二是各方面管理全面加強(qiáng)，執(zhí)行過(guò)程中存在“一刀切”的情況,，從供,、需兩方面對(duì)信用擴(kuò)張產(chǎn)生了影響。相關(guān)部門(mén)出臺(tái)嚴(yán)禁地方政府變相舉債,、違法違規(guī)擔(dān)保等一系列措施,，并先后出臺(tái)規(guī)范銀信類(lèi)業(yè)務(wù)、委托貸款等措施,，金融機(jī)構(gòu)表外和影子銀行融資受到嚴(yán)格限制,。近期，各部門(mén)政策之間加強(qiáng)了協(xié)調(diào),，監(jiān)管的力度和節(jié)奏也作了一定程度調(diào)整,，為緩解社融過(guò)快下降發(fā)揮了積極作用，但政策傳導(dǎo)仍存在一些時(shí)滯,。

此外,，國(guó)企改革還不到位、微觀經(jīng)濟(jì)主體軟預(yù)算約束等問(wèn)題仍然存在,，這些都對(duì)貨幣政策的有效傳導(dǎo)形成影響,。

四、疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制需要發(fā)揮“幾家抬”的合力

當(dāng)前宏觀調(diào)控形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜,，貨幣政策調(diào)控面臨諸多兩難選擇,，貨幣政策傳導(dǎo)也面臨一些制約，從供需兩方面對(duì)信用擴(kuò)張產(chǎn)生了影響,；雖然金融支小的力度明顯加大,，但小微企業(yè)融資難融資貴仍然是世界性難題，民營(yíng)企業(yè)融資困難的問(wèn)題需要高度關(guān)注,。這一背景下,，無(wú)論是平衡好多重兩難的關(guān)系、疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,，還是緩解小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題,，都不能單純依賴(lài)貨幣政策的“單兵突進(jìn)”，還需要財(cái)稅,、產(chǎn)業(yè),、監(jiān)管等其他方面政策和改革協(xié)調(diào)推進(jìn)，通過(guò)“幾家抬”形成合力,，實(shí)現(xiàn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán),。

進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,，對(duì)于促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)具有重要意義，是打通金融服務(wù)實(shí)體“最后一公里”的關(guān)鍵舉措,。疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制需要各部門(mén)共同努力,。下一階段，一是應(yīng)處理好穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn),、內(nèi)部平衡與外部平衡,、宏觀總量與微觀信貸之間的關(guān)系，堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的大方向不動(dòng)搖,；二是將主要著力點(diǎn)放在強(qiáng)化政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào),、有效緩釋“幾碰頭”問(wèn)題；三是發(fā)揮好“幾家抬”的合力,，堅(jiān)持不懈抓好小微金融服務(wù)工作落實(shí)；四是保障在建項(xiàng)目的合理融資需求,，盤(pán)活財(cái)政存量資金,，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則保障融資平臺(tái)公司合理融資需求；五是應(yīng)通過(guò)深化改革從體制機(jī)制上疏通貨幣政策傳導(dǎo),。要繼續(xù)深化金融,、財(cái)稅、國(guó)企改革,，加快建立房地產(chǎn)調(diào)控長(zhǎng)效機(jī)制,。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng) 劉偉）