原標(biāo)題：誰是劉士余要“逮鼠打狼”的資本大鱷？

在資本市場呼風(fēng)喚雨任逍遙的“資本大鱷”們上了證監(jiān)會的黑名單,。

2月10日,，全國證券期貨工作監(jiān)管會議召開,，中國證監(jiān)會主席劉士余首次亮相。他在會議上表示,，資本市場不允許大鱷呼風(fēng)喚雨,，對散戶扒皮吸血，要有計劃地把一批資本大鱷逮回來,。

這已經(jīng)不是劉士余第一次對資本大鱷亮劍,。1月3日上午，元旦節(jié)后剛一上班,，劉士余專程到證監(jiān)會稽查局,、稽查總隊進行工作調(diào)研，他強調(diào)要進一步做好2017年資本市場稽查執(zhí)法工作,，嚴(yán)懲挑戰(zhàn)法律底線的資本大鱷,，逮鼠打狼，敢于亮劍,。

1為何此時表態(tài),？釋放什么信號？

劉主席為何此時劍指資本大鱷,？此舉釋放了什么信號,？幫主幾經(jīng)打探，知情人士及專家均認(rèn)為,，證監(jiān)會2017年將加大投資者保護力度,。

證監(jiān)會內(nèi)部人士向幫助透露。強化投資者保護是證監(jiān)會2017年的重點工作之一,。在股市上,，以往操作慣例就是“割韭菜”，目前會領(lǐng)導(dǎo)要在這個方面有所突破,。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新告訴幫主,，資本大鱷主要指參與并購的產(chǎn)業(yè)資本、保險資金,、私募股權(quán)投資基金,、定向增發(fā)的上市公司等。

董登新稱,，國際證監(jiān)會組織將證券監(jiān)管確定為三大目標(biāo)：第一,，保護投資者；第二,，保證證券市場的公平,、效率和透明；第三，降低系統(tǒng)性風(fēng)險,。其中,，保護投資者被放在了首位。

他表示,，2016年跨界并購及險資參與杠桿舉牌,，亂象叢生，包括上市公司任性濫增發(fā),，跨界并購脫實向虛,，并購標(biāo)的估值操縱，萬能險冒險越界參與母公司對外舉牌,，上市公司資本公積金大比例轉(zhuǎn)增配合減持等,。這一并購與增發(fā)亂象背后，都是股民買單,。

此外,，證監(jiān)會知情人士表示，劉士余自去年2月份上任以來,，嚴(yán)格貫徹“依法監(jiān)管,、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”,，并將這一理念貫穿到證監(jiān)會工作的方方面面,。

2劉士余要抓哪些“資本大鱷”

A股有哪些地方“水深”，那么“大鱷”肯定就藏在哪里,。

①上市公司增發(fā)的“深水潭”

資本市場哪里錢最多？據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示,，自2016年以來,，A股新股發(fā)行約300家，首發(fā)募集資金規(guī)模為1865.36億元,，平均每家募資約6.22億元,。而上市公司通過定增、配股募集的資金約為2萬億元,。

從“抽水”效果來看,，IPO首發(fā)只是水管，而增發(fā)則是“泄洪閘”,。

在2萬億再融資中,，銀行、公募,、私募,、保險、券商、個人甚至“白手套”公司都介入很深,。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道,，“前幾年用杠桿進行再融資的太多了，掙了大錢,?！?月19日，深圳某券商并購人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示,，比如如果跟上市公司關(guān)系好,，能拿到定增份額，就可以自己募筆錢做劣后,，去銀行拿更多的錢做優(yōu)先,，殺進去等解禁后就能高價減持獲利。

這樣操作的普遍邏輯是上市公司定增存在明顯折價空間,，以往發(fā)行價普遍有10%-30%的折扣,。這在市場人士看來，定增是“躺著就能掙錢”的生意,，因此吸引了大量明路資金和不明資金涌入,。

