股權(quán)變化導(dǎo)致高管變動企業(yè)發(fā)展避免效益下滑

上海家化一季度報告顯示,，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.4億元,，同比下滑13.04%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.08億元，同比下滑15.03%,。上海家化介紹,，因2016年12月31日公司與花王（上海）產(chǎn)品服務(wù)有限公司（以下簡稱“花王”）的《戰(zhàn)略性銷售合同》期滿后不再延續(xù),，剔除花王業(yè)務(wù)的影響后,，公司2017年1月份至3月份實現(xiàn)營業(yè)收入13.38億元，相比去年同期同口徑數(shù)據(jù)增加14.54%,；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.08億元,，相比去年同期同口徑數(shù)據(jù)增加1.79%。2017年1月份-3月份,，公司實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.77億元,，同比增加80.34%。

上海家化曾經(jīng)是效益很好的上市公司,，也是投資者偏愛的企業(yè),。由于股權(quán)變動和大股東易人，導(dǎo)致管理層大震動,，最后導(dǎo)致經(jīng)營目標(biāo)不清,、經(jīng)營下滑。前不久,，管理高層再次發(fā)生變動,，一定程度上說明事態(tài)還沒有完全解決,。在資本市場，最后的決策權(quán)當(dāng)然是“資本說了算”,，大股東對管理層的去留享有決定權(quán)無可非議,。但是，即使資本說了算,，也還是要做到效益領(lǐng)先,，如果贏利一瀉千里，資本的威信和大股東的聲譽都將遭受巨大損害,。上海家化表示,，報告期內(nèi)，公司積極落實“研發(fā)先行,、品牌驅(qū)動,、渠道創(chuàng)新、供應(yīng)保障”的經(jīng)營方針,，對原有組織架構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化,，公司營銷體系由渠道驅(qū)動變?yōu)槠放乞?qū)動，進(jìn)一步提升運營效率,。但愿公司的努力將會迅速產(chǎn)生積極成果,，但愿管理層波動導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營效益下滑能夠及時遏制。

競爭激烈才顯優(yōu)勝劣汰“傳統(tǒng)”家電行業(yè)屢出強(qiáng)手

青島海爾29日發(fā)布2016年年報及2017年一季報,，公司2016年實現(xiàn)營業(yè)收入1191億元,，歸屬母公司股東凈利潤為50.4億元，分別同比增長32.6%和17%,。公司業(yè)績增長超市場預(yù)期,，并保持一貫的質(zhì)量型增長路線,，實現(xiàn)扣非后歸屬母公司凈利潤43.3億元,，同比增長17.9%。公司2016年毛利率為31.02%,，同比提升3.09個百分點,。公司同時公布的2017年一季報顯示，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入377億元,，扣非后歸屬母公司凈利潤為14.6億元,，分別同比增長69.7%和51%。從單季度指標(biāo)看,，公司自2016年第三季度以來,，已經(jīng)進(jìn)入高速增長通道。2016年第四季度收入增幅達(dá)到了84.6%,，扣非后歸屬母公司凈利潤增幅近50%,，顯示公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級,、渠道零售轉(zhuǎn)型見效和全球化深入效果明顯。

家電行業(yè)已經(jīng)被不少人認(rèn)為是“傳統(tǒng)行業(yè)”,，在投資熱門領(lǐng)域中,，可能找不到家電行業(yè)的身影。但是,，家電行業(yè)又是中國市場化最徹底,、競爭最激烈的領(lǐng)域，很難找到壟斷或行政干預(yù)的痕跡,。在這個領(lǐng)域,，價格戰(zhàn)頻頻發(fā)起，銷售渠道戰(zhàn)狼煙不斷,，看似無序的市場卻讓企業(yè)打出了國際競爭力,，打出了名震中外的品牌效應(yīng)。同時,，市場競爭又是殘酷的,，大批企業(yè)在激烈的競爭中死亡或衰弱，而少數(shù)企業(yè)在競爭中越練越強(qiáng),，成了享譽國內(nèi)外的巨無霸,。海爾、格力,、美的等上市公司,，就是其中的佼佼者。在這個意義上說,，沒有傳統(tǒng)行業(yè),，只有落后企業(yè)；沒有市場飽和,，只有優(yōu)勝劣汰,。當(dāng)我們感嘆一個又一個家電企業(yè)離我們遠(yuǎn)去的時候，不經(jīng)意間我們卻迎來了一批新的霸主：這就是市場競爭,，這就是我們能買到物美價廉家電產(chǎn)品的保證,。

