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金融過度寬松結(jié)束 2017年銀行業(yè)如何去杠桿,?

2017-02-27 13:22:32    人民網(wǎng)-金融頻道  參與評論()人

2017年三大政策調(diào)整將給銀行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生較大影響

2016年,,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“三去一降一補”的五個主要任務(wù)中,,去產(chǎn)能,、去庫存,、降成本和補短板都已取得一定成效,。但去杠桿方面的情況則稍顯復雜,。如何在穩(wěn)增長和防風險的前提下,,有序推進去杠桿的工作,,將成為2017年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重心,。

2016年,我國工業(yè)企業(yè)負債率雖有改善跡象,,但居民部門,、地方政府加杠桿較為明顯。此外,,除之前關(guān)注的非金融部門高杠桿問題外,,金融自由化背景下資金脫實向虛加劇,部分機構(gòu)為追求短期利潤,,過度使用杠桿,,造成市場風險和流動性風險突出,,極端情形下,甚至波及到了整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定,。

在新的發(fā)展趨勢下,,“去杠桿”不再是簡單降低企業(yè)的負債率和債務(wù)成本,還需要在更廣的范圍內(nèi)兼顧資產(chǎn)泡沫以及金融風險等各方面的因素,。這意味著在2017年中,,政策可能會主要集中在以下幾個方面:一是加快改革,推動國有企業(yè)去杠桿,;二是貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性,,在適度控制整體流動性的同時,限制房地產(chǎn)領(lǐng)域的資金流入,;三是強化金融監(jiān)管,,重點放在壓縮監(jiān)管套利空間和防范交叉金融風險。

這三個方面的政策調(diào)整,,將給銀行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生較大影響,。對2017年的中國銀行業(yè)轉(zhuǎn)型與發(fā)展,我們有以下幾方面的判斷:

一是規(guī)模增長繼續(xù)放慢,。預(yù)計2017年,,銀行業(yè)總資產(chǎn)(負債)、利潤等規(guī)模指標的增速會較上年進一步放慢,。其一,,整體經(jīng)濟仍處于結(jié)構(gòu)性減速區(qū)間,銀行信貸的需求低迷難有根本性逆轉(zhuǎn),;其二,,“資產(chǎn)荒”背景下,,銀行單位資本收益率水平持續(xù)下行,,通過補充資本來支撐規(guī)模擴張的發(fā)展模式,成本越來越高昂,;其三,,強化“去杠桿”的政策背景下,金融市場資金成本穩(wěn)中有升,,且預(yù)期還有進一步上行可能,。這種情況下,利用金融市場來實現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展的空間越來越小,。其四,,監(jiān)管部門將表外理財納入MPA考核,以及可能對表外理財業(yè)務(wù)進行的更為嚴格的監(jiān)管,,都會顯著增加監(jiān)管成本,,進而限制商業(yè)銀行的規(guī)模擴張能力,。

二是凈息差水平止跌回升。2016年,,銀行業(yè)利息凈收入整體呈現(xiàn)下降趨勢,。截止到2016年第三季度,上市銀行整體凈利息收入同比下降4.6%,,大幅低于2015年的水平,。從絕對值來看,大型國有銀行的利息凈收入較去年同期下降7.69%,;股份制銀行和城商行的利息凈收入則分別增長1.02%和10.19%,,與2015年同期相比,兩類銀行利息凈收入都有明顯下降,。

凈利息收入下降的主要原因是利率市場導致的凈息差持續(xù)收窄,。2016年第三季度,上市銀行平均凈息差水平為2.41%,,較2015年下降11bp,。其中,國有大行凈息差下降幅度最大,,較2015年年底下降42bp,,為2.00%。股份制銀行凈息差略有回升勢,,較2015年年底提高10bp,,平均凈息差水平為2.58%,高于五大國有銀行和城商行,。上市中小銀行(城商行和農(nóng)商行)整體息差略低于股份制銀行,,為2.50%,較2015年末下降約10bp,。

