù)量、罰沒款金額均創(chuàng)歷史新高,。

②語錄流傳

“野蠻人”,、“強(qiáng)盜”,、“妖精”,、“害人精”剛剛告一段落，語出如驚人的證監(jiān)會(huì)主席劉士余再拋出“資本大鱷”“黑嘴”等言論,，這個(gè)周五又讓市場為之震動(dòng),。

1、2016年3月5日關(guān)鍵詞：從嚴(yán)監(jiān)管

“新主席的首要任務(wù)就是監(jiān)管,，而他的監(jiān)管思路很明確：依法監(jiān)管,，從嚴(yán)監(jiān)管，全面監(jiān)管,，只有監(jiān)管才能保證改革的措施順利實(shí)施”,。

影響：這一表態(tài)對(duì)下周一的的股市走勢(shì)也形成了積極的影響。3月7日早盤滬深兩市雙雙高開,，滬指盤中一度沖上2900點(diǎn),。截至上午收盤，滬指報(bào)2896.55點(diǎn),，漲0.78%,。

2、2016年9月10日關(guān)鍵詞：看門人

“交易所要成為證券市場監(jiān)管的第一道防線,，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)擔(dān)負(fù)起“看門人”的職責(zé),，共同推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展。”

影響：分析認(rèn)為,，這一表態(tài)對(duì)股市走勢(shì)也形成了積極的影響,。

3、2016年12月3日關(guān)鍵詞：妖精,、土豪,、野蠻人

“希望資產(chǎn)管理人，不當(dāng)奢淫無度的土豪,、不做興風(fēng)作浪的妖精,、不做坑民害民的害人精。舉牌,、要約收購上市公司是可以的,，但是，你用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購,，行為上從門口的陌生人變成野蠻人,，最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜，這是不可以的,。當(dāng)你挑戰(zhàn)刑法的時(shí)候,，等待你的就是開啟的牢獄大門?！?/p>

影響：受劉士余痛批“野蠻人”強(qiáng)盜式收購影響,，12月5日，舉牌概念股慘遭血洗,，板塊迎來跌停潮,，個(gè)股大面積下跌。與此同時(shí),，保險(xiǎn)資金受到保監(jiān)會(huì)出面整頓,，個(gè)別公司的萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)等暫停。

4,、2017年1月3日關(guān)鍵詞：資本大鱷逮鼠打狼

“嚴(yán)懲挑戰(zhàn)法律底線的資本大鱷,，逮鼠打狼，敢于亮劍,?！?/p>

影響：當(dāng)日滬指大漲1.04%。

5,、2017年2月10日把資本大鱷逮回來

“資本市場不允許大鱷呼風(fēng)喚雨,，對(duì)散戶扒皮吸血，要有計(jì)劃地把一批資本大鱷逮回來,?！?/p>

影響：提振股市士氣,，今日滬指低開高走。

6,、2017年2月10日打黑哨

“黑哨幾年沒打,，又出來了，好政策也被黑哨吹歪了,，個(gè)別券商經(jīng)濟(jì)學(xué)家這么胡說八道,。”

影響：相關(guān)“預(yù)言家”表示,，分析師預(yù)測(cè)要有充分的邏輯和依據(jù),。

相關(guān)報(bào)道:

• 劉士余：要有計(jì)劃的把一批資本大鱷逮回來！