“一般定增的認(rèn)購者在10個以內(nèi)，而競爭者會很多,，大家擠破頭皮去拿份額,，拼的不僅是資金，還有更多其他資源,?！北本┠辰?jīng)常參與定增的私募負責(zé)人曾對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者透露。

②高送轉(zhuǎn)后的減持“泥沼”

股價上漲的利好,，可不止股民看見,，對某些上市公司來說，一年辛辛苦苦掙不了幾百萬,，而炒作自家股票減持卻能輕松套現(xiàn)幾億甚至十幾億,。高送轉(zhuǎn)成為了A股中的泥沼，跑得慢就要“高位站崗”,。

一直以來,，股票高送轉(zhuǎn)伴隨而來的往往是股價上漲。有市場人士認(rèn)為,，部分公司早于年報披露而推出高送轉(zhuǎn)方案,，或意在為定增護航或者為隨后的解禁減持作準(zhǔn)備。高送轉(zhuǎn)公司股價上漲,，也為上市公司實際控制人減持做了鋪墊,。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，高送轉(zhuǎn)已成為大股東實現(xiàn)高位減持的常用配套手段。大股東采取何種方式抬升股價無法直接預(yù)測,，但高送轉(zhuǎn)無疑是成本相對較低且效果較好的一種方式,。

去年11月18日，天龍集團披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案,，擬每10股轉(zhuǎn)增15股派0.5元,。預(yù)案公布后，公司股價連續(xù)兩日漲停,。

而此前天龍集團實際控制人馮毅及其一致行動人馮華,、馮軍披露了巨額減持計劃，未來6個月內(nèi)擬合計減持不超過2860萬股,。

此事引起了監(jiān)管層的關(guān)注,。深交所為此發(fā)出問詢函，要求公司說明高比例送轉(zhuǎn)預(yù)案是否存在炒作股價并配合大股東減持的意圖,，然而并沒有阻擋大股東獲利的腳步,。

在去年已經(jīng)披露的“高送轉(zhuǎn)”公司中，還有3家公司也推出了“高送轉(zhuǎn)+減持”套餐,。瑞和股份,、云意電氣、山東華鵬依然在玩著高送轉(zhuǎn)后大股東減持的“套路”,。

③杠桿收購,，估值操縱

幾千萬的資金，撬動數(shù)十億的資產(chǎn),，同時部分上市公司利用“股民的錢”收購小公司,，虛開估值，實現(xiàn)利益輸送,。

自去年12月以來,，已有萬家文化、步森股份,、天馬股份、潯興股份,、銀鴿投資等多家上市公司公告了監(jiān)管層的問詢函,，就收購資金來源問題等做了詳盡披露。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者梳理,，買殼方籌資資金與自有資金比例最高的就是萬家文化,，為50倍，其新股東龍薇傳媒僅出資了6000萬元,，卻撬動了30億元的外來資金,；其次是銀鴿投資的新股東鰲迎投資，以30倍的杠桿率完成了控股權(quán)收購。

另外,，前期實施股權(quán)轉(zhuǎn)讓的焦作萬方,、*ST合金、步森股份,、尤夫股份等杠桿率均在5倍以下,，有些機敏的買殼方甚至不從金融機構(gòu)融資，而全部來自體系內(nèi)公司的借款,，比如君華集團購買齊翔集團從而間接控股齊翔騰達的案例,。

“這種高杠桿收購殼公司一般將杠桿放得很大，雖然目前還沒有出現(xiàn)風(fēng)險事件,，但當(dāng)股票出現(xiàn)連續(xù)大跌或者崩盤的時候,，緊繃的資金鏈很容易就繃斷?！?月12日,，江浙一帶某殼掮客人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，在去年股市巨震時,，崩盤的案例就很多,。

值得注意的是，前期被爆炒的股權(quán)轉(zhuǎn)讓概念股已集體回調(diào),，普遍已有百分之二三十的跌幅,。

杠桿收購另一個被集中批評的行為是“空手套白狼”：即使用很少的自有資金，加上從外界借來的高息巨款,，快速收購一家上市公司的控股權(quán),，一旦過戶完成，就立馬把股份質(zhì)押出去融資,，再將融得資金償還前期的高息借款,。比如控制步森股份、天馬股份,。

