中信證券董事總經(jīng)理高占軍表示,，債市是日趨復(fù)雜的金融系統(tǒng)的關(guān)鍵一環(huán),，包括大固守在內(nèi),，債券市場(chǎng)體量龐大,，彼此之間緊密聯(lián)結(jié),、盤(pán)根錯(cuò)節(jié)：資管與委外,；表內(nèi)與表外,；銀行與非銀,。金融去杠桿的所有機(jī)構(gòu),，都深度參與債市,。

高占軍給出四點(diǎn)建議。

債市當(dāng)前面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),、信用風(fēng)險(xiǎn),、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),、溢出風(fēng)險(xiǎn)等,，化解債市風(fēng)險(xiǎn)需要“債務(wù)三角”下的長(zhǎng)效機(jī)制：制度、法律與市場(chǎng),；加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào),。打破剛兌，完善違約處置體系,。重建流動(dòng)性提供框架：央行與商行,；回購(gòu)與做市商；貨幣基金,。完善利率體系（DR與利率壓制）,。

房市泡沫正在形成

2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)異常火爆,，一直延續(xù)到2017年第一季度,、第二季度開(kāi)始明顯降溫。但是前期房市過(guò)熱導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)仍未散去,。

《報(bào)告》指出,，前期房地產(chǎn)熱潮催生了不少風(fēng)險(xiǎn)。從居民買(mǎi)房的貸款杠桿率來(lái)看,，新增居民中長(zhǎng)貸占住宅商品房銷售金額的比重,，已從2012年的24.9%大幅飆升至2016年的57.3%。這意味著2016年平均首付比例不到一半,，甚至明顯低于美國(guó)2007年的相應(yīng)比例,。

銀行角度來(lái)看,，增量貸款超4成為房地產(chǎn)貸款。存量上,，2016年末主要金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款余額為26.7萬(wàn)億，占到全部貸款余額的四分之一,。增量上,，2016年各項(xiàng)貸款共增加12.6萬(wàn)億，其中房地產(chǎn)貸款增加5.7萬(wàn)億元,，增量占比達(dá)45%,。如果考慮銀行表外業(yè)務(wù)，該比例可能更高,。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超指出,，房地產(chǎn)市場(chǎng)或正在形成泡沫。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看,，前期推升的居民和企業(yè)杠桿仍高,，房?jī)r(jià)上漲放緩但資產(chǎn)泡沫仍存，短期看應(yīng)該繼續(xù)限制投機(jī)購(gòu)房,，包括限購(gòu)限貸等政策,，以繼續(xù)鞏固前期調(diào)控成果，繼續(xù)擠泡沫,。

“未來(lái)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)土地供應(yīng)的管理,，積極靈活地調(diào)控土地供應(yīng)規(guī)模，去除無(wú)效供給和低效供給,，合理規(guī)劃用地,，增加有效供給，從而從供給側(cè)助力房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制的形成,?！苯f(shuō)。