不久前,，中國(guó)人民銀行決定將當(dāng)前定向降低存款準(zhǔn)備金率（簡(jiǎn)稱“定向降準(zhǔn)”）政策拓展至統(tǒng)一對(duì)普惠金融領(lǐng)域貸款達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施。對(duì)此,，有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為這一舉動(dòng)意味著中國(guó)貨幣政策開(kāi)始轉(zhuǎn)向“寬松放水”,。然而，在大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，此次定向降準(zhǔn)政策的根本目的在于進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),，為金融機(jī)構(gòu)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供正向激勵(lì)，從而助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí),。因此,，定向降準(zhǔn)本身并未傳遞所謂的“放水信號(hào)”。

貨幣釋放相對(duì)有限

貨幣政策是否轉(zhuǎn)向?qū)捤?？既要看政策本身的?nèi)容,，又要看實(shí)際釋放的貨幣數(shù)量。

根據(jù)央行最新政策,，凡前一年普惠金融領(lǐng)域的貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的商業(yè)銀行,，存款準(zhǔn)備金率可下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；前一年相關(guān)貸款余額或增量占比達(dá)到10%的商業(yè)銀行,，存款準(zhǔn)備金率可下調(diào)1.5個(gè)百分點(diǎn),。其中，普惠金融領(lǐng)域包括單戶授信小于500萬(wàn)元的小微企業(yè)貸款,、個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)性貸款,、農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)貸款、助學(xué)貸款等,。

對(duì)于“此次定向降準(zhǔn)將會(huì)帶來(lái)近萬(wàn)億元貨幣放水”的觀點(diǎn),，多數(shù)機(jī)構(gòu)并不認(rèn)可。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超指出,，定向降準(zhǔn)一直都存在,，這次雖然改變了一些標(biāo)準(zhǔn),，但標(biāo)準(zhǔn)并未大幅下降，其可以釋放的流動(dòng)性有限,，因而絕非“大水漫灌”,。國(guó)金證券則認(rèn)為，本次定向降準(zhǔn)的主要目的并不是為了釋放流動(dòng)性,，而是為了更加優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),，激勵(lì)商業(yè)銀行增加普惠金融貸款。具體來(lái)看,，盡管定向降準(zhǔn)可能增加流動(dòng)性供給,，但央行仍可通過(guò)其他渠道回收貨幣以保持流動(dòng)性總體穩(wěn)定。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼認(rèn)為,，“從某種意義來(lái)說(shuō),，定向降準(zhǔn)的公布意味著在不發(fā)生重大變化的情況下，短期內(nèi)全面降準(zhǔn)將不會(huì)出現(xiàn),。”董希淼說(shuō),，此次定向降準(zhǔn)是一種結(jié)構(gòu)性的流動(dòng)性調(diào)節(jié),，并不意味著中國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向。