央行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，11月份人民幣貸款增加7946億元,，其中住戶部門貸款增加6796億元,?！皩嶓w經(jīng)濟脫實向虛的根本原因，是實體經(jīng)濟投資回報率偏低,，致使企業(yè)資金流入房地產(chǎn),、金融等領域，對實體投資意愿不強,。資產(chǎn)價格增速一旦比實體利潤更高,，經(jīng)濟就容易有脫實向虛的傾向?！鼻睾Ａ址治稣f,。

劉志彪指出，一方面，在利潤率差異的驅使下,，企業(yè)都不愿意辛苦地做實業(yè),，都更愿意去做資本市場、衍生金融產(chǎn)品和房地產(chǎn)等,；另一方面,，虛擬經(jīng)濟存在真實利率高、資產(chǎn)價格高,、杠桿率高等問題,。他認為，現(xiàn)在中國的資產(chǎn)價格,，如股票,、房地產(chǎn)、藝術品甚至郵票等等,，其價格都存在著嚴重的泡沫,。

“虛擬經(jīng)濟太虛，其背后的根本原因是中國虛擬經(jīng)濟長期處于被抑制的狀態(tài),，金融創(chuàng)新能力差,，金融市場發(fā)展不足，尤其是資本市場發(fā)展不足,。在這種情況下,，虛擬經(jīng)濟部門不能給民眾和社會提供更多的投資理財產(chǎn)品，有限的投資理財產(chǎn)品面臨著居民龐大的理財需要,，最終導致資產(chǎn)價格失衡,。這是目前中國經(jīng)濟運行中的一個核心問題?！眲⒅颈胝f,。

下行壓力猶存

產(chǎn)業(yè)競爭力衰退是我國實體經(jīng)濟困境的典型表現(xiàn)。秦海林表示,，從整體來看，我國工業(yè)生產(chǎn)仍處于產(chǎn)業(yè)鏈中下游,，大部分制造企業(yè)仍遵循“薄利多銷”的生產(chǎn)銷售模式,，產(chǎn)品附加值不高，直接導致了工業(yè)企業(yè)利潤水平遭遇瓶頸,，同時這樣的產(chǎn)品在我國勞動力成本和稅費成本走高的背景下,，也逐漸喪失了價格優(yōu)勢，缺乏可持續(xù)發(fā)展動能,。

“中國制造一直患有兩個病,。”劉志彪表示，一個是機器設備的控制指揮系統(tǒng)過不了關,，一個是國產(chǎn)設備的動力系統(tǒng)不過關,，創(chuàng)新能力弱。同時,，在要素成本上升的情況下,，中國制造生產(chǎn)率低，不能通過技術進步上升來化解高昂成本,。

“實體經(jīng)濟下行壓力猶存,。”秦海林分析說,，2016年我國整體經(jīng)濟增長速度放緩,，三大需求的走勢呈現(xiàn)投資趨緩、消費平穩(wěn),、出口下行的態(tài)勢,，內(nèi)生增長動力正在逐步形成，工業(yè)領域面臨調(diào)結構瓶頸發(fā)展,。預計2017年伴隨著有效需求的持續(xù)萎縮,，經(jīng)濟下行壓力猶存，致使宏觀經(jīng)濟可能產(chǎn)生經(jīng)濟下行與通貨膨脹率上行壓力并存的“滯漲”風險,。

此外,，工業(yè)生產(chǎn)成本和工業(yè)產(chǎn)品價格走高都將繼續(xù)制約工業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展。秦海林分析說,，2016年分行業(yè)看,，受海外及國內(nèi)資源情況影響，能源,、鋼鐵,、有色金屬等大宗商品價格走高，一方面帶動了PPI回穩(wěn),，另一方面致使未來生產(chǎn)要素價格普遍上漲的可能性增加,，對產(chǎn)業(yè)鏈形成成本壓力，致使需求能力削弱,，制約了工業(yè)經(jīng)濟領域的持續(xù)發(fā)展,。

從2012年開始，我國作為“世界工廠”的勞動力成本優(yōu)勢就在逐年遞減,，尤其是勞動力工資水平,，逐步與發(fā)達國家水平持平?！?016年本土企業(yè)外逃情況引發(fā)了對我國企業(yè)實際稅負問題的重視,，同時在營改增深入推進階段,，企業(yè)稅負不降反增等問題都會存在。未來工業(yè)結構調(diào)整會對整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況造成影響,，企業(yè)利潤會在低位游走,，稅費負擔剝奪企業(yè)利潤的行為會嚴重打擊企業(yè)生產(chǎn)積極性?！鼻睾Ａ痔寡?。(經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 黃 鑫)