七成上市公司利潤增長傳統(tǒng)行業(yè)初顯景氣跡象

截至4月30日，除*ST烯碳外,，滬深兩市3204家上市公司年報已全部出爐,。數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市約七成上市公司2016年度凈利潤實現(xiàn)增長,，分紅力度尤其是派現(xiàn)有所增強(qiáng),。受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，有色金屬,、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)的景氣度有所回升,，行業(yè)盈利能力明顯提升,。電子、計算機(jī)等新興產(chǎn)業(yè)則繼續(xù)保持較高增長勢頭,。傳統(tǒng)行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)令人欣慰,。從各行業(yè)相關(guān)公司業(yè)績增長及盈利能力看，有色金屬,、鋼鐵、煤炭等周期性行業(yè)表現(xiàn)突出,。在107家有色金屬板塊上市公司中，有88家公司凈利潤同比實現(xiàn)增長,，占比逾八成。整個板塊去年實現(xiàn)凈利潤196.16億元,，同比大增849.62%,。從鋼鐵板塊來看,，33家上市公司中有28家凈利潤同比增長，去年全板塊實現(xiàn)凈利潤150.23億元,，大幅扭虧為盈。

每年年報發(fā)布是上市公司市值表現(xiàn)的重要關(guān)口,。今年年報一個突出特點是，傳統(tǒng)行業(yè)的景氣度有所回升,，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所改善。這與近一階段政府有關(guān)部門大力推行的去產(chǎn)能和轉(zhuǎn)型升級有關(guān),。特別是鋼鐵、有色金屬和煤炭等行業(yè),，經(jīng)濟(jì)效益轉(zhuǎn)好趨勢明顯,。但另一方面，從全社會看,，產(chǎn)能過剩狀況依然嚴(yán)重,，許多產(chǎn)能并未“去”掉,，而是暫時休息，一旦控制力度放松,，或是市場需求擴(kuò)大，開足馬力生產(chǎn)的可能性很大,，再度造成市場供大于求、價格猛跌的窘境也非不可能,。所以，市場調(diào)控部門不可掉以輕心,，相關(guān)企業(yè)也不能高枕無憂。所謂未雨綢繆,，是說把功夫下在事態(tài)發(fā)生之前，如果沒有前瞻性,，市場風(fēng)暴一旦來臨,，損失是相當(dāng)驚人的,。

市場不再流行“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)金分紅公司大增加

隨著2016年報披露完畢,，A股公司利潤的分配預(yù)案也浮出水面，并呈現(xiàn)出與往年明顯不同的特征,。據(jù)統(tǒng)計，與往年“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案唱主角不同,，2016年報中近75%的上市公司擬實施現(xiàn)金分紅，明顯增多,。在監(jiān)管層對“高送轉(zhuǎn)”強(qiáng)監(jiān)管措施的持續(xù)推進(jìn)下，現(xiàn)金分紅無疑成為上市公司分紅方案的主流。而“高送轉(zhuǎn)”熱度明顯降溫,。這首先表現(xiàn)在，滬深兩市發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案公司明顯減少,。據(jù)統(tǒng)計，滬深兩市公司在2015,、2014兩個年報中,，實施“10送轉(zhuǎn)10”及以上方案的公司,，均在200家以上。而在2016年報,，上市公司數(shù)量增加了三四百家，目前數(shù)量已多達(dá)3205家,，但仍有“送股”預(yù)案的僅為50家，其中只有4家給出了最高“10送10”方案,，另有35家的送股比例低于“10送5”。

“高送轉(zhuǎn)”不那么吃香了,，最重要的原因無須諱言：監(jiān)管層主要負(fù)責(zé)人嚴(yán)厲發(fā)聲斥責(zé)“高送轉(zhuǎn)”。該不該“高送轉(zhuǎn)”,？這也是一個難有定論的問題,，如果企業(yè)效益真的不錯,，如何回報投資者是企業(yè)自己的權(quán)利。選擇“高送轉(zhuǎn)”也好,，愿意真金白銀也罷，只要企業(yè)有效益,、投資者有回報，不必太過較真,。但是,，如果企業(yè)不好好經(jīng)營,，沒有令人滿意的效益，甚至屢屢出現(xiàn)盈利下降甚至虧損,，卻拿并非真金白銀的股權(quán)說事，大肆炒作,，大造概念，達(dá)到某些不可告人的目的,，甚至成了掩護(hù)大股東自己高位套現(xiàn)的“大旗”,，這就成問題了,。總體上看,，2016年報發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案公司的減少，現(xiàn)金分紅方案漸成主流,，與管理層引導(dǎo)上市公司以真金白銀回報投資者的價值導(dǎo)向關(guān)系密切。（張?。?/p> (責(zé)編：王子侯、楊曦)