養(yǎng)老金入市會給市場帶來哪些影響？

央廣網北京10月26日消息 據經濟之聲《交易實況》報道,，人力資源和社會保障部新聞發(fā)言人李忠昨天表示,，人社部會同財政部,、社保基金理事會一起制定的委托投資合同已經印發(fā),，年內將優(yōu)選出第一批養(yǎng)老基金管理機構,，正式啟動投資運營。

養(yǎng)老金入市會給市場帶來哪些影響,？長江證券投資顧問陶冶做出了分析解讀,。

經濟之聲：養(yǎng)老金入市，投資者首先關注的是能給股市帶來多少增量資金,，現有養(yǎng)老保險基金積累雖有4萬億元,，但真正能用于資本市場進行投資的部分其實有限。目前,，養(yǎng)老保險還沒有實現全國統(tǒng)籌,，養(yǎng)老保險基金還是分散在各個統(tǒng)籌地區(qū)。除了極少數地方實現了完整意義上的省級統(tǒng)籌之外,，絕大多數地方只是實行省級預算和調劑金制度,，還沒有真正歸到省一級統(tǒng)收統(tǒng)支。分析認為,，如果將養(yǎng)老保險基金進行投資,，首先要經過基金歸集的過程，今年如果真正能歸集到位,，能夠超出1萬億元就很不錯,。按照30%的投資上限計算，您預計今年首批入市的養(yǎng)老金規(guī)模大概有多少,？

陶冶：按照這個比例，理論上大概是2000億-3000億,，但實際上可能在運作的過程當中,，可能在個股的建倉、包括時點上,，社?；鸨旧淼娘L格還是比較穩(wěn)健的，特別是這個養(yǎng)老資金進來,，它也會通過比如社?；鸹蛘咂渌囊环N公募基金的方式來進入市場，可能也是偏穩(wěn)健為主的風格,，所以建倉期我們覺得可能不會特別快,。整體來講，對于今年的資金規(guī)模,，我預計可能到年底應該不會超過一千億,。所以說對整個市場的影響應該不是特別大,。

經濟之聲：對于養(yǎng)老金入市的意義，目前市場普遍認為,，注重長期投資的養(yǎng)老金入市,，將為資本市場注入長期穩(wěn)定的增量資金，改善目前我國資本市場的投資者結構,，引導當前偏短期,、多投機性的投資風格，您怎么看這種分析,？養(yǎng)老金入市會改變市場投資風格嗎,？

陶冶：從全球市場來看，養(yǎng)老金入市能夠起到穩(wěn)定股市的作用,。我們看國外的一些經驗,，比如在上世紀80年代的時候，美國401K的資金入市,，開啟了美國一輪長達十年左右的大牛市,。鑒于美國401K計劃大獲成功，不免很多人都期待我們國家的這種“401K”能否承接股市的奇跡,，也就是說更多的是一些心理層面上,。那么在保證養(yǎng)老金安全的前提下，養(yǎng)老金入市其實對我們很多百姓來講都是有利好的,。比如老百姓的錢可能不會再躺在銀行里邊貶值,，因為從現在的意義上來看，養(yǎng)老金允許投資的范圍只有銀行存款,、債券,、國債等等這些固定收益為主的渠道。那么對股民來講,，養(yǎng)老金的入市在長遠上肯定是利好股市的,。對于股市來講，既然管理層能夠放養(yǎng)老金進來,，肯定還是要把股市向健康的方向去發(fā)展,。還有一點，對于金融從業(yè)者來講,，養(yǎng)老金入市肯定會為我們帶來很多新的機遇,。從這幾方面來講，對于養(yǎng)老金入市,，我們看好其長遠的影響,，并且養(yǎng)老金與資本市場的結合也會大大推動資本市場的健康發(fā)展。比如說從目前來看，大家對金融市場有一種懼怕,，很多資金不敢進入股市,，這對整個金融領域來說，應該是有非常重要的指導意義,。

經濟之聲：對于未來養(yǎng)老金的股票配置策略,，有觀點認為大盤股和低估值藍籌股獲青睞的可能性較大，也有分析認為我國養(yǎng)老金產品投資策略可參考社?；?，而社保基金目前投資策略也趨向靈活,，并非清一色大盤股,，在近5個報告期的重倉行業(yè)中，房地產,、信息技術,、醫(yī)藥生物和食品飲料等行業(yè)受到社保基金的青睞,，您傾向于認為養(yǎng)老金的股票配置策略有跡可循嗎,？

陶冶：按照人社部的方案，養(yǎng)老金的管理與投資由各省級的政府把它分散在市縣的基金歸集到省級的財政專戶,，然后再委托給全國的社會保障理事會,，然后由社保基金進行總體上的戰(zhàn)略資產配置,，制定一些資產的配置計劃,。其中有一部分資金是由現在的這種社保基金自主進行投資,，其他一部分資金選擇一些有資質的市場投資機構進行專業(yè)化的投資運營,。從全國社會保障理事會之前的投資經驗來看，它們具有比較豐富的大筆資金的運作經驗和成熟的團隊,，并且近幾年也取得了非常好的業(yè)績,，大概年平均收益能夠達到8%。除了社會保障基金之外,，我們國家還有十二家基金公司為社保基金組合作為管理人,，他們也有望成為養(yǎng)老金的操盤,，有博時、華夏,、匯添富等一些公募的大基金,，他們會通過一些穩(wěn)健的方式來爭取達到養(yǎng)老金增值的目的,。

