在美聯(lián)儲法案中,，國會設(shè)定的聯(lián)儲政策目標(biāo)為：充分就業(yè),，穩(wěn)定的物價,，適中的長期利率。但是作為美國事實(shí)上的“央行”,，美聯(lián)儲也有自身的部門利益,。

2009年，美聯(lián)儲釋放巨量流動性來緩解金融危機(jī)帶來的災(zāi)難性后果,，挽救美國金融業(yè),。2012年，為了提振疲軟的經(jīng)濟(jì)走勢,，美聯(lián)儲推出了第三輪“無限期”量化寬松政策,。

在美聯(lián)儲一路“買買買”的宏觀政策助推下，美股一路高漲至21300多點(diǎn),，比2008年金融危機(jī)之前最高水平14115點(diǎn)還要高50%以上。以股票市場為代表,，美國資產(chǎn)價格普遍被高估,。6月，美銀美林對210名全球頂級投資者的月度調(diào)查顯示,，84%的投資者認(rèn)為美股是世界上被高估最多的資產(chǎn),，這創(chuàng)下了有史以來的最高記錄,，甚至比1999年美國科技股大泡沫時還多。

美聯(lián)儲5月FOMC會議紀(jì)要就曾在加息暗示和縮表綱領(lǐng)之外,，再一次發(fā)出對美國部分資產(chǎn)類別價格過高的警告,，尤其是商業(yè)地產(chǎn)估值過高，容易面臨高位的波動性風(fēng)險(xiǎn),，從而對金融穩(wěn)定造成影響,。正是為了對沖未來可能引發(fā)的金融安全風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲加息,、縮表雙管齊下,，在全球“流動性”爭奪戰(zhàn)中主動出擊。

全球流動性爭奪戰(zhàn)一觸即發(fā)

6月,，全球金融市場都面臨流動性緊張的局面,。在中國，6月也是“錢緊”的日子,。6月初至今,，30天的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)大漲51個基點(diǎn)，是2013年以來同期漲幅最大的一次,。同時,，自2013年6月以來，國債收益率曲線再次“倒掛”,，1年期國債到期收益率6月8日漲6個基點(diǎn)至3.66%,，超過10年期國債收益率的3.65%。

而在過去的六個月,，全球信貸脈沖(信貸增量占GDP比重)驟降,，德國、意大利,、墨西哥的信貸脈沖都出現(xiàn)了顯著地下降,，美國的信貸脈沖也降至負(fù)數(shù)水平。而信貸脈沖的急劇下降往往是全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的先兆,。

如何在這樣的緊急時刻為美國金融行業(yè)打造安全的降落傘,？這是美聯(lián)儲需要思考的問題。而此次會議的決定也指明了未來全球流動性爭奪戰(zhàn)的路徑圖：一方面通過加息,，吸引資本流入美國市場,，縮窄流動性外流閘門，從而為過于高估的美國資產(chǎn)價格提供超額流動性支撐,；另一方面,，縮小資產(chǎn)負(fù)債表，拋售量化寬松期間大量購買的金融資產(chǎn)，防范金融風(fēng)險(xiǎn),。

而美國增強(qiáng)本國市場吸引流動性的舉措,，必將導(dǎo)致全球其他國家資金面的進(jìn)一步萎縮，從而被迫參與到這場全球流動性的爭奪中,。

2017年全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⒚媾R更加嚴(yán)峻的“寒流”,，美聯(lián)儲加息，只是全球流動性爭奪戰(zhàn)日趨白熱化的前奏,。而這一切變化,，無疑會重塑全球經(jīng)濟(jì)版圖的布局，對未來經(jīng)濟(jì)形勢的展望,，應(yīng)持更加審慎的態(tài)度,。(中新經(jīng)緯APP)

【專家簡介】賈晉京，中國人民大學(xué)重陽金融研究院宏觀研究部主任,、首席研究員,，研究領(lǐng)域包括國際金融、宏觀經(jīng)濟(jì),、全球治理,、創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)政策等。劉典,，中國人民大學(xué)重陽金融研究院助理研究員,。

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