數(shù)據(jù)來(lái)源：上市券商半年報(bào)

海外業(yè)務(wù)收入是衡量券商業(yè)務(wù)均衡,、國(guó)際化的重要指標(biāo),。國(guó)內(nèi)證券公司離建設(shè)有中國(guó)特色國(guó)際一流投行目標(biāo)還有多遠(yuǎn)？

2017 年上半年,，中信證券,、海通證券、國(guó)泰君安三大券商的海外業(yè)務(wù)收入規(guī)模提升,。收入規(guī)模分別達(dá)到28.13 億元,、18.86億元、9.61 億元,。而在2016 年上半年,，這三家券商的海外業(yè)務(wù)收入規(guī)模分別為20.37 億元、17.22 億元,、7.93 億元,。

中金、海通獲加分

從海外業(yè)務(wù)收入占比來(lái)看,，券商海外業(yè)務(wù)分化明顯,。有三家上市券商 2017 年上半年海外收入占比超過(guò)了 10%，還有一些券商海外收入占比則不足0.1%,。

海外業(yè)務(wù)收入占比最高的是中信證券,，占比為 15.05%，比 2017 年同期提高了 3.83 個(gè)百分點(diǎn),。其次是海通證券,，2017 年上半年海外業(yè)務(wù)收入占比也達(dá)到了 14.72%,。光大證券以10.81%的收入占比位居第三。

值得注意的是,，在今年券商的分類評(píng)級(jí)新規(guī)中,，監(jiān)管層將“境外子公司收入占比”納入新增加分項(xiàng)當(dāng)中。按照“證券公司上一年度境外子公司證券業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到40%,、30%,、20%，且營(yíng)業(yè)收入位于行業(yè)中位數(shù)以上的,，分別加 4分,、3分、2分”,。

如果從境外子公司收入這一經(jīng)營(yíng)指標(biāo)看,，2016年滿足20%的最低加分標(biāo)準(zhǔn)的券商僅有海通證券和中金公司2家各自可加2分。而從17年上半年的情況來(lái)看,，尚無(wú)券商滿足這一加分要求,。

業(yè)內(nèi)人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“這表明券商海外布局仍處于初級(jí)階段，境外子公司收入占比還有很大的提升空間,?！?/p>

光大異軍突起

《國(guó)際金融報(bào)》記者整理歷年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，海通證券和中信證券的海外業(yè)務(wù)布局較早,，收入占比在10%上下波動(dòng)。光大證券近年則異軍突起,，在2016年一舉突破10%,，成為海外收入占比最高的中型券商。

實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)的秘訣是什么,？記者發(fā)現(xiàn),，海外并購(gòu)是券商國(guó)際化最直接也是最有效的方式。

光大證券海外業(yè)務(wù)的拓展史就是一部“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的歷史,。繼 2011 年收購(gòu)光證（國(guó)際）51%的股權(quán)后,，光大證券于 2015 年收購(gòu)了新鴻基金融集團(tuán) 70%的股權(quán)，并于 2016 年收購(gòu)了光證（國(guó)際）余下 49%的股權(quán),。2017年,，公司又收購(gòu)了英國(guó)機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)及研究公司北方藍(lán)橡（NSBO），正式登陸歐洲市場(chǎng),。今年上半年,，海外業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入 4.3 億元，占比 11%,。

在國(guó)際化道路上走得頗為積極的中信證券早在2013年就以大約12億美元收購(gòu)了里昂證券,，成為了其出海戰(zhàn)略的標(biāo)志事件。由于里昂證券的業(yè)務(wù)范圍涵蓋北美、亞太等多個(gè)地區(qū),，這一收購(gòu)將中信證券的“大網(wǎng)絡(luò)”從國(guó)內(nèi)伸向海外,。

近幾年比較知名的還有海通證券收購(gòu)葡萄牙圣靈投資銀行、國(guó)金證券收購(gòu)粵海證券,、華泰證券收購(gòu)AssetMark等,。

出海賺錢(qián)難

從2017年上半年的業(yè)績(jī)來(lái)看，雖然券商的海外業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)一定的收入,，但整體盈利狀況并不理想,。

光大證券海外業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)10%，但至今仍然面臨著虧損的現(xiàn)狀： 今年前 6 個(gè)月其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 4.3億元,，卻呈現(xiàn)出約2.3億元的虧損,。

海通證券2017年上半年海外業(yè)務(wù)收入占比高達(dá)14.72%，但利潤(rùn)總額1.12億元,，占比僅1.9%,，毛利率比上年減少17.37%。

一位券商業(yè)人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示,，“國(guó)外的證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈,。美國(guó)、歐洲和日本等發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)基本都完成了海外布局,，實(shí)現(xiàn)全球化營(yíng)運(yùn),。這些國(guó)際機(jī)構(gòu)主導(dǎo)著全球金融市場(chǎng)，內(nèi)資券商的出海賺錢(qián)并不容易,?！?/p>

并且海外收購(gòu)以后并不就萬(wàn)事大吉了，之后業(yè)務(wù),、人員的融合才是關(guān)鍵,。業(yè)內(nèi)人士指出，新團(tuán)隊(duì)的管理整合,、業(yè)務(wù)重心的變更,、新業(yè)務(wù)的開(kāi)展等都使得公司短期業(yè)績(jī)無(wú)法體現(xiàn)。

