5月16日,，中國央行與香港金管局宣布即將開展“債券通”,。應(yīng)該說中國債券市場的對外開放是大勢所趨,，但對國際市場風險的評估和潛在的風險隱患最好建立應(yīng)急機制,，避免措手不及和引起系統(tǒng)性風險,。

債券通的獲批將大幅促進境內(nèi)債券市場對外開放,，是中國進一步開放資本市場的又一舉措,。中國債市的對外開放是人民幣國際化和人民幣納入SDR之后的必然之舉,，否則大量走出去的人民幣缺乏投資渠道和匯率對沖手段,，很難留在海外。所以,，在海外增加人民幣計價的人民幣資產(chǎn)投資渠道是不二之選,。

其實，中國債券市場與國際市場的磨合對接一直在進行,，去年中國銀行間債券市場已向國際投資者開放,，前些年中國也默許國內(nèi)企業(yè)赴香港發(fā)行點心債和各類債券，數(shù)量不下幾百只,，只是沒有明確兩地債券市場互聯(lián)互通的規(guī)則,。筆者以為，目前高調(diào)在香港開通“債券通”,，其意在明確中國債券市場對外開放和高調(diào)強化人民幣的投資渠道,，打消海外人民幣持有者的顧慮。同時,，“債券通”的開通又進一步強化了香港作為人民幣離岸中心的地位,，將給香港金融市場帶來很多潛在機會。

當然,，“債券通”對境內(nèi)投資者也同樣重要,，將擴大其投資境外債券的渠道。目前,，境外債券投資因QDII和RQDII額度幾乎全部用完而受到限制,，“債券通”開通后估計資金南下壓力將大于北上壓力，預(yù)計外匯管理當局對于境外投資品的管理和外匯流出的管理依然會趨于謹慎,，很有可能會先開通北上通道而后開通南下通道,，但這為未來打開了一種可能。

筆者以為,，中國之所以要開通“債券通”,，主要是為了對沖人民幣回流的壓力,，而吸收了境外債權(quán)人和債券投資者，對國內(nèi)的債券風險也是一種轉(zhuǎn)移,。由于債市的相對封閉,，目前中國的債務(wù)風險主要靠國內(nèi)自我消化。截至2017年3月末,，我國債券市場托管量達到65.9萬億元,，位居全球第三、亞洲第二,。雖然截至目前,，已有473家境外投資者入市參與，總投資余額超過8000億元人民幣,，但當前境外投資者參與內(nèi)地債市程度很低,，僅在1.2%至1.3%。與其他開放程度較高的國際市場相比,，我國的差距還較大,，而我國持有的境外債券比重較高。另外,，國內(nèi)債券的可流通量與發(fā)達國家相比也相差數(shù)倍,，因此提高我國債券市場的市場化比例和國際化比例迫在眉睫。開放債券市場有助于提升我國經(jīng)濟的抗風險能力,，也有利于理順體制機制,，健全債券發(fā)行評估，避免垃圾債蔓延而影響信用體系,。