此前被市場視為潛在“黑天鵝”的法國大選第一輪投票于上周日塵埃落定,，結(jié)果基本符合市場預(yù)期,，令避險需求迅速消退，導(dǎo)致周一國內(nèi)外黃金價格雙雙遭遇重創(chuàng)。然而,，在法國大選之前,，投機(jī)者連續(xù)五周增持黃金凈多倉,，表明市場出現(xiàn)過度擁擠的狀態(tài),。

投行高盛最新報告表示，預(yù)計金價將在短期內(nèi)承壓,，未來三個月目標(biāo)價位在1200美元/盎司,。那么，這一次高盛的判斷會是正確的嗎,？

風(fēng)險偏好下降引發(fā)拋售潮

萬眾矚目的法國大選第一輪投票沒有出現(xiàn)“黑天鵝”,。上周日(4月23日)法國大選首輪投票結(jié)果顯示，中間派候選人馬克龍與極右翼候選人勒龐殺入最終的角逐,，但調(diào)查預(yù)期馬克龍之后將輕松戰(zhàn)勝勒龐,，這使得避險情緒大大降溫，引發(fā)黃金市場的拋售,。

周一亞盤時段黃金價格上演高空跳水,，創(chuàng)下近兩個月來最大單日跌幅，并觸及1265.12美元/盎司的兩周低位,。滬金價格也隨之大幅走低,，最低觸及283.5元/克，創(chuàng)下一周多低位,。

金石期貨分析師黃李強(qiáng)表示,，法國大選初輪極右翼候選人并沒有獲得最高選票，法國未來政策保守,、孤立的概率大大下降,，市場擔(dān)憂情緒得到緩解，黃金因此出現(xiàn)大跌,。

其實,，剛剛過去的一周對于貴金屬市場來說還是相當(dāng)不平靜，地緣局勢緊張及歐洲政治不確定性持續(xù)支撐著貴金屬價格,，但黃金未能連續(xù)第六周收陽,，價格還幾度遭遇“過山車”行情,。隨著5月7日第二輪選舉臨近,，投資者預(yù)計金價將進(jìn)一步波動。

值得注意的是,，法國大選之前,，投機(jī)者連續(xù)五周增持黃金凈多倉，創(chuàng)下去年英國公投以來最長連續(xù)增倉紀(jì)錄,，表明投機(jī)做多倉位過于擁擠,。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(4月21日)公布的周度報告顯示,，截至4月18日當(dāng)周，對沖基金和基金經(jīng)理連續(xù)第五周增持COMEX黃金凈多頭頭寸,，凈多倉攀升至五個月高位,。數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金投機(jī)凈多頭頭寸增加20856手,，至161263手,，為去年11月初以來最高位。

德國商業(yè)銀行在一報告中表示：“那些以前仍然大量投注黃金價格上漲的投機(jī)性金融投資者,，可能會因為法國選舉結(jié)果而大幅補(bǔ)倉,。”

避險光環(huán)還能閃耀多久

除了法國大選外,，本周黃金市場的熱門話題仍圍繞著特朗普政府的政策變化,。黃金市場會否再掀巨浪？

“除了關(guān)注全球地緣政治因素的‘黑天鵝’事件外,，還要關(guān)注美國國內(nèi)政策的進(jìn)展,，其衍生出的是美歐之間的經(jīng)濟(jì)對比，最后引發(fā)的美元波動將會導(dǎo)致黃金價格出現(xiàn)波動,?！被煦缣斐裳芯吭汉暧^金融部經(jīng)理孫永剛表示，目前來看,，美元仍處于上行周期,，做出此判斷是假定目前全球政治格局不發(fā)生大的變化。判斷美元周期主要關(guān)心的是美歐的利差問題,，利差問題可以簡化和分解為美歐之間的經(jīng)濟(jì)差距和貨幣政策周期的差距,。從經(jīng)濟(jì)上看，雖然歐洲經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)回暖,，但就目前的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看,，并沒有看到美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱。從貨幣政策周期上看,，美聯(lián)儲加息周期領(lǐng)先全球,。因此在美元周期仍處于上行的情況下，預(yù)計未來金價上漲空間有限,。但若2017年全球地緣格局發(fā)生更多“黑天鵝”事件,，那么判斷的依據(jù)和錨定也將改變。

