近期，A股市場掀起一股并購重組潮,，不少經(jīng)過并購重組的上市公司經(jīng)營業(yè)績快速提升,。然而，表面風(fēng)光的背后是商譽(yù)減值風(fēng)險的聚集,。

商譽(yù)是企業(yè)整體價值的組成部分之一,，是指能在未來為企業(yè)經(jīng)營帶來超額利潤的潛在經(jīng)濟(jì)價值。在企業(yè)兼并重組時,，它是購買企業(yè)投資成本超過被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值的差額,。商譽(yù)風(fēng)險指的就是企業(yè)可能面臨的一些損失。

據(jù)清科數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，2016年全國并購市場交易額為1.84萬億元,，同比增長76.6%。對于上市公司財務(wù)報表而言,，并購中支付的超出被并購公司資產(chǎn)賬面凈值部分記為商譽(yù),，商譽(yù)減值會給上市公司和投資者帶來不小的風(fēng)險。

一方面,，商譽(yù)減值會直接減損上市公司當(dāng)期利潤,，容易引發(fā)業(yè)績變臉。相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,，公司合并形成的商譽(yù),，至少應(yīng)當(dāng)在每年年終作減值測試，一經(jīng)確認(rèn)的資產(chǎn)減值不得轉(zhuǎn)回,，所以商譽(yù)減值將直接造成上市公司當(dāng)期業(yè)績的減損,。

作為A+H股的山東墨龍今年春節(jié)后再度上演“業(yè)績大變臉”，主要源于對商譽(yù),、存貨等相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備,。除了山東墨龍外,，天馬精化、英飛拓,、日海通訊等上市公司更因商譽(yù)減值造成2016年業(yè)績變臉甚至虧損繼續(xù)擴(kuò)大,。不難預(yù)見，不少上市公司將度過業(yè)績承諾期,，對并購資產(chǎn)的盈利約束逐漸衰退,，或?qū)⒂懈嗌鲜泄疽虍?dāng)期經(jīng)營盈利能力表現(xiàn)不佳而對并購資產(chǎn)的商譽(yù)加大減值力度。

另一方面,，商譽(yù)減值會損害投資者尤其是中小投資者的利益。上市公司頻繁盲目高溢價收購,，被收購公司為獲得高估值而出具過高業(yè)績承諾,，暗藏了巨大的減值風(fēng)險，最終將損害投資者合法權(quán)益,。此外,，由于商譽(yù)本身并沒有變現(xiàn)和償債能力，除了商譽(yù)減值風(fēng)險外,，公司真實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債率水平更可能引起投資者的擔(dān)憂,。

由此來看，上市公司,、投資者雙方應(yīng)高度警惕商譽(yù)過度減值帶來的風(fēng)險,。對于上市公司來說，在主營業(yè)務(wù)缺乏增長動力時,，不應(yīng)盲目追捧熱門概念導(dǎo)致資產(chǎn)標(biāo)的高溢價,，并最終形成高額商譽(yù)；在并購?fù)瓿珊?，?jīng)營業(yè)績不應(yīng)過度依賴并購對象,，否則在被收購方業(yè)績大變臉后，將面對商譽(yù)減值的沖擊,。對于投資者來說,，由于商譽(yù)占資產(chǎn)比例過高以及收購標(biāo)的評估增值率較高的公司常常會面臨更大的減值風(fēng)險，投資者對這類公司要加以警惕,。此外,，隨著部分上市公司逐漸度過業(yè)績承諾期，一些商譽(yù)過高卻從未有過減值動向的公司同樣需要投資者仔細(xì)甄別,。