所謂可轉(zhuǎn)債,，就是由上市公司發(fā)行的、可以轉(zhuǎn)換為公司股票的債券,，兼具“債性”和“股性”的特點(diǎn),。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是可轉(zhuǎn)債到期后，投資者可按約定利息兌換收益,，也可以把債券轉(zhuǎn)換為上市公司的股票,。

原本小眾的可轉(zhuǎn)債，由于申購(gòu)規(guī)則調(diào)整,，曾成為眾多散戶狂熱追捧的“免費(fèi)抽獎(jiǎng)”活動(dòng),。但在多只可轉(zhuǎn)債上市即遭破發(fā)后，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)又迅速跌入冰窖,。截至昨天收盤,，多只轉(zhuǎn)債收漲，但仍有嘉澳轉(zhuǎn)債,、洪濤轉(zhuǎn)債,、模塑轉(zhuǎn)債、時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債等多只轉(zhuǎn)債處于破發(fā),。

　　免費(fèi)“新套餐”變味太快

其實(shí),，可轉(zhuǎn)債不是新鮮玩意兒，早在2001年,，證監(jiān)會(huì)就發(fā)布了《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》,，江蘇陽(yáng)光成為首家發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司。但長(zhǎng)期以來(lái),，可轉(zhuǎn)債的投資者多是機(jī)構(gòu)和基金投資者,，并沒有進(jìn)入普通投資者的視野。

直到今年2月,，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司再融資計(jì)劃做出更多約束,，而與此同時(shí)，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的門檻卻在降低,，這相當(dāng)于為再融資開了新口子,。尤其是今年9月，證監(jiān)會(huì)修訂可轉(zhuǎn)債申購(gòu)新規(guī),，由原來(lái)的資金申購(gòu)改為信用申購(gòu),，更是大大刺激了普通股民的申購(gòu)熱情。

有人把申購(gòu)可轉(zhuǎn)債看作打新“新套餐”,。相較于打新股還有一定的持股市值要求,，新規(guī)之下，可轉(zhuǎn)債打新實(shí)際上是面向所有A股投資者的,，空倉(cāng),、零成本就可以頂格申購(gòu)，相當(dāng)于一場(chǎng)免費(fèi)抽獎(jiǎng),。有分析稱,，成功打新可轉(zhuǎn)債,，上市頭幾日拋售，就能獲得10%至40%的收益,。

一時(shí)間,，股民打新可轉(zhuǎn)債的熱情迅速高漲，參與者大量涌入,，導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債“僧多粥少”,，中簽率大大降低。比如首只實(shí)行信用申購(gòu)的雨虹轉(zhuǎn)債,，其中簽率竟低至0.001318%,，比打新股的中簽率要低很多。

但好景不長(zhǎng),，火熱場(chǎng)景僅持續(xù)一個(gè)來(lái)月,，就在近期遭遇寒流，迎來(lái)破發(fā)潮,。說(shuō)好的“紅包”,，一下子成了“飛刀”，令人猝不及防,。

新轉(zhuǎn)債頻破發(fā)投資者棄購(gòu)

12月1日,，久立轉(zhuǎn)2新債上市首日，盤中破發(fā),，創(chuàng)出上市新低99.68元,，這也是本輪可轉(zhuǎn)債啟動(dòng)信用申購(gòu)以來(lái)，首家上市當(dāng)日就跌破發(fā)行價(jià)的可轉(zhuǎn)債,。數(shù)日之后,，時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債首日上市，開盤價(jià)只有100.50元,，只比發(fā)行價(jià)高0.5元,，開盤后即出現(xiàn)破發(fā)，當(dāng)天報(bào)收96.58元,。此后,，寶信轉(zhuǎn)債上市也出現(xiàn)破發(fā)，全天成交價(jià)都低于100元,。

