相比之下,，美聯(lián)儲一季度投放了約1.6萬億美元流動性,，貸款增長約5000億美元,，1美元的流動性投放對應(yīng)0.3美元的貸款增長,。歐洲央行一季度投放了近5400億歐元流動性，貸款增長約2300億歐元,，1歐元的流動性投放支持0.4歐元的貸款增長,，為2.5∶1的縮減效應(yīng)。

從降低貸款利率看,，我國3月份企業(yè)貸款利率為4.82%，較2019年底下降0.3個百分點,，較2018年高點下降0.78個百分點。美聯(lián)儲今年以來降息1.5個百分點,，美國4家主要銀行一季度貸款平均利率為4.96%,，較2019年四季度下降0.17個百分點,，明顯低于政策利率降幅,。歐洲央行已經(jīng)實施負(fù)利率政策，商業(yè)銀行小微貸款利率為2.17%,，較2019年末下降了0.11個百分點,。

對于一季度我國的貨幣政策,，中商智庫首席研究員李建軍表示,，總體來說，政策目標(biāo)圍繞防疫情,、保生產(chǎn)和保生存的救助目標(biāo)展開,，實施比較及時，政策工具使用比較多元,，從短期公開市場操作到定向降準(zhǔn)和再貼現(xiàn)再貸款,，向市場提供了充足的流動性，這從一季度廣義貨幣（M2）增速和社會融資規(guī)?？梢钥闯?，政策力度是比較大的。

數(shù)據(jù)顯示,，3月末,，M2同比增長10.1%,，重回兩位數(shù)，創(chuàng)下2017年4月份以來新高,。近兩年,，我國M2增速均保持在8%附近,。一季度社會融資規(guī)模大增11.08萬億元,，比上年同期多出2.47萬億元。

接下來,，貨幣政策將如何發(fā)力,？

當(dāng)前，從全球來看,，疫情對經(jīng)濟(jì)的影響仍在繼續(xù)發(fā)酵,。國際貨幣基金組織（IMF）已將2020年全球GDP增速預(yù)測從1月份的3.3%下調(diào)6.3個百分點至-3%，為20世紀(jì)30年代“大蕭條”以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退,。從國內(nèi)來看,，《報告》認(rèn)為，疫情給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展帶來了前所未有的沖擊,，接下來仍須防范風(fēng)險,、應(yīng)對挑戰(zhàn),。

“就下一階段貨幣政策實施的重點來看,，如何應(yīng)對國內(nèi)當(dāng)前的企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和創(chuàng)造有效需求是重中之重,?！崩罱ㄜ姳硎?，這就要求貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)還要加強，確保企業(yè)在復(fù)工復(fù)產(chǎn)關(guān)鍵時期經(jīng)營資金穩(wěn)定和可持續(xù),，維護(hù)較為寬裕的金融市場環(huán)境和寬松的信貸條件,，防范順周期的信貸萎縮。