人民網(wǎng)北京1月3日電 （朱一梵）2017年1月2日,，蘇寧云商旗下子公司江蘇蘇寧物流有限公司宣布收購天天快遞100%股份,。天天快遞2016年預(yù)測稅后凈利潤不低于人民幣8400萬元，估值達(dá)42.5億元,。據(jù)人民金融計算，此次交易估值達(dá)50.6倍,，在行業(yè)中處于較高水平,。

估值高于同行

公告稱，公司全資子公司江蘇蘇寧物流以現(xiàn)金出資人民幣29.75億元（含股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅）收購轉(zhuǎn)讓方持有天天快遞70%股份,。并將在交割完成后的12個月內(nèi),，以股權(quán)方式購買天天快遞剩余30%的股份，對應(yīng)轉(zhuǎn)讓價款為12.75億元,。

據(jù)公開資料顯示,，天天快遞2015年全年利潤1027.34萬元，2016年上半年凈利潤4370.3萬元,。天天快遞2016年預(yù)測稅后凈利潤不低于人民幣8400萬元,，估值達(dá)42.5億元，收購價對應(yīng)2016-2017年P(guān)E為50.6倍和23.6倍,。

從相對估值來看,，對應(yīng)2016年業(yè)績此次收購價略高與同行估值。據(jù)公開市場數(shù)據(jù)整理,，申通快遞2016年市盈率預(yù)測約為38.9,，韻達(dá)快遞2016年市盈率預(yù)測約為45.2，均低于此次交易,。僅圓通速度2016年市盈率預(yù)測達(dá)65.3,，超此次交易。

據(jù)了解,，天天快遞網(wǎng)點(diǎn)約1萬余個,，分撥中心61個。而蘇寧擁有倉儲面積478萬平米,，物流原有6000個配送點(diǎn),。據(jù)預(yù)測，天天快遞2016-2017年將實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤8400萬元,、1.8億元,。2016年天天預(yù)計完成快遞業(yè)務(wù)量12.6億件，市占率達(dá)到4.2%,。

券商：整體判斷價格合理

2016年10月的云棲大會上,，阿里巴巴董事局主席馬云特別提到，未來將進(jìn)入新零售時代,，要想做好電商,，必須線上,、線下、物流三者緊密結(jié)合,?？v觀當(dāng)前電商巨頭，阿里搭建菜鳥物流網(wǎng)絡(luò),、亞馬遜及京東都自建物流體系,，電商平臺與物流融合已經(jīng)是大勢所趨。

天天快遞的快遞業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展迅猛,。2015年營業(yè)收入較2014年增長50.6%,，顯著快于可比公司申通、圓通,、韻達(dá)平均收入增幅28.8%,；2016年全年預(yù)計完成票件量約12.6億件，過去兩年復(fù)合增長率57.30%,，其中2016年第四季度日均票件量達(dá)到550萬單以上,。

長江證券認(rèn)為，從目前快遞行業(yè)資本化進(jìn)程來看,，前五大快遞公司均已實(shí)現(xiàn)上市,，而天天作為綜合實(shí)力排名8-9位的龍頭標(biāo)的，運(yùn)營能力和資源基礎(chǔ)較為突出,，同時成長性高于同行,，整體判斷此次收購價格在合理范圍內(nèi)。