原標題：【解局】玩球的資本大佬,，這是來自高層的警告

中國高層發(fā)展論壇，這個由國研中心主辦的高規(guī)格論壇,，總是不乏猛料,。

最新的一則,，是論壇上央行副行長潘功勝對中國企業(yè)海外投資的表態(tài)。他先是肯定了這“總體是一件好事”,，但“也發(fā)現(xiàn)一些非理性和異常投資行為”,。比如，“國內(nèi)的鋼鐵廠去海外買飲食公司”,、“在中國開餐館的去海外收購網(wǎng)游公司”,，以及中國企業(yè)在海外收購足球俱樂部等。

在潘行長看來,，之所以說這些投資行為“非理性和異?！保且驗樗麄儼l(fā)現(xiàn)這些要么是“高杠桿”,，要么是“在直接投資的包裝下轉移資產(chǎn)”,。

這事兒有意思。

增速

說起來，中國企業(yè)這些年在海外買買買,，幾乎已經(jīng)見怪不怪,。普通民眾印象中隨便能想起來的，就有萬達去美國買了院線又買制作公司,，去馬德里買了個大廈又轉手,；安邦在紐約買了華爾道夫；美的去德國并購了知名機器人制造公司,，蘇寧跑到意大利收購了老牌足球俱樂部國際米蘭……

潘功勝列舉了數(shù)字：2016年,，中國對外直接投資（ODI）快速增長，同比增長了40%,，而此前幾年增幅一般在10%到20%之間,。

在島叔、資深市場人士賴熊看來,，對外投資增速如此之快，邏輯很簡單,，就是企業(yè)出海做并購,。如果查看2016年的ODI數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，去年的高增速基本是在上半年完成的,，以至于到了今年,，ODI的增速基本都在同比下降；去年下半年,，在外匯管制等一系列措施下,，ODI快速下降，同期海外資金對華投資（FDI）則出現(xiàn)回升態(tài)勢,。在他看來,，這已經(jīng)可以明顯看出監(jiān)管層的動作和思路。

按說,，中國企業(yè)出海,、“走出去”，一直是國家戰(zhàn)略之一,，也是國家非常鼓勵的行為,，因為這有利于中企在全球范圍內(nèi)配置資源。那么,，為什么央行副行長會“突然”點名批評這其中的一些投資行為,？

判定

答案很簡單，就是一些企業(yè)打著“對外投資”之名,，進行轉移資產(chǎn)甚至是洗錢等行為,。

究竟該如何判定“對外投資”與“資本外逃”之間的界線？操作中當然并無明文規(guī)定,。但要判定其目的如何,，也不是無跡可尋,。

做海外并購，原因之一是確實有并購需求,，并購行為可以提升在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的競爭力,。比如美的買庫卡的機器人，海爾買GE,，萬達買院線,，海航買酒店，都算是這一類在產(chǎn)業(yè)鏈上的布局,。當企業(yè)發(fā)展到一定程度之后,，產(chǎn)業(yè)鏈的拓展、技術的提升等需求,，會要求企業(yè)必然走向海外收購,，這也是重復之前日本等經(jīng)濟體走過的道路。但如果投資行為跟企業(yè)本身的主業(yè)沒有任何關系,，對企業(yè)的業(yè)務和形象都看不到直接的良性影響,，那這種行為邏輯可能就需要研究。尤其是在2015年匯率改革,、人民幣改革之后,，不乏企業(yè)借著投資之名外流資產(chǎn)。

畢竟,，商業(yè)最講究的就是逐利,。

足球

我們可以拿足球來舉個例子，這也是潘行長專門點名說到的領域,。

2014年10月,，《國務院關于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進體育消費的若干意見》出臺。彼時,，中國企業(yè)在海外投資足球的寥寥無幾,。之后的2015年，有5例中資入股海外足球俱樂部的案例,，包括萬達入股西班牙的馬德里競技,，華人文化聯(lián)手中信資本入股英超俱樂部曼城的母公司（領導人去英格蘭看過的球隊）；2016年更是風起云涌,，包括蘇寧2.7億控股國際米蘭70%股份,、復星集團買下英格蘭第二級別聯(lián)賽的狼隊、7天酒店創(chuàng)始人買下法國尼斯隊等,。到2016年8月,，中國企業(yè)至少已經(jīng)投資了14家海外足球俱樂部，其中12家是控股。

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