中國(guó)債券市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)接通之后,，國(guó)內(nèi)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)的發(fā)債一旦走向國(guó)際市場(chǎng),，其利率水平自然會(huì)被逐步拉低,，這有利于倒逼國(guó)內(nèi)資金利率的下行，有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,。目前的高利率水平對(duì)轉(zhuǎn)型期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不利的,，通過(guò)與香港市場(chǎng)的互聯(lián)互通從而接通國(guó)際市場(chǎng)，對(duì)中國(guó)金融改革和中國(guó)債務(wù)狀況改善會(huì)起到積極的作用,。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金使用成本降低,，企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題得以緩解后,，誠(chéng)信度高,、資信狀況好的企業(yè)會(huì)發(fā)展得越來(lái)越好。融資成本和利潤(rùn)空間逐漸拉開(kāi)后,，也會(huì)倒逼國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)走向規(guī)范和理性,。

對(duì)于香港市場(chǎng)而言，中國(guó)債券市場(chǎng)的開(kāi)放體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于目前的“滬港通”、“深港通”,，如果香港的金融機(jī)構(gòu)能夠把握這輪“債券通”的機(jī)會(huì),，能夠充分對(duì)接好國(guó)內(nèi)的企業(yè)融資需求和國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)開(kāi)放的投資需求，能夠及時(shí)與國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)高效融通,，未來(lái)的發(fā)展機(jī)遇和盈利空間會(huì)很大,。對(duì)此，香港的金融管理當(dāng)局早就意識(shí)到了,，早在去年11月香港金融發(fā)展局就發(fā)布了一份《有關(guān)內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制“債券通”的建議》,，從可行性、實(shí)施方案等方面全面闡述了“債券通”的理念和機(jī)制,。他們建議,，對(duì)于場(chǎng)內(nèi)交易,，可沿用滬港通模式,，即允許內(nèi)地和香港投資者互相進(jìn)入對(duì)方的場(chǎng)內(nèi)債券市場(chǎng)，但債券的交易范圍只限于在兩個(gè)交易所中那些面向零售投資者的債券,，以及在港交所以中央結(jié)算系統(tǒng)(CCASS)交收的債券,。在場(chǎng)外交易方面，建議允許內(nèi)地及香港零售投資者,，通過(guò)在內(nèi)地及香港的指定銀行開(kāi)設(shè)一個(gè)特別的交易賬戶,，來(lái)買賣對(duì)方的場(chǎng)外交易債券。顯然,，香港市場(chǎng)已經(jīng)有所準(zhǔn)備,，只待發(fā)令槍響。

但對(duì)于內(nèi)地金融管理當(dāng)局,，我建議應(yīng)該全面研究“債券通”開(kāi)設(shè)后的各種機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn),，應(yīng)盡量避免再像以前那樣“摸著石頭過(guò)河”，避免歷史遺留問(wèn)題,。(中新經(jīng)緯APP)

【專家簡(jiǎn)介】蘇培科,，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共政策研究所首席研究員，境內(nèi)外多家主流財(cái)經(jīng)媒體的專欄作者,。

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