從2017年情況看,,預(yù)計銀行業(yè)凈息差水平有止跌回升的可能,并進而帶動凈利息收入小幅增長,。其一,,企業(yè)盈利狀況有所好轉(zhuǎn),信貸需求可能出現(xiàn)一定程度的回升,;其二,,由于金融市場利率上行以及市場波動等因素,預(yù)計2017年的企業(yè)發(fā)債規(guī)模會有明顯回落,,部分發(fā)債企業(yè)可能轉(zhuǎn)向?qū)で筱y行信貸支持,;其三,央行日益嚴厲的(廣義)信貸規(guī)??刂?,有可能增加信貸資源的稀缺性,,并提高銀行議價能力。綜合以上幾方面因素,,我們預(yù)計,,在2017年,隨著貸款利率的回升,,銀行資產(chǎn)端整體收益率會有小幅上升,。

三是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)向常態(tài)回歸。具體而言,,信貸占比將有所上升,,非信貸資產(chǎn)則會有明顯下降。過去幾年中,,以投資類資產(chǎn)為代表的非信貸資產(chǎn),,在商業(yè)銀行的資產(chǎn)中占比迅速上升。從具體的金融機構(gòu)來看,,截止2016年6月末,,16家上市銀行非信貸資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比已達到34.96%,個別銀行的非信貸資產(chǎn)占比甚至遠遠超過了信貸資產(chǎn),。

分機構(gòu)看,,股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行增速明顯快于大型商業(yè)銀行。在各類型上市銀行中,,大型商業(yè)銀行的非信貸資產(chǎn)占比最小,,平均不到32%;股份制商業(yè)銀行次之,,占比約在43%左右,;城市商業(yè)銀行則顯著高于前面兩類銀行,占比接近50%,。這說明規(guī)模越小的上市銀行,,越有動力和活力發(fā)展非信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù),以擴大總資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力,。背后的邏輯不難理解,,對于小銀行而言,,由于受到經(jīng)濟地域以及客戶群數(shù)量的局限,,在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中,有效信貸需求下降的挑戰(zhàn)會更為突出,,這意味著小銀行會面臨更為急迫的資金運用壓力,。在信貸投放難以增長以及中間收入業(yè)務(wù)難以快速提升的情況下,增加非信貸資產(chǎn)的持有成為小銀行短期內(nèi)獲取利潤來源的唯一可行路徑,。由于風險控制能力偏低,,這種非常態(tài)化的發(fā)展,,其實會給中小銀行帶來更大的風險。

在“去杠桿”的政策推動下,,金融市場過度寬松的階段已然結(jié)束,,依賴非信貸業(yè)務(wù)來進行規(guī)模擴張和套利的空間在迅速消失,不僅如此,,部分中小機構(gòu)過于激進的非常態(tài)化擴張所埋下的風險隱患也開始逐漸暴露,。在市場自發(fā)調(diào)整和宏觀調(diào)控的雙重作用下,預(yù)計2017年非信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)(在許多銀行中,,構(gòu)成了資金業(yè)務(wù)條線的主要內(nèi)容)會面臨較強的收縮壓力,,且可能引發(fā)一些潛在風險,對部分非信貸資產(chǎn)規(guī)模遠遠超過傳統(tǒng)信貸的中小銀行尤其如此,。

四是信貸結(jié)構(gòu)更趨均衡,。相對于2015年,2016年的信貸結(jié)構(gòu)明顯存在失衡,,企業(yè)信貸占比較低,,而居民部門信貸(尤其是住房按揭貸款)占新增貸款的比重偏高。2016年全年新增人民幣貸款中,,居民部門新增貸款占比50.1%,,比2015年高了17個百分點,而非金融性公司和其他部門新增貸款占比為48.22%,,比2015年大幅下降14.7個百分點,。居民部門新增信貸主要集中在住房按揭貸款,2016年全年增速高達86.4%,,上半年更是達到了110%,。

