“五一”之后,，分級(jí)基金新規(guī)正式執(zhí)行,，隨著“證券類市值30萬(wàn)元,、營(yíng)業(yè)部面簽”等限制門檻的提高,，分級(jí)產(chǎn)品的流動(dòng)性和規(guī)模均同步下降,，大量產(chǎn)品面臨轉(zhuǎn)型為普通指數(shù)基金或者清盤的命運(yùn),。不過(guò)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，新規(guī)有利于分級(jí)基金回歸策略工具屬性,，部分產(chǎn)品還將存在套利機(jī)會(huì)，食品,、醫(yī)藥等行業(yè)分級(jí)基金具備一定配置機(jī)會(huì),。

分級(jí)基金“玩家”門檻提高

滬深交易所在去年11月發(fā)布的《分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引》正式落地生效。根據(jù)新規(guī),，5月1日起,，分級(jí)基金B(yǎng)份額買入和基金份額分拆須滿足以下條件：前20個(gè)交易日日均證券類資產(chǎn)合計(jì)不低于30萬(wàn)元，且投資者需要到開戶的證券營(yíng)業(yè)部簽署《分級(jí)基金投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》,。

分級(jí)基金是指通過(guò)基金合同約定的風(fēng)險(xiǎn)收益分配方式,，將基金份額分為預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益不同的A、B子份額,。分級(jí)A可視其為一種債券類的固定收益產(chǎn)品,，與投資者約定收益。分級(jí)B則帶有杠桿,，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好高的投資者,。通俗理解即B份額投資者向A份額投資者借錢炒股，支付一定的利息（約定收益）,，B份額投資者獲取剩余收益,，取得杠桿效應(yīng)。不過(guò)在股市行情波動(dòng)較大時(shí),，分級(jí)基金助長(zhǎng)助跌的杠桿效應(yīng)遭人詬病,，令不少缺乏投資經(jīng)驗(yàn)的“小散”損失慘重。

大成基金表示,，長(zhǎng)期來(lái)看,，門檻的提高會(huì)使得分級(jí)基金的投資者更加大客戶化、機(jī)構(gòu)化,，這樣一來(lái)也會(huì)促進(jìn)分級(jí)基金發(fā)展的規(guī)范化,。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師李穎認(rèn)為，加強(qiáng)分級(jí)投資者準(zhǔn)入,，對(duì)未來(lái)分級(jí)基金發(fā)展有好處,。首先，分級(jí)基金衍生品性質(zhì)與投資者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力終于得到一定的匹配,，未來(lái)分級(jí)基金的錯(cuò)誤定價(jià),、錯(cuò)誤解讀、非正常波動(dòng)概率或?qū)?yīng)投資者的逐漸規(guī)范化而得到降低,。其次,，分級(jí)基金市場(chǎng)的規(guī)范化或?qū)⒂欣诨謴?fù)分級(jí)基金更新迭代的正常秩序。只有市場(chǎng)更規(guī)范后,，才有可能逐步放開審批,，增加海外市場(chǎng),、商品投資分級(jí)等豐富市場(chǎng)工具，而分級(jí)基金將被推向更為專業(yè)化的市場(chǎng),，工具型的發(fā)展方向更為明確,。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新規(guī)實(shí)行后,，分級(jí)基金的成交量下滑明顯,。來(lái)自集思錄網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示，5月3日,，分級(jí)B總成交額為8.43億元,，而在新規(guī)首日，分級(jí)B的總成交額為9.35億元,。這一成交量幾乎是分級(jí)新規(guī)實(shí)施前的一半,，4月28日，分級(jí)B的總成交額還有17.68億元,。分級(jí)A方面，3日總成交額為7.97億元,，相比5月2日的總成交額9.64億元進(jìn)一步下降,。

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