日前,，中國人民銀行和財政部就貨幣和財政政策相繼發(fā)聲。中國人民銀行決定下調(diào)部分金融機構(gòu)存款準備金率置換中期借貸便利,；財政部有關(guān)負責人則表示還在研究更大規(guī)模的減稅,、更加明顯的降費措施。政策的調(diào)整意圖均指向實體經(jīng)濟,，既增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力,，也為企業(yè)降成本減負擔。值得注意的是,，多方分析指出,，經(jīng)濟政策并未發(fā)生轉(zhuǎn)向，不是搞大水漫灌,，而是通過定向調(diào)控為實體經(jīng)濟護航,，通過政策預(yù)調(diào)微調(diào)穩(wěn)定市場預(yù)期,。

償還4500億釋放7500億

根據(jù)中國人民銀行決定，從2018年10月15日起,，下調(diào)大型商業(yè)銀行,、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行,、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點,，當日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做,。據(jù)央行有關(guān)負責人介紹，降準所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF）,，除去此部分,，降準還可再釋放增量資金約7500億元。

央行此舉的主要考慮是什么,？有關(guān)負責人介紹,，本次降準主要目的是優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力,。當前,，隨著信貸投放的增加，金融機構(gòu)中長期流動性需求也在增長,。此時適當降低法定存款準備金率,，置換一部分央行借貸資金，能夠進一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性,，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu),，降低銀行資金成本，進而降低企業(yè)融資成本,。同時,，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機構(gòu)支持小微企業(yè),、民營企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源,。

工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實和高級經(jīng)濟學(xué)家錢智俊則認為，本次定向降準采用了“調(diào)結(jié)構(gòu)+補增量”的組合拳,。其一,，釋放約4500億元的流動性置換到期的MLF，有助于破除MLF對中小銀行造成的資金供給“歧視”,，針對性地舒緩小微企業(yè)融資瓶頸,；其二，7500億元流動性增量可激活內(nèi)生經(jīng)濟增長動力,，有助于穩(wěn)固下半年中國經(jīng)濟的增長底線,。

全年減稅降費將超1.3萬億

一邊解決實體經(jīng)濟融資貴,、融資難的問題，另一邊則為實體經(jīng)濟降成本,、輕負擔,。財政部部長劉昆日前表示，“我們還在研究更大規(guī)模的減稅,、更加明顯的降費措施,。”

今年以來,，大力減稅降費是積極財政政策的重要抓手,。

減稅力度加大。按照國際貨幣基金組織數(shù)據(jù),，2015年我國宏觀稅負為29%,，世界各國平均水平為36.8%；2016年我國宏觀稅負為28.2%,，2017年為27.2%,，連續(xù)兩年下降。今年在促進實體經(jīng)濟發(fā)展,、支持科技創(chuàng)新等一系列措施下,，預(yù)計全年減稅降費規(guī)模超過1.3萬億元。如部分行業(yè)增值稅稅率從5月1日起下調(diào),，國內(nèi)增值稅前5個月平均增速為19.5%,，自6月份以來逐漸下降，8月份已降至2.1%,。

降費步子不停,。今年以來，國務(wù)院常務(wù)會議多次聚焦降費措施,，為企業(yè)減負,。其中，9月上旬國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào),，在社保征收機構(gòu)改革到位前,，各地要一律保持現(xiàn)有征收政策不變，同時抓緊研究適當降低社保費率,，確?？傮w上不增加企業(yè)負擔，以激發(fā)市場活力,，引導(dǎo)社會預(yù)期向好,。

中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師張永軍認為，近兩三年減稅降費出臺了許多舉措,，上半年企業(yè)減負呼聲依然很高,，一方面由于經(jīng)濟面臨下行壓力,；另一方面則由于征繳環(huán)節(jié)有所加強，未來在減稅舉措和預(yù)算編制協(xié)調(diào)性上還可進一步加強,。不過,，今年七八月份財政收入增幅已回落至6.1%、4%,，政策調(diào)整的效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn),。

不搞大水漫灌注重定向調(diào)控

在助力實體經(jīng)濟的同時，兩部門同時強調(diào),，不搞大水漫灌,，注重定向調(diào)控。

央行負責人指出,，中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌,，注重定向調(diào)控,，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長,。

財政部也表示,，積極的財政政策更加積極，絕不是要搞“大水漫灌”式的強刺激,，而是要提高政策的前瞻性,、靈活性、有效性,，在擴大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用,。接下來，積極的財政政策將從加力減負,、補齊短板,、促進消費、節(jié)用裕民4方面發(fā)力,。

同時,，政策的預(yù)調(diào)微調(diào)也在形成合力。

“宏觀經(jīng)濟政策調(diào)控,，既要促進總量增長,，又要實現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，這需要貨幣政策和財政政策的協(xié)調(diào)配合來實現(xiàn),?！睆堄儡娬f，通常貨幣政策在總量調(diào)控上發(fā)揮更大作用,，財政政策則通過差別稅率,、財政支出方向等在實現(xiàn)調(diào)結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮更大的作用,。近期政策調(diào)整兼顧總量和結(jié)構(gòu)，貨幣供應(yīng)適度放松,，并通過利率等工具實現(xiàn)對不同領(lǐng)域的差異化引導(dǎo),；財政政策更加積極，減稅降費落實得更好,。各相關(guān)部門都在積極開展政策預(yù)調(diào)微調(diào),，為實體經(jīng)濟護航，為市場穩(wěn)預(yù)期,。

程實和錢智俊也認為,，當前至今年末，更多的“穩(wěn)預(yù)期”措施有望出臺,，市場風險偏好有望逐步改善,，進而鞏固中國經(jīng)濟增長底線和金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。（人民日報海外版記者 李捷）

原題：兩個萬億,，意味著什么

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