“如果是用國(guó)內(nèi)的人,，成本會(huì)比較低,，但業(yè)務(wù)基本開(kāi)展不了，如果用當(dāng)?shù)氐娜?，薪酬不低,，磨合也有難度”。一家已經(jīng)在英國(guó)設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)的券商人士表示,。他介紹書(shū),，目前國(guó)內(nèi)的券商多以增資投入布局為先,，盈利考慮放后，以境內(nèi)業(yè)務(wù)的盈利支撐海外業(yè)務(wù)的嘗試,。

先行布局者各有側(cè)重

經(jīng)過(guò)幾年的布局,，目前國(guó)內(nèi)券商國(guó)際化戰(zhàn)略比較成功的仍為一些綜合類大券商。不過(guò)他們的戰(zhàn)略和成果各有不同,。

中金公司表示2017年全面推進(jìn)整合工作,，進(jìn)一步提升使用資產(chǎn)負(fù)債表為客戶提供綜合服務(wù)的能力，落實(shí)產(chǎn)品創(chuàng)新,，加快國(guó)際化擴(kuò)張步伐,，全面提升中金公司在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力，實(shí)現(xiàn)公司和股東價(jià)值最大化,。在2016年年報(bào)中,，除香港之外，還在紐約,、新加坡和倫敦設(shè)立了子公司,，欲成為“植根中國(guó)的國(guó)際投資銀行”。

中信證券的國(guó)際業(yè)務(wù)定位在“為幫助中國(guó)企業(yè)走出去提供全方位的金融服務(wù)”,，更好地助力“一帶一路”建設(shè),，加大對(duì)境外網(wǎng)絡(luò)的覆蓋，加強(qiáng)海外團(tuán)隊(duì)建設(shè),，創(chuàng)造多元化業(yè)務(wù)機(jī)會(huì),。

2017年上半年，海外業(yè)務(wù)完成境外平臺(tái)整合,，實(shí)現(xiàn)管理一體化,，帶動(dòng)跨境業(yè)務(wù)發(fā)展，中信里昂證券目前在亞洲,、澳大利亞、美洲和歐洲20個(gè)城市營(yíng)運(yùn),，業(yè)務(wù)覆蓋經(jīng)紀(jì),、企業(yè)融資以及資本市場(chǎng)和資產(chǎn)管理,，在亞洲地區(qū)13家交易所擁有會(huì)員資格，其全球銷售平臺(tái)擁有超過(guò)4.1萬(wàn)位客戶聯(lián)系人，服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶2200家,。

通過(guò)整合海通國(guó)際證券、海通銀行,，海通證券已經(jīng)在亞洲,、歐洲、北美洲,、南美洲等 14 個(gè)國(guó)家和地區(qū)都設(shè)有分行或子公司,。海通銀行作為公司國(guó)際化過(guò)程中的重要戰(zhàn)略儲(chǔ)備,，2017年上半年，公司繼續(xù)在戰(zhàn)略定位,、資金支持,、集團(tuán)管理、業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)等方面開(kāi)展海通銀行整合工作,。通過(guò)現(xiàn)金增資,、股東貸款轉(zhuǎn)股、次級(jí)債轉(zhuǎn)股等措施向海通銀行增資3.8億歐元,。

海通國(guó)際主要著力于“大投行”,、“大交易”和“大資管”三大布局。從最新的業(yè)績(jī)來(lái)看,，海通國(guó)際已經(jīng)在香港市場(chǎng)確立了IPO和股權(quán)融資業(yè)務(wù)的龍頭地位,。彭博數(shù)據(jù)顯示，以IPO項(xiàng)目發(fā)行宗數(shù)計(jì)算,，海通國(guó)際在香港所有投行中名列第二,。可以與外資投行比肩,。股權(quán)融資金額方面,，在香港所有中資投行中名列第一。

國(guó)泰君安證券強(qiáng)調(diào)陪伴客戶務(wù)實(shí)推進(jìn)國(guó)際化,。公司計(jì)劃在建立并保持本土市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上,，以服務(wù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、滿足客戶需求為導(dǎo)向,，陪伴國(guó)內(nèi)客戶“走出去”,，服務(wù)國(guó)外客戶“走進(jìn)來(lái)”。

國(guó)泰君安國(guó)際2017中期業(yè)績(jī)顯示,，凈利潤(rùn)同比上升34%至7.26億港元,，總收入增加29%達(dá)到15.6億港元。公司派息4.5港仙,，同比增加50%,。盈利、派息均創(chuàng)歷史新高,。其中貸款及融資業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了公司41%的營(yíng)業(yè)收入,，增長(zhǎng)強(qiáng)勁成公司最大的業(yè)務(wù)分部。

較早發(fā)力的老牌券商申萬(wàn)宏源在國(guó)際業(yè)務(wù)方面致力于深耕傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù),，布局綜合業(yè)務(wù),。截至2017年6月，公司累計(jì) QFII 客戶總數(shù) 62 家,，占全市場(chǎng) 310 家的 20%,。今年7月,，旗下新加坡公司也獲得了RQFII 資格。

申萬(wàn)宏源香港公司負(fù)責(zé)人郭純對(duì)記者表示：“新加坡公司作為申萬(wàn)宏源在亞太區(qū)的第二個(gè)業(yè)務(wù)中心,，將充分利用新加坡全球財(cái)富管理,、外匯交易和建設(shè)離岸人民幣中心的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和契機(jī)，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù),、財(cái)富管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),。”