PPI往CPI傳導有限,，未來無通脹壓力

日前,，國家統(tǒng)計局已經(jīng)公布了9月CPI及PPI數(shù)據(jù),。9月居民消費價格(CPI)同比上漲1.6%，環(huán)比上漲0.5%,，同比漲幅連續(xù)8個月低于2%,。9月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比上漲6.9%，環(huán)比上漲1.0%，同比漲幅較上月擴大0.6個百分點,，為4月以來新高,。PPI與CPI的剪刀差擴大至5.3個百分點。

牛犁認為,，CPI今年以來都保持了相當溫和的上漲態(tài)勢,，即沒有通脹的壓力，也擺脫了通縮,。此前外界擔心PPI會向CPI的傳導,，但從目前情況來看，CPI較高的月份也是受季節(jié)性因素影響較大,，全年都較為溫和,，物價沒有大的問題。

從PPI今年的走勢來看,，2月份是年內(nèi)最高點,，由于翹尾因素（上年年末的經(jīng)濟指數(shù)上漲因素）減弱，此后逐月回落,。而到了8、9月份,，因為部分高耗能行業(yè)限產(chǎn),，工業(yè)品價格環(huán)比大幅上升，工業(yè)價格出現(xiàn)反彈,，但這種上漲不具有可持續(xù)性,，因為基數(shù)已經(jīng)下去了。所以從趨勢來看,，之后的幾個月,，PPI還是會往低走。

牛犁進一步分析,，PPI往CPI傳導也十分有限,，因為普通工業(yè)消費品大多數(shù)還存在供過于求的狀態(tài)，很難傳導下來,。事實上,，在原材料價格大幅上漲的情況下，只有部分電器出現(xiàn)適當漲價,，而且漲價也不是主要因為原料價格,，而是產(chǎn)品增加了數(shù)字化、智能化,、自動化的功能而漲價,，這種漲幅消費者也能接受。

“從這個角度來說,，CPI也會總體保持溫和,，因為供需關(guān)系趨向平衡,，貨幣流動性往緊的方向走，這兩個條件卡住了,，不會有大的上漲,。” 牛犁說,。

區(qū)域之間差距縮小

牛犁表示,，按照東、中,、西,、東北部區(qū)域劃分看，它們之間的差距在縮小,。

牛犁稱,，東北地區(qū)經(jīng)濟反彈，各項經(jīng)濟指標回升,，和其他地方的差距在縮?。恢形鞑康貐^(qū)總的來說各項指標快于東部,，與東部差距也在縮小,。但東部的轉(zhuǎn)型升級走在前面，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)會更好一些,，而且新興業(yè)態(tài)在東部,、東南也分布更多一些，而西部還是以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主,?？偟膩砜矗瑓^(qū)域結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)改善,。