信貸結(jié)構(gòu)的變化,客觀上是商業(yè)銀行在實體經(jīng)濟調(diào)整過程中優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的必然結(jié)果,。從長遠看,,零售業(yè)務(wù)也的確是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向。但在較短時間內(nèi)的過快發(fā)展,,不僅會導致資產(chǎn)泡沫惡化,,也會因為降低準入門檻的降低而加大銀行的潛在風險。預(yù)計在2017年,,新增信貸結(jié)構(gòu)會相對更為均衡,,企業(yè)會重新成為新增貸款的主要投向。其一,,隨企業(yè)部門經(jīng)營狀況改善,,企業(yè)信貸需求增長同時,信用風險也會明顯降低,;其二,,監(jiān)管部門的窗口指導,,會限制新增按揭的規(guī)模擴張速度;其三,,宏觀調(diào)控政策下,,房地產(chǎn)市場的不確定性,也會導致居民部門按揭需求的下降,;其四,,貸款利率的上升,也會限制部分的信貸需求,。

五是資產(chǎn)質(zhì)量趨于穩(wěn)定,,部分地區(qū)或出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。從傳導路徑來看,,商業(yè)銀行此輪信用風險暴露此輪風險有著明顯的區(qū)域和產(chǎn)業(yè)特征,,即從產(chǎn)業(yè)鏈自下而上蔓延的特征較為明顯,下游行業(yè)集中的長三角,、珠三角地區(qū)也因此成為風險暴露的起點,。考慮到長三角,、珠三角地區(qū)風險暴露時間較早(從2011年第4季度算起,,到今目前已經(jīng)有5年多時間),加之這些地區(qū)的企業(yè)多以民營中小企業(yè)為主,,行業(yè)市場化程度較高,,過剩產(chǎn)能的調(diào)整較為充分,預(yù)計其已接近風險拐點,,不良率可能在2017年中逐步見頂企穩(wěn),。但以重化工和資源型行業(yè)為主的中游、上游行業(yè),,一方面因為其調(diào)整開始的時間相對較晚,,一方面因為這些行業(yè)多半為國有企業(yè)主導,行業(yè)市場化程度相對較低,,僅僅依靠市場自發(fā)的調(diào)整,,難以在短期內(nèi)有效出清過剩產(chǎn)能,而必須要國家層面的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加以推動,。預(yù)計隨著市場化債轉(zhuǎn)股等去杠桿政策的推行,,這些行業(yè)以及這些行業(yè)所集中的地區(qū)的信用風險將逐步得到化解,并在一段時間后出現(xiàn)拐點,。

六是機構(gòu)分化加大,,行業(yè)整合漸行漸近。在新的外部環(huán)境下,,商業(yè)銀行的經(jīng)營管理面臨著越來越嚴峻的挑戰(zhàn),利率市場化,、互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊、市場競爭加劇等多重壓力下,,銀行業(yè)的生存競爭日趨激烈,。要在激烈競爭中獲勝,商業(yè)銀行需要在公司治理,、資產(chǎn)負債管理,、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、運營管理和科技能力等各個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全面提升,。這并非是一件易事,。過去幾年中,我們已經(jīng)看到,,不同機構(gòu)之間在發(fā)展速度,、經(jīng)營業(yè)績以及資產(chǎn)質(zhì)量上出現(xiàn)了明顯的分化,預(yù)計在2017年,,這種分化會進一步加大,。在此過程當中,通過一定范圍的行業(yè)整合來實現(xiàn)部分機構(gòu)退出,,以處置相關(guān)風險,,并提升整個行業(yè)的運行效率,在未來一段時間將越來越可能成為現(xiàn)實,。

(作者系中國社科院金融所銀行研究室主任,、國家金融與發(fā)展實驗室銀行研究中心主任)

(責編:李海霞、李棟)
關(guān)鍵詞:社科院金融風險曾剛
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