準(zhǔn)繩 債轉(zhuǎn)股明確正負清單

值得注意的是,，備受市場人士關(guān)注的債轉(zhuǎn)股相關(guān)指導(dǎo)文件也正式落地,。《意見》所附《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》進一步細化和明確了債轉(zhuǎn)股的總體思路、實施方式和政策措施,，強調(diào)要遵循法治化原則,、按照市場化方式有序開展債轉(zhuǎn)股,，建立債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)市場化選擇,、價格市場化定價、資金市場化籌集,、股權(quán)市場化退出等長效機制,，嚴(yán)禁將“僵尸企業(yè)”、失信企業(yè)和不符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)作為債轉(zhuǎn)股對象,。

“《意見》就如何按照市場化方式推進銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)提出了具體指導(dǎo)意見,，不僅有助于改善部分有市場、信譽好的企業(yè)財務(wù)狀況,，而且也為銀行化解不良資產(chǎn)增加了新的途徑,。”民生銀行首席研究員溫彬表示,。

連維良特別強調(diào),，市場化法治化是本次債轉(zhuǎn)股的突出特征，這與上一輪政策性債轉(zhuǎn)股完全不同,?！澳男┢髽I(yè)可以債轉(zhuǎn)股，哪些企業(yè)不能債轉(zhuǎn)股,，這是一個時期以來社會高度關(guān)注的問題,，也是大家認為這一次市場化、法治化債轉(zhuǎn)股能否成功的一個重要標(biāo)志,。對此,，文件給出了非常明確的答案，可以說,，既明確了正面清單，也明確了負面清單,?！边B維良說。文件具體明確了“三個鼓勵”類企業(yè),，即因行業(yè)周期性波動導(dǎo)致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè),；因高負債而財務(wù)負擔(dān)過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長型企業(yè),；高負債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè),。同時，文件強調(diào)了“四個禁止：”，就是四類企業(yè)禁止債轉(zhuǎn)股,。禁止失去生存發(fā)展前景,、扭虧無望的“僵尸企業(yè)”債轉(zhuǎn)股；禁止有惡意逃廢債行為的嚴(yán)重失信企業(yè)債轉(zhuǎn)股,；禁止有可能導(dǎo)致過剩產(chǎn)能擴張和增加庫存的企業(yè)債轉(zhuǎn)股,；禁止債權(quán)債務(wù)復(fù)雜且不明晰的企業(yè)債轉(zhuǎn)股。

連維良也強調(diào),，這里說的“正面清單”和“負面清單”是明確債轉(zhuǎn)股的政策邊界,，不是政府直接定企業(yè)，具體的債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)還是由市場主體按照市場化法治化方式和上述指導(dǎo)性原則,，自主協(xié)商確定,。

有序 防止債轉(zhuǎn)股一哄而起

《意見》的出爐也意味著本輪市場化債轉(zhuǎn)股大幕的正式拉開。實際上,，中鋼國際工程技術(shù)股份有限公司9月27日發(fā)布公告稱,，公司控股股東中鋼集團債務(wù)重組方案正式獲得批準(zhǔn)。中鋼集團成為本輪債務(wù)重組當(dāng)中首家推行債轉(zhuǎn)股的國有企業(yè),。

文件強調(diào),，“國家發(fā)展改革委、人民銀行,、財政部,、銀監(jiān)會等相關(guān)部門和單位要指導(dǎo)銀行、實施機構(gòu)和企業(yè)試點先行,，有序開展市場化債轉(zhuǎn)股,，防止一哄而起；加強全過程監(jiān)督檢查,，及時歸集,、整理市場化債轉(zhuǎn)股相關(guān)信息并進行分析研究，適時開展市場化債轉(zhuǎn)股政策效果評估,，重大問題及時向國務(wù)院報告,。”連維良也表示,，在開展債轉(zhuǎn)股過程中要防范道德風(fēng)險,、債轉(zhuǎn)股之后股東權(quán)益落實不到位的風(fēng)險以及債轉(zhuǎn)股之后杠桿率降而復(fù)升的風(fēng)險。

值得注意的是,，文件規(guī)定,，要通過實施機構(gòu)開展市場化債轉(zhuǎn)股。除國家另有規(guī)定外,，銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán),。銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán),，應(yīng)通過向?qū)嵤C構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實施機構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對象企業(yè)股權(quán)的方式實現(xiàn),。鼓勵金融資產(chǎn)管理公司,、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)、國有資本投資運營公司等多種類型實施機構(gòu)參與開展市場化債轉(zhuǎn)股,；支持銀行充分利用現(xiàn)有符合條件的所屬機構(gòu),，或允許申請設(shè)立符合規(guī)定的新機構(gòu)開展市場化債轉(zhuǎn)股；鼓勵實施機構(gòu)引入社會資本,，發(fā)展混合所有制,，增強資本實力。

恒豐銀行研究院執(zhí)行院長,、中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,，文件作出如此規(guī)定，其意義在于,，首先能夠避免銀行直接持有企業(yè)股權(quán)以及由此帶來的債轉(zhuǎn)股的風(fēng)險直接傳導(dǎo)到銀行,；其次，用實施機構(gòu)來專業(yè)持有企業(yè)股權(quán),，更有利于銀行對債轉(zhuǎn)股企業(yè)進行更為集中和專業(yè)的日常管理,；第三，這也繞開了《商業(yè)銀行法》對于商業(yè)銀行不能直接投資于非金融企業(yè)的法律障礙,。(記者 張莫 林遠)