貨幣政策“不松也不緊”,；尋求防風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)新平衡

財(cái)金高官詳解金融監(jiān)管思路

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵時(shí)期,，金融業(yè)的改革和發(fā)展成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。在6月3日至4日舉辦的“清華五道口全球金融論壇”上,，與會(huì)的監(jiān)管層人士接連發(fā)聲,，闡述對(duì)金融監(jiān)管和改革的看法：在宏觀上，“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱的金融調(diào)控框架可以為這個(gè)整體金融體系的穩(wěn)定營(yíng)造良好的環(huán)境,；在微觀上,，金融監(jiān)管也要更為協(xié)調(diào)統(tǒng)一，在防風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)新之間尋求一個(gè)平衡點(diǎn),。

審慎 調(diào)控貨幣政策“既不松也不緊”

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露在論壇發(fā)言時(shí)表示,，2017年，中國(guó)央行明確提出了建立“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱的金融調(diào)控新框架,。前者主要針對(duì)總需求管理,，旨在促進(jìn)物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；后者針對(duì)金融體系本身，旨在維護(hù)金融穩(wěn)定,。

陳雨露重申了中國(guó)的貨幣政策取向,。他表示，將實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策,，調(diào)節(jié)好貨幣閘門(mén),，維護(hù)流動(dòng)性的基本穩(wěn)定，努力做到貨幣既不松也不緊,，做好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革當(dāng)中的總需求管理,，為結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。

中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)李波在發(fā)言時(shí)進(jìn)一步解釋了“不松也不緊”,。他說(shuō),，所謂“不緊”，是指貨幣政策要支持經(jīng)濟(jì)正常,、合理的增長(zhǎng),，要保持流動(dòng)性的基本穩(wěn)定，要維護(hù)金融體系的基本穩(wěn)定,，防止發(fā)生系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn),；所謂“不松”，是指貨幣政策不能太松,，否則僵尸企業(yè)和過(guò)剩產(chǎn)能將很難被去掉,。

實(shí)際上，貨幣政策的相關(guān)思路在日前發(fā)布的2017年一季度貨幣政策報(bào)告中已有所體現(xiàn),。該報(bào)告稱(chēng),，“靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，合理安排相關(guān)工具搭配和操作節(jié)奏,，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定,，既為信貸合理增長(zhǎng)提供必要的流動(dòng)性支持，又防范信貸過(guò)快擴(kuò)張和杠桿率進(jìn)一步攀升,，還要加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào),，有機(jī)銜接監(jiān)管政策出臺(tái)的時(shí)機(jī)和節(jié)奏，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,，把握好去杠桿和維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定的平衡,，為穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu),、去杠桿,、抑泡沫和防風(fēng)險(xiǎn)提供相對(duì)平穩(wěn)的流動(dòng)性環(huán)境?！?/p>

而針對(duì)宏觀審慎政策,，陳雨露也表示,，宏觀審慎管理強(qiáng)調(diào)從宏觀的、逆周期的視角,，嘗試運(yùn)用各種審慎工具防范金融體系的順周期波動(dòng)和跨部門(mén)傳染所引發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),，著重金融風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)治理、綜合治理和前端治理,。他說(shuō)，人民銀行在探索建立適合中國(guó)國(guó)情的宏觀審慎政策框架方面進(jìn)行了積極探索,。2009年開(kāi)始系統(tǒng)研究宏觀審慎的框架,，2011年引入了差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整制度，2015年將其升級(jí)為宏觀審慎評(píng)估體系MPA,，從資本和杠桿,、資產(chǎn)負(fù)債、流動(dòng)性,、定價(jià)行為,、資產(chǎn)質(zhì)量、跨境融資風(fēng)險(xiǎn),、信貸政策執(zhí)行情況等七個(gè)方面,，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)自我約束和自律管理。2016年將表外理財(cái)正式納入宏觀審慎評(píng)估,。同時(shí),，根據(jù)國(guó)際資本流動(dòng)的新的特點(diǎn)，在2015年將外匯的流動(dòng)性和跨境資金流動(dòng)也納入了宏觀審慎管理范疇,，進(jìn)一步完善宏觀審慎管理框架,。