經濟之聲：有觀點認為三季報社保資金的偏好個股,，對于提前預判養(yǎng)老金可能買什么股具備參考價值。下面就來看看目前社保資金偏好什么樣的股票,。三花股份(002050)近期公布三季度業(yè)績報告顯示,，前三季度共實現歸母公司凈利潤6.72億元,，同比增長31.91%,；其中三季度實現歸母公司凈利潤2.72億元,，同比增長50.68%， 在公司三季報超預期的同時,，公司也獲得全國社保基金113組合的青睞,，三季度新進超過3200萬股，占總股本比例1.79% ,，目前公司股價經過一段時間連續(xù)上漲后,，近三天出現回調，短期來看,，目前點位上,，您對投資者有什么建議,？

陶冶：從二級市場來看,，三花股份短線出現了放量的調整形態(tài),。從技術的角度來看,，可能這只個股短線進入了一個調整期。我們看到它前期整體的漲幅還是比較可觀的,，在昨天放量陰線之后,，短線的一個強勢上攻趨勢可能被打破，后面這只個股或將進入一個震蕩整理期,。我們預計整理的時間可能要在一個月左右,，所以投資者如果看好這家公司，也不要著急去介入,，等待調整結束，至少等待成交量能夠有所萎縮,，也就是在縮量調整的過程當中,，投資者再考慮去進行操作,。短線來看，應該還是有一定的風險,。雖然說它的業(yè)績增幅比較明顯，但是這種增幅在二級市場上,，在前幾個月基本上都有所體現,，所以短期來看,，投資者還是再關注一下,，等待調整到位了再考慮介入,。

經濟之聲：從公司基本面看,，三季度業(yè)績超預期的原因,，一方面是空調行業(yè)復蘇,，補庫存帶動上游元器件需求增長，另一方面是公司洗碗機配件業(yè)務和微通道等新興業(yè)務發(fā)展良好,，不過公司大部分收入還是來自和空調行業(yè)相關的元器件，隨著空調行業(yè)增速放緩,，公司明后年收入增速是否也會放緩？股價上升動力也面臨不足？

陶冶：首先，這個空調元器件行業(yè)的競爭環(huán)境還是比較激烈的,。其實空調本身的價格回調幅度，在家電類當中還是比較穩(wěn)定的,，對于這種空調配件企業(yè)來講,，雖然它的業(yè)務增速放緩，但是我們認為還是能夠保持比較好的利潤,，并且有小幅增長,。對于公司未來的上升空間，我們認為短期如果沒有新的消息刺激的話,，公司可能已經過了它的業(yè)績加速增長的時期,，后面可能趨于穩(wěn)定。我們預計股價的走勢可能相對穩(wěn)定,，獲得超額收益的概率應該還是相對偏小的,。

經濟之聲：三友化工(600409)三季報顯示,，前三季公司凈利潤5.7億元,，同比增長72%，其中三季度單季度凈利2.83億元，環(huán)比大幅增加66%，業(yè)績的優(yōu)異表現，讓三友化工也獲得全國社?；?09組合的增持，三季度新進3000萬股,，占總股本的1.62%,，我們看到公司股價從6月底開始有一波上漲,，從最低價6元到最高價8.98元，也有近50%的漲幅,，目前股價進入調整狀態(tài),，短期趨勢如何看,？

陶冶：從二級市場來看,，短期雖然進入了一個震蕩整理的階段，但是仍然保持著一個比較強勢的狀態(tài)。從它整體的走勢來看,，我們認為在經過一段時間盤整之后,，仍有可能去向上挑戰(zhàn)前期高點,。雖然四季度可能是粘膠行業(yè)的一個淡季,，但是我們覺得過了淡季之后,，后面可能還是有一個比較好的投資機會。

經濟之聲：公司營收增長主要來自產品包括粘膠短纖,、氯堿產品價格上漲以及產量的小幅提升導致,，有分析認為近兩年粘膠短纖均出現供不應求的情況，而且新增產能擴產周期為2-3 年,，將支撐粘膠短纖一個2-3 年的大周期,，三友化工目前具備年生產50 萬噸粘膠短纖的能力，在國內居于行業(yè)前列,，公司未來業(yè)績彈性巨大,。如何來分析支撐公司股價未來上升的動力？

陶冶：我們認為粘膠行業(yè)周期反轉的時間,，可能2016年只是開始,，2017年的景氣度有望繼續(xù)向好。粘膠價格從1月份的一萬兩千元每噸起步,，上漲到10月份大概一萬七千元,。目前的粘膠短纖行業(yè)逐步進入淡季，價格短期雖然有所回落,，但從長期來看,，這個粘膠短纖的持續(xù)增長還是比較確定的。2017年的粘膠短纖新增產能相對還是有限的，預計這個周期將持續(xù)到2018年,。對公司來講,，它整體的業(yè)績應該還是能夠持續(xù)穩(wěn)定的增長。從其他業(yè)務來看,，它在純堿這一塊的供需結構也出現了一定的改變,，我們覺得在2016年的最后一個季度，開工情況逐漸的開始增加,，預計2017年也有望帶動公司盈利狀況的上升,。所以從這兩個方面來看，公司在2017年的業(yè)績應該還是會好于2016年,。