“完善直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策機(jī)制,，降低企業(yè)融資成本仍是當(dāng)前貨幣政策的核心基調(diào),，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率是其中的一個(gè)環(huán)節(jié),?！睖乇蛘J(rèn)為,，前兩次推出的8000億元再貸款,、再貼現(xiàn)基本投放完畢，本次下調(diào)再貸款,、再貼現(xiàn)利率,，主要將在1萬(wàn)億元再貸款、再貼現(xiàn)中發(fā)揮降成本作用,。

王青注意到,，近期受市場(chǎng)利率中樞上行帶動(dòng)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率大幅上行,，已顯著高于再貼現(xiàn)利率水平,，扭轉(zhuǎn)了此前的倒掛狀態(tài)，這意味著當(dāng)前下調(diào)再貼現(xiàn)利率的迫切性其實(shí)已有所下降,。但央行此時(shí)仍然下調(diào)了再貼現(xiàn)利率,，表明監(jiān)管層已開(kāi)始著手采取調(diào)控措施，釋放持續(xù)引導(dǎo)企業(yè)融資成本下行的信號(hào),。

政策發(fā)力仍有空間

對(duì)于接下來(lái)的貨幣政策走向,，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為,，未來(lái)政策發(fā)力仍有空間,，將繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度,。

周茂華認(rèn)為,，從目前國(guó)內(nèi)外環(huán)境看,，央行更傾向于采取結(jié)構(gòu)性精準(zhǔn)調(diào)控手段,，避免過(guò)度寬松政策導(dǎo)致金融亂象及局部風(fēng)險(xiǎn)集聚,。

王青預(yù)計(jì),，央行貨幣政策工具創(chuàng)新還會(huì)圍繞再貸款,、再貼現(xiàn)設(shè)計(jì),，年內(nèi)再貸款、再貼現(xiàn)額度也有可能進(jìn)一步加大,。

央行近期召開(kāi)貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)強(qiáng)調(diào),，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用,，提高政策的“直達(dá)性”，繼續(xù)用好1萬(wàn)億元普惠性再貸款,、再貼現(xiàn)額度,，用好新創(chuàng)設(shè)的直達(dá)實(shí)體工具。繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力,，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè),、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，提高小微企業(yè)貸款,、信用貸款,、制造業(yè)貸款比重。

貨幣政策在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí),，下半年,，引導(dǎo)融資成本進(jìn)一步下行仍是政策重點(diǎn)。王青認(rèn)為,，在廣義貨幣（M2）和社會(huì)融資規(guī)模等總量指標(biāo)保持適度擴(kuò)張的過(guò)程中,，下半年或?qū)⑼ㄟ^(guò)差別化“降息”，如引導(dǎo)1年期和5年期LPR報(bào)價(jià)差別化下行,，更大幅度下降定向再貸款利率等方式,，重點(diǎn)降低民營(yíng)、小微企業(yè)等就業(yè)關(guān)聯(lián)度高的市場(chǎng)主體的融資成本,。