金大師黃金分析師王琎青認(rèn)為：“如果法國大選沒有‘黑天鵝’事件發(fā)生以及朝鮮問題沒有出現(xiàn)新的爆點,，影響金價的主要因素將會回歸傳統(tǒng)邏輯,，即美國經(jīng)濟(jì)對于金價的影響。”目前影響金價走勢有兩方面因素,，一方面是市場避險需求,，另一方面是美聯(lián)儲貨幣政策以及特朗普經(jīng)濟(jì)新政動向。

上周六美國總統(tǒng)特朗普在接受采訪時明確表示將于本周三(4月26日)或之后不久披露稅改方案,。同日,，特朗普簽署了三道行政命令，要求重審稅收條款以及對那些“大而不能倒”的機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,。特朗普還表示希望在本周就新版醫(yī)改法案進(jìn)行投票,。另外，若美國國會未能在4月28日前通過財政支出預(yù)算案或延長財政開支授權(quán),，則美國政府將在4月29日“關(guān)門大吉”,，這些都將是影響本周貴金屬的重磅因素。

資金動向上,，市場分析人士還指出,，黃金ETF增倉依然支撐金價。就在法國大選首輪之后,，全球最大黃金ETF基金持倉不降反升,。周一SPDR GOLD TRUST增倉1.48噸黃金，目前持倉為860.17噸,，連續(xù)兩日增倉后,，目前持倉再度逼近4個月來最高。

此外,，本月底印度將迎來佛陀滿月節(jié),，黃金需求有望高漲。據(jù)此前報道,，印度3月黃金進(jìn)口已同比暴漲582.5%,，珠寶商在黃金市場的表現(xiàn)開始變得活躍。

短期內(nèi)傾向于下行

就在黃金價格遭遇重創(chuàng)之際,，國際大行高盛再次表態(tài)短期看空金價,。

投行高盛在最新的報告中表示，預(yù)計金價將在短期內(nèi)承壓,，未來三個月目標(biāo)價位在1200美元/盎司,。高盛還表示，短期的幾項利空因素主要包括市場對美聯(lián)儲升息,、縮表,、美國乃至全球經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步企穩(wěn)以及在美國稅改預(yù)期升溫，而主要利多因素為朝鮮地緣政治局勢,，以及美國(乃至全球)經(jīng)濟(jì)增長弱于預(yù)期,。

對于高盛的觀點，國內(nèi)的部分分析師持相同的看法,。

王琎青表示,，如果市場回歸美國經(jīng)濟(jì)本身，在特朗普的經(jīng)濟(jì)新政逐步實施以及美聯(lián)儲進(jìn)入6月加息周期和縮表的預(yù)期下,，金價傾向于下行,。

黃李強(qiáng)認(rèn)為，短期內(nèi)若前期支撐金價上漲的地緣政治問題和法國大選問題都得到緩解,，市場又將迎來5月初的美國議息會議,，那么金價延續(xù)回調(diào)的概率較大。

孫永剛則表示,，預(yù)期今年黃金價格將出現(xiàn)與去年7%-8%類似的年度漲幅,。但就目前的情況看，并沒有看到支撐金價大漲的因素,。從較大的周期維度看,，預(yù)計1200美元/盎司將會成為相對明確的底部位置，但金價上漲幅度和周期會被美元周期壓制,。預(yù)計近期黃金將維持寬幅震蕩,。

對于買買買的“中國大媽”來說，王琎青表示,，現(xiàn)在并不是投資黃金的好時候,，耐心等待黃金價格回落以及美元階段性見頂之后再買入也為時不晚。