優(yōu)質(zhì)企業(yè)應(yīng)進場　失信違法須出局

新股發(fā)行不會成為“洪水猛獸”(市場觀察)

最近一段時間,，滬深股市接連出現(xiàn)調(diào)整,，有觀點認(rèn)為這是新股發(fā)行所導(dǎo)致。2016年，中國股市IPO(首次公開募股)家數(shù)和融資額創(chuàng)近5年來新高,，再融資規(guī)模也創(chuàng)歷史新高,。今年1月以來,，滬深股市新股發(fā)行速度保持在每周12家左右,。對此，專家指出,，新股發(fā)行有助于促進實體經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展,，降低銀行風(fēng)險，并為投資者提供更多選擇,。其本質(zhì)上是加強資本市場直接融資功能,、緩解“融資難，融資貴”的必要舉措,，因此不應(yīng)也不會成為“洪水猛獸”,。

直接融資利好各方

需求不變，供給增加,，價格自然下跌。不過,，如果僅僅基于這一市場規(guī)律就將股市調(diào)整完全歸咎于新股發(fā)行,，顯然有失公允。多位業(yè)內(nèi)人士指出,，無論是對比A股50多萬億元的總市值,，還是近期三四千億元的日均成交金額，當(dāng)前IPO所產(chǎn)生的資金壓力實際上很小,。

“當(dāng)前IPO發(fā)行數(shù)量雖然增加,，但每家上市公司融資額度卻并不高。同時，投資者只有持有一定數(shù)量的二級市場股票,，才可申購新股,。因此，當(dāng)新股發(fā)行增加,，‘打新’回報率降低,，一些旨在‘打新’的投資者減倉動力就會加強，這反而是近期股市出現(xiàn)調(diào)整的一個重要技術(shù)原因,?！鄙虾＝煌ù髮W(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院金融系主任吳文鋒教授在接受本報記者采訪時表示。

吳文鋒進一步指出,，新股發(fā)行本質(zhì)上是強化資本市場直接融資功能的必要舉措,，有助于彌補傳統(tǒng)間接融資模式的不足?！爸苯尤谫Y,，可以將不同風(fēng)險和收益的資金供需通過市場進行更優(yōu)化的匹配，避免單純依靠銀行進行項目遴選造成的‘大型國企授信足,、中小民企融資難’等弊端,，不僅有助于為實體經(jīng)濟企業(yè)提供更多發(fā)展動能，降低銀行信貸風(fēng)險,，還可以為投資者提供更多選擇,。”吳文鋒說,。

實體經(jīng)濟前景光明

實際上,，在創(chuàng)業(yè)板上市公司中，七成以上為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司,，八成以上擁有核心專利技術(shù),。同時，這些企業(yè)業(yè)績增長勢頭迅猛,，研發(fā)強度不斷提升,，在電子信息、節(jié)能環(huán)保,、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)突出,，是中國實體經(jīng)濟的新鮮血液和重要后備軍。

每年城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過1300萬,，消費對經(jīng)濟的貢獻率已經(jīng)達(dá)到71%,，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司盈利水平始終高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)……就當(dāng)前中國實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的良好態(tài)勢而言，人們非但沒必要對新股發(fā)行產(chǎn)生恐慌,，反而應(yīng)該積極把握中國資本市場的投資機遇,。

日前,，國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟展望》更新了關(guān)鍵預(yù)測。與2016年10月的內(nèi)容相比,，此次IMF分別維持對2016,、2017、2018年全球經(jīng)濟增長3.1%,、3.4%和3.6%的預(yù)測,；同時大幅上調(diào)了對中國2017年經(jīng)濟增速的預(yù)期至6.5%。

“出局”機制還需強化

優(yōu)質(zhì)企業(yè)理應(yīng)進場,，失信違法必須出局,。專家指出，新股發(fā)行之所以屢屢攪動市場情緒,，與長期以來退市制度和失信懲戒措施的執(zhí)行不夠到位有關(guān),。從這個意義上講，強化資本市場監(jiān)管,，完善“出局”機制,，對于穩(wěn)定投資者預(yù)期同樣重要。

“一個國家上市公司數(shù)量與經(jīng)濟體量息息相關(guān),，新股發(fā)行自然也不可能是無限的,。在市場建設(shè)方面，未來我們的監(jiān)管層一方面要積極培育專業(yè)機構(gòu)投資者,，同時提高普通投資者理性程度,，另一方面也要在退市制度落實和監(jiān)管執(zhí)法方面邁出更大步子，勇于沖破各種阻力,，加速市場凈化,。”吳文鋒說,，相比于IPO,，上市企業(yè)后續(xù)的定向增發(fā)和并購為市場帶來的資金壓力明顯更大，且這些資金的用途往往也不夠規(guī)范明確,，目前有關(guān)部門積極加強這兩個領(lǐng)域的監(jiān)管,，無疑是抓住了問題的關(guān)鍵。

相關(guān)信息顯示,，證監(jiān)會2016年共對183起案件作出處罰,，作出行政處罰決定書218份，同比增長21%,，罰沒款共計42.83億元,，同比增長288%,，對38人實施市場禁入,，同比增長81%,。具體來看，這些案件涉及信息披露不實,、內(nèi)幕交易,、操縱市場、中介機構(gòu)未勤勉盡責(zé),、編造傳播虛假信息等多類違法行為,。加大監(jiān)管力度，恰恰是中國資本市場健康發(fā)展中亟需的正能量,。本報記者　王俊嶺