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李永森:資金進(jìn)入股市并非遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)(2)

2017-01-04 17:12:47    中新經(jīng)緯  參與評論()人

企業(yè)的融資途徑主要有權(quán)益性融資和債務(wù)性融資兩條途徑,其融資途徑的選擇決定著其財(cái)務(wù)杠桿的變化,。例如,,一家公司擁有股東權(quán)益1億元,企業(yè)總資產(chǎn)為5億元,,企業(yè)的杠桿率就是5億元/1億元=5倍?,F(xiàn)在企業(yè)發(fā)展需要融資1億元,若選擇發(fā)行股票融資,發(fā)行完成后,,這家公司的股東權(quán)益為1億元+1億元=2億元,,總資產(chǎn)變?yōu)?億元+1億元=6億元,發(fā)行后的杠桿率變?yōu)?億元/2億元=3倍,,較原來的5倍降低了,。但若選擇向銀行貸款或發(fā)行債券1億元進(jìn)行債務(wù)性融資,融資完成后,,公司的股東權(quán)益還是1億元不變,,公司的總資產(chǎn)變?yōu)?億元+1億元=6億元,融資后杠桿率變?yōu)?億元/1億元=6倍,,較原來的5倍提高了,。顯而易見,股權(quán)融資能夠有效降低企業(yè)的杠桿率,。在當(dāng)前全社會降杠桿的大背景下,,股票市場股權(quán)融資與銀行貸款等債務(wù)性融資相比,能夠在降杠桿方面發(fā)揮特殊作用,。

在國家大力發(fā)展直接融資,,提高直接融資比重的政策引導(dǎo)下,我國居民資產(chǎn)配置重心正在由債務(wù)性資產(chǎn)向權(quán)益性資產(chǎn)轉(zhuǎn)移,。隨著資本市場的發(fā)展,,股票市場長期財(cái)富效應(yīng)的顯現(xiàn),居民財(cái)產(chǎn)配置重心從銀行儲蓄,、理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品向資本市場中的權(quán)益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移,,居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中股票資產(chǎn)配置比重的上升將是一個長期持續(xù)的過程。這一過程將至少要貫穿今后二,、三十年,。而培育一個公平、公正,、公開,,切實(shí)保護(hù)好投資者利益,尤其是中小投資者利益的,,與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)的,、具有長期財(cái)富效應(yīng)的股票市場,正是我們的長期戰(zhàn)略任務(wù),。(中新經(jīng)緯APP)

【專家簡介】李永森,,中國青年政治學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、金融研究所所長,,主要研究方向?yàn)椋嘿Y本市場理論與實(shí)踐,,國際金融,。

 

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