中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所所長裴長洪：

　　經(jīng)濟(jì)中一些不確定因素需要引起高度關(guān)注

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)主要特點是復(fù)蘇乏力,。國際貨幣基金組織7月份預(yù)測,，2016年世界經(jīng)濟(jì)增長率只有3.1%，如果英國脫歐繼續(xù)發(fā)酵,，則可能掉到2%,，IMF總干事拉加德形容，“現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)陷入新平庸增長”,。世界銀行也持同樣的看法,，唯一對中國經(jīng)濟(jì)給予了肯定。

過去十年,，世界最大的20個主要新興市場平均增長率是5.5%,，占世界經(jīng)濟(jì)增量貢獻(xiàn)率的75%,，其中僅中國一家就占了30%。國際組織最新預(yù)測,，未來十年新興市場經(jīng)濟(jì)體增速將降到5.5%以下,。

全球債務(wù)率持續(xù)上升。在世界各國央行同時放水的前提下,，各國的債務(wù),，特別是發(fā)達(dá)國家和新興經(jīng)濟(jì)體的政府債務(wù)都在快速上升。除了債務(wù)問題,，國際貿(mào)易也是一片蕭條,。國際貿(mào)易增速連續(xù)五年低于國際GDP增速。全球經(jīng)濟(jì)增長一個重要動力來自對外開放和國際資本跨國流動,，但是由于當(dāng)前普遍缺乏好的投資機(jī)遇和項目,，跨國公司投資也日漸趨緩，進(jìn)而導(dǎo)致全球投資處于停滯或下降,。

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢來看,，可以用四個關(guān)鍵詞概括：總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn),、穩(wěn)中提質(zhì)、好于預(yù)期,。同時,，一些不穩(wěn)定、不確定因素仍然需要引起高度關(guān)注,。

第一,，民間投資回升增長乏力，投資增速快速下滑,。今年固定資產(chǎn)投資主要是依靠基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動,，主要由政府和國企來完成，增長速度達(dá)到19%,。但是在工業(yè)和其他領(lǐng)域,，投資主體主要是民間投資，可是民間投資近年來不斷下滑,，尤其是今年1到9月份民間投資增速已經(jīng)降到了2.5%，這意味著現(xiàn)在民間投資意愿較弱,。

第二，資金流入房地產(chǎn)領(lǐng)域比重偏高,。8月份和9月份,，廣義貨幣M2增長速度分別只有11.4%和11.5%,，低于年初設(shè)定的13%的增長目標(biāo)，這些增長速度并不太高的貨幣供應(yīng)量又有相當(dāng)一部分流入了房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域,。按照年初周小川行長在兩會上的說法,，我們的貨幣政策大概分為五檔，從緊是最嚴(yán)的,，第二是適度從緊,，第三是穩(wěn)健，第四是穩(wěn)健略有寬松,，第五是寬松,。13%大概是穩(wěn)健略有寬松，11.5%左右算是中性,、穩(wěn)健的貨幣供應(yīng)增速,。

今年1到8月份，居民新增貸款的很大一部分進(jìn)入按揭貸款,，達(dá)到了3.48萬億,，其中按揭貸款是2.97萬億，導(dǎo)致的結(jié)果是到8月份之前企業(yè)新增貸款為負(fù),。三季度新增貸款里面,，前兩個月里房貸都是主力，三季度每個月新增的按揭貸款都超過4600億人民幣,，是去年同期的1.88倍,，累計新增按揭貸款占全部新增貸款的40%以上。

第三,，房價上漲速度過快,。8月份、9月份房價上漲的幅度很高,，8月份,，北京、上海,、深圳,、廣州、南京,、杭州等一線城市和部分二線城市房價上漲幅度都達(dá)到30%以上,。到9月份，房價上漲的態(tài)勢依然沒有消退,，百城價格同比和環(huán)比漲幅持續(xù)上揚(yáng),。國慶之后，各地紛紛出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策,，包括提高按揭貸款的比例和限貸限購,，一定程度上緩解了房價上漲過快的現(xiàn)象,。

房價上漲助長了房地產(chǎn)投資回穩(wěn),，在很大程度上也緩解了鋼鐵,、煤炭、水泥等上游產(chǎn)品的庫存壓力,，單位價格回升，貨運(yùn)價格提高,。土地出讓面積雖然沒有變化,，但是價格提高了。

第四,，財政收入增速趨緩,。今年1到9月份，財政收入同比增長5.9%,，低于GDP增長速度,。在公共預(yù)算收入中，稅收增長速度同比增長6.6%,，這說明財政收入的增速略有下降,，地方政府更加依賴土地出讓金收入，導(dǎo)致土地出讓金收入增長明顯加快,，達(dá)到了14%,。這樣就使抑制房價更加困難。