一樣的開頭不一樣的結(jié)局

在來寶集團(tuán)之前,，嘉能可也一度深陷經(jīng)營(yíng)虧損的泥淖，被迫出售資產(chǎn)償債,。但隨著大宗商品價(jià)格好轉(zhuǎn),，市場(chǎng)上的負(fù)面聲音逐漸減少。

“來寶集團(tuán)出讓資產(chǎn),，與2015年嘉能可巨虧和股價(jià)暴跌下的大規(guī)模出售資產(chǎn)類似,，但是不同的是嘉能可困境是大宗商品暴跌的大環(huán)境，并非財(cái)務(wù)問題,。而來寶集團(tuán)巨虧是制度上的問題,，原因在于2017年大宗商品價(jià)格大幅上漲。所謂的煤礦對(duì)沖交易詳情不得而知,，實(shí)際上是管理層面的問題,。”程小勇表示。

得益于2016年至2017年上半年全球大宗商品持續(xù)大幅反彈,，尤其是煤炭,、鐵礦石和有色等礦業(yè)資產(chǎn)，以嘉能可為代表的集生產(chǎn)和貿(mào)易一體的商品巨頭盈利大幅增長(zhǎng),，債務(wù)大幅下降,，資產(chǎn)負(fù)債表得到修復(fù)。

數(shù)據(jù)顯示,，截至今年6月,，必和必拓、力拓,、英美和嘉能可共持有債務(wù)約440億美元,，比2014年年末的水平縮減達(dá)50%。

具體來看,，嘉能可公布2017年上半年度獲利大增68%,，并宣布調(diào)高全銷售年度息稅前利潤(rùn)(EBIT)預(yù)估。公司將全銷售年度經(jīng)調(diào)整EBIT預(yù)估調(diào)高1億美元至24-27億美元之間,。嘉能可2017年上半年經(jīng)調(diào)整的未計(jì)利息,、稅項(xiàng)、折舊及攤銷之利潤(rùn)(EBITDA)升至67.4億美元,，上年同期為40.2億美元,。

“從來寶集團(tuán)2017年陷入財(cái)務(wù)困境來看，出售資產(chǎn)是全球主要商品巨頭應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流斷裂的首要措施。從深層次來看,，2011年之后,，中國經(jīng)濟(jì)減速換擋，疊加全球經(jīng)濟(jì)陷入低增長(zhǎng)的周期,，商品超級(jí)周期結(jié)束下,，一些在商品牛市繁榮周期掩蓋下的問題逐漸暴露?！背绦∮轮赋?。

回想當(dāng)初嘉能可拋售有色金屬庫存，對(duì)商品市場(chǎng)帶來巨大沖擊,，如今來寶集團(tuán)為了償債所進(jìn)行的一系列資產(chǎn)脫售行為,，會(huì)否重蹈其覆轍呢,？

程小勇表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)狀態(tài),，商品漲勢(shì)尚未結(jié)束,，來寶集團(tuán)資產(chǎn)出讓并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生額外的供應(yīng)沖擊。反過來看,，商品價(jià)格大幅反彈，有激勵(lì)更多的商品巨頭重新擴(kuò)張業(yè)務(wù),，部分礦業(yè)公司甚至開始加大投資于礦業(yè),。如必和必拓宣布將花費(fèi)25億美元，延長(zhǎng)智利一處銅礦的運(yùn)營(yíng)壽命,；力拓則在蒙古一處銅礦注入數(shù)十億美元資金改善老舊產(chǎn)能,，并穩(wěn)步推進(jìn)澳大利亞的鋁土礦和鐵礦石項(xiàng)目。