商譽(yù)減值損失巨大

業(yè)績(jī)預(yù)告是上市公司信息披露的重要內(nèi)容之一,，不僅是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)狀況的數(shù)字化呈現(xiàn),，更是投資者在二級(jí)市場(chǎng)買賣股票的主要依據(jù)。一旦出現(xiàn)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告與真實(shí)業(yè)績(jī)狀況嚴(yán)重不符等情況,，一方面會(huì)影響資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定,，給投資者決策帶來(lái)方向性誤導(dǎo)；另一方面也更容易滋生各種違法違規(guī)行為,。目前來(lái)看,，大多數(shù)未完成業(yè)績(jī)承諾的并購(gòu)標(biāo)的來(lái)自傳媒、游戲,、互聯(lián)網(wǎng)金融等新興行業(yè),。

在川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂看來(lái)，2015年是并購(gòu)重組迎來(lái)階段性高點(diǎn)的一年,，按照承諾期為3年來(lái)估算,，2017年是業(yè)績(jī)承諾到期規(guī)模相對(duì)集中的一年。然而,，由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐步加劇,，市場(chǎng)開(kāi)拓低于預(yù)期等因素很容易造成上市公司業(yè)績(jī)承諾無(wú)法完成。

因業(yè)績(jī)承諾未達(dá)到預(yù)期不得已計(jì)提商譽(yù)減值損失,，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)斐傻摹奥闊币仓鸩礁‖F(xiàn),。所謂商譽(yù)是企業(yè)整體價(jià)值的組成部分之一，是指能在未來(lái)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)超額利潤(rùn)的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值,。在企業(yè)兼并重組時(shí),，便是購(gòu)買企業(yè)投資成本超過(guò)被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額。對(duì)于上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表而言,，并購(gòu)中支付的超出被并購(gòu)公司資產(chǎn)賬面凈值部分記為商譽(yù)。商譽(yù)減值會(huì)給上市公司和投資者帶來(lái)不小的風(fēng)險(xiǎn),。

財(cái)通證券分析師姚玭表示,，作為企業(yè)并購(gòu)的產(chǎn)物，商譽(yù)猶如一把“達(dá)摩克利斯之劍”,，當(dāng)被并購(gòu)公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期時(shí),，商譽(yù)減值將增加公司的風(fēng)險(xiǎn)。2017年,，市場(chǎng)整體商譽(yù)減值損失金額為359.18億元,，相較于2016年的101.57億元增加了2.54倍。2012年以來(lái),，市場(chǎng)整體商譽(yù)減值比例一直處于上升態(tài)勢(shì),，在2015年見(jiàn)頂后出現(xiàn)回落。2017年商譽(yù)減值比例出現(xiàn)大幅回升，達(dá)到3.41%,，較2016年增長(zhǎng)1.85%,。

此外，業(yè)內(nèi)人士表示,，上市公司頻繁盲目高溢價(jià)收購(gòu),，被收購(gòu)公司為獲得高估值而出具過(guò)高業(yè)績(jī)承諾,，暗藏了巨大的減值風(fēng)險(xiǎn),，最終將損害投資者合法權(quán)益,。

　　防范風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)在必行

“三高”并購(gòu)重組“后遺癥”凸顯,，需要監(jiān)管層、交易所和中小股東多方層面提高防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),。

陳靂表示,，證監(jiān)會(huì)是上市公司并購(gòu)重組的監(jiān)管力量，應(yīng)負(fù)有“審核人”的職責(zé),。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)修訂了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》,，嚴(yán)格了重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，加大了對(duì)交易各方的市場(chǎng)約束,，比如重組上市項(xiàng)目不允許配套融資,、相關(guān)股東鎖定期更長(zhǎng)等,。證監(jiān)會(huì)按照“依法、全面,、從嚴(yán)”監(jiān)管的要求,，進(jìn)一步加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)管，及時(shí)分析研判并購(gòu)市場(chǎng)新情況,、新問(wèn)題,，完善規(guī)則，重點(diǎn)遏制“忽悠式”“跟風(fēng)式”和盲目跨界重組,，嚴(yán)厲打擊重組過(guò)程中的信息披露違規(guī),、內(nèi)幕交易等行為,，更好地引導(dǎo)并購(gòu)重組服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),。