人民幣對美元匯率中間價18日跌破6.87,，今年以來貶值幅度擴大至5.61%。美元走強是近期人民幣持續(xù)下跌的主要原因,。業(yè)內(nèi)人士認為,，美聯(lián)儲加息預(yù)期推動美元創(chuàng)出新高，但強勢美元亦有“天花板”,。短期看，維持人民幣對一攬子貨幣匯率穩(wěn)定是一個重要目標,。

加息預(yù)期助漲美元

對于12月美聯(lián)儲加息的預(yù)期，特朗普當選美國總統(tǒng),、美聯(lián)儲主席耶倫的最新表態(tài)可謂火上澆油,，助推美元創(chuàng)新高,。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，近期美元持續(xù)走強主要與美聯(lián)儲加息預(yù)期有關(guān),，特朗普當選美國總統(tǒng)進一步強化這一預(yù)期。特朗普強調(diào)“美國優(yōu)先”,，擬采取擴大財政赤字、大搞基建,、實施貿(mào)易保護主義等措施，促使美國民眾產(chǎn)生美國經(jīng)濟將進一步復(fù)蘇的憧憬,，未來可能推動更多資本回流美國,，加快美聯(lián)儲加息步伐,。

連平認為,，明年美元走強的大格局不會改變，預(yù)計將呈波浪形上升形態(tài),，即在出現(xiàn)一個階段性的強勁升勢之后,，受市場獲利回吐,、美聯(lián)儲加息靴子“落地”、市場做空動能加強等因素影響,，會出現(xiàn)一定幅度回調(diào),。特朗普可能采取一些有利于美國經(jīng)濟的舉措，或者市場出現(xiàn)新的加息預(yù)期,，又會推動美元出現(xiàn)新一波漲勢,。總體而言,，大格局是美元升值壓力依然存在,，但不會像近期這樣持續(xù)強勢上行。

天風(fēng)證券首席經(jīng)濟學(xué)家,、中國社會科學(xué)院教授劉煜輝認為,，近期美元連續(xù)上行主要還是市場對特朗普上臺后預(yù)期的反映,。特朗普主張增加基礎(chǔ)設(shè)施投資，在這種政策預(yù)期下,，未來美國經(jīng)濟增速,、資產(chǎn)收益率、利率等因素會吸引資本流向美國。12月美聯(lián)儲加息的概率很高,，但美元未來走勢以及美元持續(xù)強勢對美國國家利益的影響,，還要看特朗普未來的政策節(jié)奏和政策框架，以及他能否有效調(diào)整過去三十多年累積的利益運行結(jié)構(gòu),，其執(zhí)行力和引導(dǎo)力均有待觀察,。

美元過強將傷及美國

專家認為，美元并非沒有“天花板”,。美元指數(shù)升破100大關(guān)后,，已不再是“我的貨幣，你的問題”,。

連平表示,，短時間內(nèi)，美元強勢將帶來資金回流美國,，刺激美國經(jīng)濟復(fù)蘇,，但長期來看，美元持續(xù)強勢會給美國經(jīng)濟帶來一些問題,。隨著美元指數(shù)不斷走強,，負面效應(yīng)會逐漸顯現(xiàn)，影響美國的貿(mào)易和制造業(yè),。

“現(xiàn)在美國,、歐洲和日本經(jīng)濟面臨的最大問題之一，就是經(jīng)濟下滑但貨幣反而升值,?！鼻懊绹ゼ痈缙跈?quán)交易所董事總經(jīng)理鄭學(xué)勤表示，美國加息會在短期內(nèi)推高美元,，但影響有限,，美國不可能持續(xù)快速加息。希拉里和特朗普在總統(tǒng)競選中均未提出減少美國債務(wù)的計劃或設(shè)想,。美國多年來累積的赤字需要靠發(fā)債來填補,，在這一基礎(chǔ)上發(fā)行的美元沒有內(nèi)在實際價值增長的動能，市場價格與實際價值之間的差距會給經(jīng)濟發(fā)展帶來危害,。國際金融危機結(jié)束以后,，美國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐緩慢，美元升值是一個重要原因,。

招商證券宏觀研究中心主任謝亞軒認為,，強美元是一把“雙刃劍”。美元指數(shù)的快速上升將對美國經(jīng)濟基本面產(chǎn)生抑制作用,。美國揮舞這把“雙刃劍”的自如度從根本上取決于美國經(jīng)濟的基本面以及與其他經(jīng)濟體的分化程度,。當前美國GDP在全球GDP的占比遠低于上世紀80年代和90年代,，似乎預(yù)示本輪美元走強的高度也將低于上兩輪強美元周期。

重在一攬子貨幣

連平認為,，今年底到明年,，美元仍會保持強勢，人民幣對美元的貶值壓力依然存在,，但不可能持續(xù)不斷地連續(xù)貶值,，可能出現(xiàn)階段性反彈。同時,，在一定時期內(nèi),，人民幣對一攬子貨幣匯率總體會保持基本穩(wěn)定的態(tài)勢，畢竟其它貨幣對美元的貶值幅度較人民幣更大,。

“人民幣對美元的貶值,，不能簡單地、一味地認為完全是外部因素造成的,。我們應(yīng)從中國自身來看,，經(jīng)濟增長持續(xù)下行導(dǎo)致市場信心減弱、資本流出速度加快而流入速度減緩,。如果不能很好地調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行總體格局,，讓資本流動趨向相對平衡的狀態(tài)，人民幣對美元的貶值壓力仍會存在,?！边B平表示。

對于近期人民幣對美元匯率的下跌,，有市場觀點認為央行放任人民幣貶值,。對此，連平認為,，目前來看,，貨幣當局的策略還是很有講究的，并未因為一些較明顯的短期變化就采取無謂的調(diào)節(jié)和干預(yù)措施,，從而避免消耗資源,、損傷市場機制?！拔覀儾槐赝硬聹y貨幣當局在人民幣匯率問題上的考量,，畢竟人民幣匯率在短期出現(xiàn)急劇變化時，相對其它非美貨幣大致保持相對堅挺的態(tài)勢不失為一種應(yīng)對策略,。這并不意味著一定要采取措施拉升匯率，而是順勢而為,，等到合適的環(huán)境與時機去調(diào)動資源干預(yù),。短期的變化不意味著貨幣當局敞開了大門，不再對匯率做任何的調(diào)節(jié)，請不要忘記我們的匯率是有管理的浮動匯率,?！?/p>

劉煜輝表示，當前盡管中國面臨很多問題,，人民幣有貶值壓力,，但人民幣匯率機制運行較平穩(wěn)。1月份以來,，人民幣定價主要參照美元和一攬子貨幣,。1-5月，當美元表現(xiàn)較弱的時候,，人民幣匯率更多地盯住美元,；6月以后，當美元強勢時,，人民幣與美元明顯脫鉤,，更多盯住一攬子貨幣指數(shù)。中國有維持全球貨幣穩(wěn)定的責(zé)任,，避免出現(xiàn)人民幣對美元大幅貶值的情況,，同時也要維持人民幣對一攬子貨幣保持穩(wěn)定的狀態(tài)。

“能否維持人民幣對一攬子貨幣的穩(wěn)定狀態(tài),，是目前央行是否干預(yù)匯率的一個重要考量,。在人民幣對一攬子貨幣保持穩(wěn)定的前提下，不能簡單地認為與美元距離拉大就要干預(yù),?！眲㈧陷x說。