編者按：最近,，國際評級機構(gòu)穆迪下調(diào)了中國的主權(quán)信用評級,，自Aa3下調(diào)至A1,，引起業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注,，對中國經(jīng)濟有深入研究的國內(nèi)學(xué)者和對中國問題頗為關(guān)注的美國學(xué)者都有各自的看法。為此,，中國財富傳媒集團與彼得森國際經(jīng)濟研究所召開了視頻對話會議,，對此進行了深入的討論。以下是中美專家對此次評級的看法,。

針對穆迪日前下調(diào)中國信用評級,，在5日中國財富傳媒集團與彼得森國際經(jīng)濟研究所視頻對話會議上，來自中美的學(xué)者和專家表示,，盡管評級機構(gòu)高估了中國債務(wù)風(fēng)險,，低估了中國改革成效和經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型動能，但此次降級可視為中國進一步推進經(jīng)濟改革的契機,。

評級機構(gòu)穆迪5月24日將中國主權(quán)信用評級自Aa3下調(diào)至A1,，將展望從“負(fù)面”調(diào)整至“穩(wěn)定”，提出調(diào)降評級主要有三個理由,，即中國實體經(jīng)濟債務(wù)規(guī)模將快速增長,、相關(guān)改革措施難見成效、地方債及企業(yè)債將增加政府或有債務(wù),?？蓪嶋H上中國財政收入上升、外儲水平高企,，經(jīng)濟增長隨著改革進程越來越有韌性,，而且不再嚴(yán)重依賴刺激政策。

穆迪對中國債務(wù)壓力的

判斷是誤判

中美專家一致指出,，穆迪此次評級依據(jù)不充分,、忽視了財政收入、國際水平,、外儲持有量等許多重要因素,，對中國做出了令人匪夷所思的評級調(diào)整。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家,，中國財富研究院研究員連平表示,，穆迪下調(diào)中國主權(quán)信用評級的客觀依據(jù)不充分?？梢詮奈鍌€方面分析：

第一，中國總體負(fù)債水平并不高。政府居民和非金融企業(yè)部門的債務(wù)總規(guī)模在國際上處于中游水平,，比起主要的發(fā)達國家如美國,、日本、加拿大,、英國等,，都明顯要低。

第二,，中國的負(fù)債主要是內(nèi)債,，對外的風(fēng)險比較低。截至2016年末全口徑下的外債總額為1.4萬億元,，占中國債務(wù)總額的比重只有5.4%,，占GDP的比重為13%。相對于全球主要國家,，中國對外負(fù)債水平很低,，并且具有大量國際收支盈余，對外風(fēng)險很低,。截至2017年4月,，中國外匯儲備規(guī)模超過3萬億美元，是全球最大外匯儲備國家,。截止2016年末,，中國對外金融資產(chǎn)6.5萬億美元，對外金融負(fù)債4.7萬億美元,，金融對外凈盈余1.8萬億美元,。

第三，中國各部門債務(wù)壓力不大,，負(fù)債水平大幅上升可能性較小,。比如說，2013年政府部門的杠桿率是略高于50%,，目前已經(jīng)降到了46%,。2015年以后中國開始實施地方政府的債務(wù)置換工作，迄今為止置換額度已經(jīng)超過了10萬億,，地方政府的債務(wù)風(fēng)險正在逐漸地降低,。當(dāng)然，中國非金融企業(yè)的杠桿率相對高一些,，這個跟中國儲蓄率比較高,，且以信貸為主的融資結(jié)構(gòu)有比較大的關(guān)系。目前中國正在積極穩(wěn)妥地推進去杠桿的工作,，積極處置銀行的不良資產(chǎn),，同時也推行了一些創(chuàng)新，包括市場化法治化的債轉(zhuǎn)股，加大股權(quán)融資力度,，強化企業(yè)特別是國有企業(yè)財務(wù)杠桿約束,，企業(yè)部門的債務(wù)水平將有所下降。