美國聯(lián)邦儲備委員會年底加息的劇情再次上演。美聯(lián)儲14日時隔一年再次加息,，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點到0.5％至0.75％的水平,，符合市場普遍預(yù)期,。盡管數(shù)月以來，市場基本已經(jīng)消化了美聯(lián)儲將加息的消息,，但美聯(lián)儲的會議聲明暗示明年可能加息三次，這快于外界預(yù)期。

分析指出,，如果明年美聯(lián)儲加息進(jìn)程提速，美國利率水平快速上升和美元持續(xù)走強(qiáng),，將給新興經(jīng)濟(jì)體帶來本幣貶值,、資本外流、償債負(fù)擔(dān)加重等風(fēng)險,，而中國的貨幣政策也將受到更多挑戰(zhàn),。

意外 “鷹派”表態(tài)令市場驚訝

美聯(lián)儲14日結(jié)束本年度最后一次貨幣政策例會后發(fā)表聲明說，11月份以來的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示美國就業(yè)市場繼續(xù)走強(qiáng),，家庭消費溫和上升,，整體經(jīng)濟(jì)活動保持溫和擴(kuò)張的步伐，但企業(yè)固定資產(chǎn)投資疲軟,。聲明指出,，自今年年初以來美國通脹水平上升，但仍低于美聯(lián)儲2％的長期目標(biāo),，多數(shù)調(diào)查指標(biāo)顯示美國長期通脹預(yù)期近幾個月來基本保持穩(wěn)定,。

美聯(lián)儲預(yù)計，隨著逐步調(diào)整貨幣政策,，美國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)溫和擴(kuò)張,，就業(yè)市場將進(jìn)一步改善，通脹水平也將在中期內(nèi)回升到2％的目標(biāo),，美國經(jīng)濟(jì)前景面臨的近期風(fēng)險大致平衡,。美聯(lián)儲表示將繼續(xù)密切關(guān)注通脹指標(biāo)及全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢,。

根據(jù)美聯(lián)儲最新發(fā)布的聯(lián)邦基金利率預(yù)測中值,，美聯(lián)儲官員預(yù)計明年將加息3次,，高于9月底預(yù)計的2次。盡管美聯(lián)儲此次加息在市場預(yù)期之內(nèi),，但“2017年將加息3次”的預(yù)測中值則高于市場普遍預(yù)期,，被市場稱為更趨大膽的“鷹派”立場。

目前看來,，通脹預(yù)期的確支持美聯(lián)儲加息進(jìn)程提速,。美國經(jīng)濟(jì)增長形勢平穩(wěn)，通脹水平持續(xù)回升,，美國核心CPI自2015年11月起已經(jīng)連續(xù)12個月位于2%以上,。與此同時，11月份美國失業(yè)率降至4.6%的近十年來最低水平,，美國就業(yè)市場已經(jīng)基本實現(xiàn)充分就業(yè),，一般來說充分就業(yè)會體現(xiàn)為薪資上漲。亞特蘭大聯(lián)儲薪資指標(biāo)顯示,，美國10月份薪資增速已經(jīng)達(dá)到危機(jī)前4%的水平,。薪資上漲也可能帶動通脹加速回升。

分析人士還指出,，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普已經(jīng)承諾大規(guī)模的財政刺激和減稅政策,，這可能進(jìn)一步推升美國通脹壓力，明年美聯(lián)儲可能加快加息步伐以避免美國經(jīng)濟(jì)過熱,。

變數(shù) 加息提速仍存不確定性

由于市場已經(jīng)充分預(yù)期此次美聯(lián)儲將加息25個基點,，因此投資者反應(yīng)平淡。紐約三大股指14日均小幅收跌,；衡量投資者恐慌情緒的芝加哥期權(quán)交易所波動指數(shù)（又稱“恐慌指數(shù)”）上漲3.69％,，收于13.19，但仍保持在低位,，顯示投資者對于美聯(lián)儲宣布加息決定并不恐慌,。

盡管美聯(lián)儲的表態(tài)偏“鷹派”，但美聯(lián)儲的加息進(jìn)程是否會提速仍然面臨一些重要的不確定因素,。首先,，有分析人士指出，雖然存在多個因素將助推通脹進(jìn)一步走強(qiáng),，但美聯(lián)儲最新公布的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期為2%,，這一增速恐將難以推動通脹水平快速上漲。受勞動生產(chǎn)率下滑和人口老齡化等因素的影響,，美聯(lián)儲預(yù)計未來數(shù)年美國經(jīng)濟(jì)潛在增長率為1.6%至2.2%，國會預(yù)算辦公室預(yù)計為2%。

其次,，雖然此前曾承諾大規(guī)模的財政刺激和減稅政策,，但當(dāng)選后,，特朗普在貿(mào)易保護(hù)程度,、基建項目規(guī)模和貨幣政策等問題上的態(tài)度已經(jīng)有所軟化,。不少人士認(rèn)為,，特朗普上臺后要更多考慮政策的可操作性，財政和減稅措施能在多大程度上幫助提振經(jīng)濟(jì)有待觀察,，而且這些措施可能需要等到明年下半年或者2018年才能起到實際效果,。尤其值得注意的是，財政和減稅措施將加重美國政府的債務(wù)負(fù)擔(dān),，甚至可能需要再次提高債務(wù)上限，特朗普需要重點考量這一矛盾將如何解決,。