■本報見習記者 吳曉璐

據(jù)《證券日報》基金新聞部記者最新統(tǒng)計，截至5月19日,，已經(jīng)有32只商品基金獲受理待批,，5月份新增2只商品基金進入受理待批隊伍，華夏基金的白糖期貨交易型開放式基金及其聯(lián)接基金也在5月19日獲得第一次反饋,。這是時隔一個月之后,，繼博時基金的有色金屬期貨交易型開放式指數(shù)基金獲證監(jiān)會反饋之后的又一商品基金。

記者注意到,，2016年申報受理的商品基金業(yè)多達23只,，至今卻無一通過審批。

業(yè)內人士向《證券日報》基金新聞部記者表示,，商品交易所對大量發(fā)行同一標的單商品指數(shù)基金還比較謹慎，因為商品基金入場之后是天然的多頭,，若是單品種的市場容量有限,，介入的資金過多，就會影響該品種的漲跌,，這同時也是證監(jiān)會對商品基金比較謹慎的原因之一,。

商品基金審批遇冷

市場容量是隱憂

近年來，隨著宏觀環(huán)境,、監(jiān)管環(huán)境的不斷調整,，各類資產波動率普遍上升，大類資產配置的理念開始深入人心,。商品作為一種獨特的資產類別,，可以與股票、債券等資產形成互補輪動,，起到優(yōu)化整體資產組合,，平抑風險的目的。2016年,，以工業(yè)品黑色系為領頭羊的大宗商品,，走出一段波瀾壯闊的牛市,，成功吸引市場各方投資者的眼球，期貨市場的開戶量階段性暴增,，商品基金也逐步走入公募基金的視野,。

據(jù)《證券日報》基金新聞部記者統(tǒng)計，2016年申報受理的商品基金業(yè)多達23只,，卻無一通過審批,。截至今年5月19日的最新數(shù)據(jù)顯示，共有32只商品基金排隊待批,，然而真正通過證監(jiān)會審批的商品基金只有2015年8月6日成立的國投瑞銀白銀期貨基金(LOF),，也是國內首只申請的商品基金。

與商品基金獲批遇冷相反,，4月份金瑞期貨發(fā)行的10只商品指數(shù)資管產品成功通過中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案,。金瑞期貨總經(jīng)理助理邱國洋向《證券日報》基金新聞部記者表示，除了為市場提供更多的資產配置,，推動商品指數(shù)類產品的發(fā)展,，當下公募基金申請商品基金暫時受阻是金瑞期貨選擇發(fā)行商品指數(shù)型資管產品最重要的原因，發(fā)行的10只指數(shù)型資管產品中有6只標的是單商品指數(shù),，4只標的綜合商品指數(shù),，因為每個標的有正反雙向的選擇，實則相當于是20只產品,。

談到商品基金為何遇冷,，邱國洋表示，目前公募基金申請商品基金必須要得到證監(jiān)會的同意,，另外需要得到商品交易所的無異議函,。首先商品交易所并不太贊同大量發(fā)行同一標的單商品指數(shù)基金，因為商品基金入場之后是天然的多頭,，若是單品種的市場容量不夠,，介入的資金過多，就會影響該品種的漲跌,，這同時也是證監(jiān)會對商品基金比較謹慎的原因之一,。但綜合類商品指數(shù)基金就可以減緩該問題，因為資金可以分散投資在該類指數(shù)下的不同品種上,。

價格全球化程度高

基金公司更青睞金屬類商品基金

獲取商品交易所無異議函關鍵的一點在于選擇投資標的,，究竟什么標的商品基金可以獲得交易所的認可？對此,，《證券日報》基金新聞部記者向三大商品交易所咨詢,，上海期貨交易所稱暫時不便推廣，鄭州商品交易所相關人士稱，目前交易所已經(jīng)有初步意見,，但是最終還需要證監(jiān)會批復,，大連商品交易所相關人士對商品基金標的品種的選擇進行了回復。

該人士向《證券日報》基金新聞部記者表示,，在商品基金選擇的品種上,，除了流動性不是很好的品種其他都沒有限制。指數(shù)上,，大連商品交易所官網(wǎng)上的6個商品指數(shù)都可以申報,。此外，4個已獲證監(jiān)會批復待發(fā)布的指數(shù)現(xiàn)在也可以接受申報,。

目前大連商品交易所官網(wǎng)已發(fā)布的指數(shù)分別為：大商所農產品期貨價格指數(shù),、大商所油脂油料期貨價格指數(shù)、大商所大豆類期貨價格指數(shù),、大商所飼料類期貨價格指數(shù),、大商所豆粕期貨價格指數(shù)、大商所鐵礦石期貨價格指數(shù),。而已獲證監(jiān)會批復帶發(fā)布的4個分別為：大商所工業(yè)品期貨價格指數(shù),、大商所化工期貨價格指數(shù)、大商所黑色系期貨價格指數(shù),、大商所鋼鐵爐料成本指數(shù),。

通過觀察獲得受理的32只商品基金，《證券日報》基金新聞部記者發(fā)現(xiàn),，基金公司更青睞金屬類商品基金,。據(jù)記者統(tǒng)計，目前申請并獲得受理的32只產品中,，有14只是貴金屬類商品基金,，標的為黃金、白銀和貴金屬指數(shù),。金屬類商品基金共有10只，其中8只標的分布在銅和有色金屬指數(shù)上,，另外兩只標的分別為鐵礦石和工業(yè)金屬指數(shù),。農產品類主要涉及農產品指數(shù)、豆粕以及白糖等8只商品基金,。

最近獲第一次反饋的金屬商品基金是以上海期貨交易所有色金屬期貨指數(shù)為標的的博時有色金屬期貨ETF,。博時基金相關人士向《證券日報》基金新聞部記者表示，該指數(shù)包含目前國內上市的6個有色金屬期貨品種(銅,、鋁,、鉛、鋅、錫,、鎳),，根據(jù)各品種歷史月均持倉數(shù)據(jù)確定權重，指數(shù)相關權重及調節(jié)參數(shù)每年動態(tài)調整一次以追蹤工業(yè)金屬整體的價格波動趨勢,。

至于為何選擇有色金屬指數(shù)為標的,，該人士稱，有色金屬期貨是我國上市較早的成熟期貨產品,，市場接受度良好,，參與者遍布產業(yè)鏈上下游，整體市場流動性較為充裕,。同時與農產品相比,，與經(jīng)濟景氣周期的關聯(lián)更為緊密，能夠幫助投資人分享實體周期復蘇的紅利,。

雖然商品基金暫時遇冷,，該人士卻十分看好未來市場。他認為,，商品基金的推出不僅能夠幫助投資人規(guī)避以往商品投資高門檻高風險的市場特征,，豐富了金融投資的工具庫。同時作為一種具有良好流動性的標準化金融工具,，其他金融機構還可以其為基礎證券,，設計出更加多樣化的產品，滿足產業(yè)鏈不同節(jié)點客戶的個性化需求,，更好地為實體經(jīng)濟發(fā)展服務,。

商品基金的底層投資資產為期貨品種，普通投資者對基金的風控尤其重視,。博時基金透露,，其公司申請的商品基金在投資比例上遵從市值匹配的規(guī)則，即持有的期貨合約市值不超過基金資產凈值,，通過倉位控制的方式使期貨投資無杠桿化,。同時由于期貨合約采用保證金方式，除了應對市場波動的基礎保證金外,，剩余部分資產將投資于包括債券,、貨幣等固定收益領域，以形成一定的額外收益,，充當安全墊的作用,。

(吳曉璐)