④萬能險越界“炒短線”

2016年下半年,，險資舉牌成為A股市場的一大景觀，除了“萬寶之爭”中,，寶能系動用萬能險逼宮萬科,，恒大人壽利用恒大舉牌概念在二級市場“炒股”的舉動，更讓業(yè)界咋舌,，被市場人士評為“吃相難看”,。

以恒大人壽“準(zhǔn)舉牌”梅雁吉祥為例。9月份,，恒大人壽趕在三季報計算時間前買入,，這樣在10月底三季報披露中就進入了前十大流通股東,。在利用此前恒大舉牌，股票暴漲的市場心理,，在散戶跟進后出貨,。

一個月的時間，恒大人壽就在梅雁吉祥上賺了32.7%,。

而同樣操盤手法的,，還有恒大人壽對棟梁新材的操作，棟梁新材三季報此前顯示,，恒大人壽通過傳統(tǒng)組合A和萬能組合B這兩款產(chǎn)品進入前十大股東榜單,，分別以693.9萬股和484.19萬股位列第5和第8大股東，合計持股占公司總股本達4.95%,。然而就在股民“追漲”的第二天,，棟梁新材的股價高開低走。10月31日,，媒體曝出,，恒大人壽的兩款產(chǎn)品已退出棟梁新材十大股東名單，5個交易日,，棟梁新材跌幅達17.55%,，區(qū)間換手達80.17%。

此事發(fā)生后,，監(jiān)管層震怒,。11月8日，保監(jiān)會發(fā)布新聞稱,，針對恒大人壽股票投資中的“快進快出”行為,，約談了恒大人壽主要負責(zé)人，明確表態(tài)不支持保險資金短期大量頻繁炒作股票,，指出恒大人壽應(yīng)深刻反省短期炒作股票對保險行業(yè)及保險資金運用帶來的負面影響,。

此后，恒大稱重新買回5家上市公司,，并承諾自愿鎖定6個月,。

一位業(yè)內(nèi)人士稱，雖然恒大,、寶能已經(jīng)被處理,，但后續(xù)是否會有新的調(diào)查，仍未可知,。

此外，《新財富》披露的資本市場萬億帝國“XX集團”,，受實際控制人在海外傳聞的影響,，集團旗下三家公司在春節(jié)開市第一天就出現(xiàn)跌停,，據(jù)《新財富》披露，該集團在資本市場的騰挪輾轉(zhuǎn)讓人咋舌,。劉主席此番講話將“劍指何方”,，期待證監(jiān)會下一步的動作。

3劉士余上任這一年

①從嚴(yán)監(jiān)管

在經(jīng)歷了2014~2015年的牛市以及緊隨其后的股災(zāi)之后,，2016年的A股市場迎來了新的掌舵人,。

2016年2月20日劉士余成為第八任證監(jiān)會主席，至今已近一年,。

這位具有清華學(xué)歷,、上海經(jīng)驗、央行履歷的證監(jiān)會主席于3月5日兩會期間“首秀”便燒起資本市場的三把火,，傳遞了“依法監(jiān)管,、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”的信號,，擱置戰(zhàn)略新興板推遲注冊制,，為引入外部資金創(chuàng)造條件。并于2016年12月5日開通深港通,。

嚴(yán)格執(zhí)行強制退市制度,，也是劉士余從嚴(yán)監(jiān)管的舉措之一。博元投資,、欣泰電氣兩只“不死鳥”退市,。其中，博元投資成為A股市場上首單因為重大信息披露違法而被退市的公司,。在今年3月29日進入退市整理期,，并在30個交易日之后，博元投資在5月11日正式告別A股,。

