二是對(duì)我國(guó)物價(jià)影響可控?？偟目矗覈?guó)對(duì)美大豆、豬肉等進(jìn)口農(nóng)副產(chǎn)品加征關(guān)稅,，對(duì)國(guó)內(nèi)CPI影響相對(duì)有限,。近年來(lái)，我從美進(jìn)口量最大的農(nóng)產(chǎn)品是大豆,，進(jìn)口值在130-160億美元,，占從美進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品總額的60%左右。從產(chǎn)業(yè)鏈看,，大豆主要通過(guò)影響油脂,、飼料、豆制品價(jià)格來(lái)影響CPI,。目前,，國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)比較充足，盡管加征關(guān)稅后豆油價(jià)格會(huì)有所上漲,，但棕櫚油等豐產(chǎn)會(huì)發(fā)揮替代效應(yīng),，整體上油脂價(jià)格仍將保持低位。飼料方面,，大豆粕在飼料中比重較小,，近期豬肉價(jià)格下跌導(dǎo)致豆粕用量進(jìn)一步縮減，未來(lái)即使豆粕價(jià)格漲幅擴(kuò)大,，對(duì)肉價(jià)影響也相對(duì)有限,。豆制品方面,，占食品類CPI的權(quán)重較小，影響更為有限,。據(jù)初步估算,，假設(shè)大豆價(jià)格上漲25%，將拉升國(guó)內(nèi)CPI約0.25個(gè)百分點(diǎn),，平攤到全年,，預(yù)計(jì)CPI波動(dòng)中樞將保持在2.4%的水平，仍在3%的調(diào)控目標(biāo)之內(nèi),。進(jìn)一步考慮其他國(guó)家農(nóng)副產(chǎn)品對(duì)美進(jìn)口品的替代效應(yīng),，我對(duì)美大豆、豬肉等加征關(guān)稅的反制行動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響將會(huì)更低,。相反,，我國(guó)選擇大豆對(duì)特朗普政府進(jìn)行反制將會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生較大沖擊。我們的研究表明,，若我國(guó)選擇全面禁止進(jìn)口美國(guó)大豆,，由于我國(guó)需求量很難被其他國(guó)家替代，將導(dǎo)致美國(guó)相關(guān)行業(yè)國(guó)內(nèi)增加值減少129億美元,，就業(yè)減少達(dá)8.6萬(wàn)人,。從PPI看，由于我國(guó)對(duì)美直接出口的鋼材,、鋁制品,、化工品規(guī)模有限，美國(guó)對(duì)我國(guó)相關(guān)出口品加征關(guān)稅,，對(duì)PPI影響有限,。

三是對(duì)我國(guó)市場(chǎng)影響不大。從供給側(cè)來(lái)看,，美國(guó)對(duì)我國(guó)500億美元出口商品征收25%的關(guān)稅,，將逐步沿著產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈上下游進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁，最終結(jié)果會(huì)由出口商,、上游原材料,、零部件供貨商以及美國(guó)采購(gòu)者共同承擔(dān)，并不會(huì)完全由我國(guó)企業(yè)負(fù)擔(dān),。此外,，我國(guó)出口企業(yè)不僅可以選擇內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)和其他國(guó)家出口市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖，而且還會(huì)有企業(yè)庫(kù)存周期進(jìn)行源頭化解,。從需求側(cè)來(lái)看, 近年來(lái),，隨著我國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)不斷拓展，對(duì)高端商品的需求不斷增加,，美對(duì)我加征關(guān)稅的產(chǎn)品市場(chǎng)可以部分轉(zhuǎn)向內(nèi)銷(xiāo),。據(jù)測(cè)算,，2018年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額有望首次超過(guò)美國(guó)，達(dá)到40.4萬(wàn)億元（6.1萬(wàn)億美元）,，成為全球最大零售市場(chǎng),。從匯市看，國(guó)際市場(chǎng)并不看好美國(guó)單方面挑起的貿(mào)易戰(zhàn),，近期美元指數(shù)超預(yù)期疲弱就是其中一個(gè)例證,。考慮到特朗普新政紅利可能進(jìn)一步衰竭,，歐日等非美經(jīng)濟(jì)體持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明朗,，美元指數(shù)將大概率維持震蕩下行態(tài)勢(shì)，這意味著人民幣未來(lái)還有一定升值壓力,。但是,，考慮到國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、企業(yè)效益持續(xù)改善,、物價(jià)水平低位運(yùn)行等積極因素,，預(yù)計(jì)全年人民幣匯率有望保持雙邊波動(dòng)態(tài)勢(shì)，匯率預(yù)期基本穩(wěn)定,。從債市看,，盡管貿(mào)易戰(zhàn)使美國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)弱，但在短期通脹高企情況下,，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年內(nèi)還將加息兩至三次,，屆時(shí)我國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)收益率將會(huì)出現(xiàn)階段性高位震蕩，全年來(lái)看將基本延續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行態(tài)勢(shì),。從股市看,，盡管美國(guó)挑起的貿(mào)易爭(zhēng)端可能會(huì)影響我國(guó)相關(guān)進(jìn)出口行業(yè)效益,，但伴隨供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的進(jìn)一步深化,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將保持高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,、消費(fèi)升級(jí)順利推進(jìn),、企業(yè)盈利能力不斷增強(qiáng)，都將為股市溫和上行營(yíng)造良好的基本面,。

總的看,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)潛力足、韌性強(qiáng),，市場(chǎng)回旋余地和騰挪空間大,，只要我們認(rèn)認(rèn)真真辦好自己的事，不被人牽著鼻子走,，充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì),，按照推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的要求,，圍繞現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)，扎實(shí)有序推進(jìn)改革開(kāi)放,，著力激發(fā)內(nèi)生活力和動(dòng)力,，完全能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)健康發(fā)展。