日前,，中國(guó)人民銀行和財(cái)政部就貨幣和財(cái)政政策相繼發(fā)聲。中國(guó)人民銀行決定下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率置換中期借貸便利；財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人則表示還在研究更大規(guī)模的減稅,、更加明顯的降費(fèi)措施,。政策的調(diào)整意圖均指向實(shí)體經(jīng)濟(jì),，既增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力,，也為企業(yè)降成本減負(fù)擔(dān),。值得注意的是,，多方分析指出,，經(jīng)濟(jì)政策并未發(fā)生轉(zhuǎn)向，不是搞大水漫灌，而是通過(guò)定向調(diào)控為實(shí)體經(jīng)濟(jì)護(hù)航,，通過(guò)政策預(yù)調(diào)微調(diào)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,。

償還4500億釋放7500億

根據(jù)中國(guó)人民銀行決定，從2018年10月15日起,，下調(diào)大型商業(yè)銀行,、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行,、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行,、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做,。據(jù)央行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,，降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），除去此部分,，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元,。

央行此舉的主要考慮是什么？有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,，本次降準(zhǔn)主要目的是優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu),，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。當(dāng)前,，隨著信貸投放的增加,，金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求也在增長(zhǎng)。此時(shí)適當(dāng)降低法定存款準(zhǔn)備金率,，置換一部分央行借貸資金,，能夠進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu),，降低銀行資金成本,，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本。同時(shí),，釋放約7500億元增量資金,，可以增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來(lái)源,。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)和高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家錢(qián)智俊則認(rèn)為,，本次定向降準(zhǔn)采用了“調(diào)結(jié)構(gòu)+補(bǔ)增量”的組合拳。其一,，釋放約4500億元的流動(dòng)性置換到期的MLF,，有助于破除MLF對(duì)中小銀行造成的資金供給“歧視”，針對(duì)性地舒緩小微企業(yè)融資瓶頸,；其二,，7500億元流動(dòng)性增量可激活內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力,，有助于穩(wěn)固下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)底線。

全年減稅降費(fèi)將超1.3萬(wàn)億

一邊解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資貴,、融資難的問(wèn)題,，另一邊則為實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本、輕負(fù)擔(dān),。財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆日前表示,，“我們還在研究更大規(guī)模的減稅,、更加明顯的降費(fèi)措施,。”

今年以來(lái),，大力減稅降費(fèi)是積極財(cái)政政策的重要抓手,。

減稅力度加大。按照國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù),，2015年我國(guó)宏觀稅負(fù)為29%,，世界各國(guó)平均水平為36.8%；2016年我國(guó)宏觀稅負(fù)為28.2%,，2017年為27.2%,，連續(xù)兩年下降。今年在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,、支持科技創(chuàng)新等一系列措施下,，預(yù)計(jì)全年減稅降費(fèi)規(guī)模超過(guò)1.3萬(wàn)億元。如部分行業(yè)增值稅稅率從5月1日起下調(diào),，國(guó)內(nèi)增值稅前5個(gè)月平均增速為19.5%,，自6月份以來(lái)逐漸下降，8月份已降至2.1%,。

降費(fèi)步子不停,。今年以來(lái)，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議多次聚焦降費(fèi)措施,，為企業(yè)減負(fù),。其中，9月上旬國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào),，在社保征收機(jī)構(gòu)改革到位前,，各地要一律保持現(xiàn)有征收政策不變，同時(shí)抓緊研究適當(dāng)降低社保費(fèi)率,，確?？傮w上不增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，以激發(fā)市場(chǎng)活力,，引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期向好,。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師張永軍認(rèn)為,，近兩三年減稅降費(fèi)出臺(tái)了許多舉措，上半年企業(yè)減負(fù)呼聲依然很高,，一方面由于經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力,；另一方面則由于征繳環(huán)節(jié)有所加強(qiáng)，未來(lái)在減稅舉措和預(yù)算編制協(xié)調(diào)性上還可進(jìn)一步加強(qiáng),。不過(guò),，今年七八月份財(cái)政收入增幅已回落至6.1%、4%,，政策調(diào)整的效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn),。

不搞大水漫灌注重定向調(diào)控

在助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，兩部門(mén)同時(shí)強(qiáng)調(diào),，不搞大水漫灌,，注重定向調(diào)控。

央行負(fù)責(zé)人指出,，中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策,，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控,，保持流動(dòng)性合理充裕,，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

財(cái)政部也表示,，積極的財(cái)政政策更加積極,，絕不是要搞“大水漫灌”式的強(qiáng)刺激，而是要提高政策的前瞻性,、靈活性,、有效性，在擴(kuò)大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用,。接下來(lái),，積極的財(cái)政政策將從加力減負(fù)、補(bǔ)齊短板,、促進(jìn)消費(fèi),、節(jié)用裕民4方面發(fā)力。

同時(shí),，政策的預(yù)調(diào)微調(diào)也在形成合力,。

“宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控，既要促進(jìn)總量增長(zhǎng),，又要實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,，這需要貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合來(lái)實(shí)現(xiàn)?！睆堄儡娬f(shuō),，通常貨幣政策在總量調(diào)控上發(fā)揮更大作用,，財(cái)政政策則通過(guò)差別稅率、財(cái)政支出方向等在實(shí)現(xiàn)調(diào)結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮更大的作用,。近期政策調(diào)整兼顧總量和結(jié)構(gòu),，貨幣供應(yīng)適度放松，并通過(guò)利率等工具實(shí)現(xiàn)對(duì)不同領(lǐng)域的差異化引導(dǎo),；財(cái)政政策更加積極,，減稅降費(fèi)落實(shí)得更好。各相關(guān)部門(mén)都在積極開(kāi)展政策預(yù)調(diào)微調(diào),，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)護(hù)航,，為市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期。

程實(shí)和錢(qián)智俊也認(rèn)為,，當(dāng)前至今年末,，更多的“穩(wěn)預(yù)期”措施有望出臺(tái),，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望逐步改善,，進(jìn)而鞏固中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)底線和金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。（人民日?qǐng)?bào)海外版記者 李捷）

原題：兩個(gè)萬(wàn)億,，意味著什么

相關(guān)報(bào)道:

• 央行釋放7500億 增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力

• 張明評(píng)央行降準(zhǔn)：今年第三次降準(zhǔn) 企業(yè)融資依然難

• 央行再降準(zhǔn)意義何在：釋放出強(qiáng)烈的穩(wěn)定市場(chǎng)信號(hào)