2月份金融數(shù)據(jù)顯示企業(yè)中長期貸款絕對增量和占比均處高位——

　　信貸支持實體經(jīng)濟力度逐步增強

3月9日,，中國人民銀行發(fā)布的2月份金融數(shù)據(jù)顯示,，截至2月末，廣義貨幣（M2）余額172.91萬億元,，同比增長8.8%,，增速比上月末高0.2個百分點。2月份人民幣貸款增加8393億元,，同比少增3264億元,；其中，企業(yè)中長期貸款增加3220億元,，占比較高,，反映出近期信貸支持實體經(jīng)濟力度在逐步增強。

“2月末M2增速回升至8.8%符合預(yù)期,?！闭猩套C券宏觀分析師閆玲分析說，這主要是由于財政性存款減少5287億元,，大幅高于同是春節(jié)在2月份的2015,、2016年同期的財政投放力度。

另一個引人關(guān)注的數(shù)據(jù)是,，2月份新增貸款從1月份的2.9萬億元下降到8393億元,。中泰固收研究團隊認(rèn)為，雖然新增貸款減少,，但考慮到其中非銀貸款下降了1795億元,，所以2月份貸款發(fā)放力度并不弱，反映出實體經(jīng)濟間接融資渠道依然暢通,。

企業(yè)中長期貸款是反映企業(yè)信貸需求狀況的重要數(shù)據(jù),，也是市場觀察企業(yè)信心的重要指標(biāo)。2月份企業(yè)中長期貸款占比較高,，占全部貸款比重的78%,，絕對增量和占比都處于近一年來的高位。這反映出隨著經(jīng)濟筑底企穩(wěn),，企業(yè)部門信貸需求旺盛,。

“2月份貸款結(jié)構(gòu)改善，政策繼續(xù)支持資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟,?！遍Z玲說,，這表現(xiàn)在，2月份銀行優(yōu)先滿足企業(yè)信貸,，壓縮票據(jù)融資規(guī)模,，減少了775億元。居民中長期貸款增量為3220億元,，連續(xù)第10個月低于去年同期,，居民加杠桿的增速放緩。

數(shù)據(jù)顯示,，2月份社會融資規(guī)模增量為1.17萬億元,，比上年同期多828億元。表外融資中,，信托貸款增加660億元,，同比少增402億元；委托貸款減少750億元,，同比多減1922億元,；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加102億元，較1月份顯著下降近九成,。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示,，今年前兩個月人民幣貸款同比多增5407億元，表外同比少增11765.8億元,，相比之下融資方式表外轉(zhuǎn)表內(nèi)的特征較為明顯,，“表外業(yè)務(wù)運行符合監(jiān)管趨勢，直接融資增長有所改善,。委托貸款同比多減,，信托貸款同比少增，都體現(xiàn)了監(jiān)管趨勢和監(jiān)管效果,，同時也表明金融機構(gòu)都在積極響應(yīng)監(jiān)管要求進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整”,。

“此外，2月份企業(yè)債券和股票等直接融資為1101億元,，體現(xiàn)出在近期利率趨穩(wěn)后,，直接融資市場較前期有所改善?！边B平表示,，信貸占比提升和直接融資改善表明，脫虛向?qū)嵳叩男Яφ谶M(jìn)一步發(fā)揮,。

中金固收研究團隊判斷,，展望全年,，表外融資轉(zhuǎn)回表內(nèi)的趨勢將在接下來一段時間延續(xù),。相比于2017年,，今年信貸總量仍會保持平穩(wěn)增長或者有一定回升，結(jié)構(gòu)上居民部門與企業(yè)部門在增速上將更加均衡,，融資偏向于普惠金融等重點領(lǐng)域的特征將更加明顯,。

“總的來看，2月份融資端和負(fù)債端不匹配的狀況改善有限,，需要警惕3月末流動性可能帶來的沖擊,。”閆玲表示,，社會融資增速雖然持續(xù)下滑,，但前兩月的表內(nèi)信貸增量不低。如果商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表增速依然延續(xù)下滑趨勢,，1月同比增速下滑的幅度仍在擴大,，意味著商業(yè)銀行在資產(chǎn)端配置債券的需求增長依然受到制約。

“未來應(yīng)密切關(guān)注信貸增長及其結(jié)構(gòu)變化,?！边B平認(rèn)為，前兩月新增信貸和社會融資規(guī)模均不低,，且企業(yè)中長期貸款增加較多,，顯示當(dāng)前融資需求較為強勁，這一方面反映了當(dāng)前實體經(jīng)濟運行平穩(wěn),，總體形勢較好,；另一方面也說明表外融資轉(zhuǎn)向表內(nèi)帶來的融資需求不容低估，貸款利率上行壓力可能不小,。但近期銀行資本補充工具擴充,、下調(diào)撥備要求等政策，對銀行加大表內(nèi)信貸投放力度,、支持實體經(jīng)濟融資具有一定支撐作用,。