轉(zhuǎn)債上市即破發(fā),，把投資者套牢的并不少見。這跟投資者打新就能輕松賺錢的預(yù)期相去甚遠(yuǎn),，市場(chǎng)打新的積極性急劇降溫，甚至出現(xiàn)中簽卻違約棄購(gòu)的現(xiàn)象,。

典型的如藍(lán)思轉(zhuǎn)債,，其申購(gòu)結(jié)果顯示,，原本應(yīng)該獲得優(yōu)先配售的大股東，并未全額認(rèn)購(gòu),。大股東的“爽約”,，再加上頻頻破發(fā)陰影籠罩，導(dǎo)致約20萬(wàn)散戶中簽者不繳款的現(xiàn)象,。最終超6億元的棄購(gòu)金額,，只能由承銷商國(guó)信證券包銷。

備受熱捧的可轉(zhuǎn)債,，為何落得如此光景,。分析認(rèn)為，供給的大量增加被認(rèn)為是轉(zhuǎn)債市場(chǎng)承壓的一個(gè)重要原因,。隨著可轉(zhuǎn)債的快速擴(kuò)容,，整體收益表現(xiàn)越來(lái)越差。從數(shù)據(jù)看也確實(shí)如此,，去年全年僅有11家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債,，規(guī)模約為212億元。而Choice數(shù)據(jù)顯示,，截止到本月初,，就有近200家上市公司公布了可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)到4588.06億元,。

大股東減持也讓投資者信心不足,。財(cái)經(jīng)專欄作家曹中銘就認(rèn)為，一些被熱炒的可轉(zhuǎn)債,，出現(xiàn)大股東的大幅減持行為,，導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債價(jià)格受挫，可轉(zhuǎn)債已成為大股東牟利的工具,。如雨虹轉(zhuǎn)債,，上市后兩位大股東減持，6個(gè)交易日合計(jì)凈賺7061.92萬(wàn)元,。

　　散戶打新還需更理性謹(jǐn)慎

從10月20日雨虹轉(zhuǎn)債上市,，到12月1日久立轉(zhuǎn)2上市破發(fā)，前后僅僅一個(gè)多月,，火爆的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng),，一下子就變得有些緊張。就連券商也向投資者作出風(fēng)險(xiǎn)提示,，“近期陸續(xù)出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債上市跌破發(fā)行價(jià)的情況,，請(qǐng)您謹(jǐn)慎申購(gòu)?！?/p>

“可轉(zhuǎn)債是投資專業(yè)性更強(qiáng)的一個(gè)投資品種,，此前的盲目打新其實(shí)是一種不理性的投資行為,，市場(chǎng)用自己的法則教育了投資者?！币恍I(yè)人士認(rèn)為,，可轉(zhuǎn)債投資同樣需要專注于研究基本面，A股的“結(jié)構(gòu)性”行情也會(huì)同樣在可轉(zhuǎn)債中上演,。在申購(gòu)前,，投資者仍需要仔細(xì)分析可轉(zhuǎn)債的上市公司質(zhì)地、基本面狀況及盈利預(yù)期等,，同時(shí),，也需要考慮可轉(zhuǎn)債相應(yīng)的贖回回售條款以及利率水平等條件。

普通投資者對(duì)可轉(zhuǎn)債的態(tài)度,，也顯得頗為糾結(jié),。一些投資者“意外”中簽后，看到破發(fā)情景,，有的甚至表示將棄購(gòu),。但需要注意的是，按照規(guī)定,，投資者中簽后,，應(yīng)當(dāng)按時(shí)足額繳付認(rèn)購(gòu)資金。網(wǎng)上投資者連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽棄購(gòu),，6個(gè)月內(nèi)不得參與新股,、可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券申購(gòu),。12月18日,，億緯鋰能公告稱，公司的可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)未能獲得證監(jiān)會(huì)審核,。一些市場(chǎng)說(shuō)法認(rèn)為,，這或許是監(jiān)管層為可轉(zhuǎn)債踩剎車的跡象。