同時,，劉士余還針對資本市場亂象刮骨療毒猛藥去疴。針對去年底頻現(xiàn)的野蠻人“舉牌”現(xiàn)象,，劉士余痛批“舉牌,、要約收購上市公司是可以的，但是,，你用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購,，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強盜,，這是不可以的”,。

今年一月3日，劉士余首度亮劍“資本大鱷”,。他專程到證監(jiān)會稽查局,、稽查總隊進行工作調(diào)研,，他強調(diào)要進一步做好2017年資本市場稽查執(zhí)法工作，嚴(yán)懲挑戰(zhàn)法律底線的資本大鱷,，逮鼠打狼,，敢于亮劍。

2016年12月30日,，證監(jiān)會披露,，2016年證監(jiān)會對各類違法行為保持高壓態(tài)勢，共對183起案件作出處罰,，作出行政處罰決定書218份,，較去年增長21%，罰沒款共計42.83億元,，較去年增長288%,，對38人實施市場禁入，較去年增長81%,。行政處罰決定數(shù)量,、罰沒款金額均創(chuàng)歷史新高。

②語錄流傳

“野蠻人”,、“強盜”,、“妖精”、“害人精”剛剛告一段落,，語出如驚人的證監(jiān)會主席劉士余再拋出“資本大鱷”“黑嘴”等言論,，這個周五又讓市場為之震動。

1,、2016年3月5日關(guān)鍵詞：從嚴(yán)監(jiān)管

“新主席的首要任務(wù)就是監(jiān)管,，而他的監(jiān)管思路很明確：依法監(jiān)管，從嚴(yán)監(jiān)管,，全面監(jiān)管,，只有監(jiān)管才能保證改革的措施順利實施”。

影響：這一表態(tài)對下周一的的股市走勢也形成了積極的影響,。3月7日早盤滬深兩市雙雙高開,，滬指盤中一度沖上2900點。截至上午收盤,，滬指報2896.55點,，漲0.78%。

2,、2016年9月10日關(guān)鍵詞：看門人

“交易所要成為證券市場監(jiān)管的第一道防線,，證券經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)擔(dān)負起“看門人”的職責(zé)，共同推動行業(yè)健康發(fā)展?！?/p>

影響：分析認(rèn)為,，這一表態(tài)對股市走勢也形成了積極的影響。

3,、2016年12月3日關(guān)鍵詞：妖精、土豪,、野蠻人

“希望資產(chǎn)管理人,，不當(dāng)奢淫無度的土豪、不做興風(fēng)作浪的妖精,、不做坑民害民的害人精,。舉牌、要約收購上市公司是可以的,，但是,，你用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人,，最后變成行業(yè)的強盜,，這是不可以的。當(dāng)你挑戰(zhàn)刑法的時候,，等待你的就是開啟的牢獄大門,。”

影響：受劉士余痛批“野蠻人”強盜式收購影響,，12月5日,，舉牌概念股慘遭血洗，板塊迎來跌停潮,，個股大面積下跌,。與此同時，保險資金受到保監(jiān)會出面整頓,，個別公司的萬能險業(yè)務(wù)等暫停,。

4、2017年1月3日關(guān)鍵詞：資本大鱷逮鼠打狼

“嚴(yán)懲挑戰(zhàn)法律底線的資本大鱷,，逮鼠打狼,，敢于亮劍?！?/p>

影響：當(dāng)日滬指大漲1.04%,。

5、2017年2月10日把資本大鱷逮回來

“資本市場不允許大鱷呼風(fēng)喚雨,，對散戶扒皮吸血,，要有計劃地把一批資本大鱷逮回來?！?/p>

影響：提振股市士氣,，今日滬指低開高走,。

6、2017年2月10日打黑哨

“黑哨幾年沒打,，又出來了,，好政策也被黑哨吹歪了，個別券商經(jīng)濟學(xué)家這么胡說八道,?！?/p>

影響：相關(guān)“預(yù)言家”表示，分析師預(yù)測要有充分的邏輯和依據(jù),。

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