資料來源：根據(jù)公開信息整理,，蘇寧金融研究院

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自2015年下半年醞釀推出新一輪債轉(zhuǎn)股以來,，決策部門的債轉(zhuǎn)股思路也日漸清晰,。日前，《商業(yè)銀行新設債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)管理辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》）發(fā)布后,，市場普遍預期新一輪債轉(zhuǎn)股有大范圍推進之勢,。

與上一輪債轉(zhuǎn)股比較，本輪債轉(zhuǎn)股有何不同,？特別是《辦法》實施之后，債轉(zhuǎn)股的前景是否如預期的那么樂觀,？這些都有待進一步分析與探討。

兩輪債轉(zhuǎn)股有何差異

上一輪債轉(zhuǎn)股的主要目的是減輕企業(yè)債務負擔,，降低金融機構(gòu)不良資產(chǎn)規(guī)模，加快國有企業(yè)脫困,，在國有企業(yè)逐步建立現(xiàn)代企業(yè)制度,。

1999年12月,，國家經(jīng)貿(mào)委推薦了601家債轉(zhuǎn)股企業(yè),，建議轉(zhuǎn)股額為4596億元。2000年8月,，經(jīng)各方共同協(xié)商,，580戶企業(yè)與資產(chǎn)管理公司簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，協(xié)議轉(zhuǎn)股額4051億元,，占銀行剝離到四家資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)總額13939億元的29%,。截至2002年底，經(jīng)國家經(jīng)貿(mào)委,、財政部,、中國人民銀行聯(lián)合審核，國務院累計批準了547戶企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股,，涉及轉(zhuǎn)股額3850億元,。

整體來看，本輪債轉(zhuǎn)股與上一輪債轉(zhuǎn)股相比,，差異之處遠多于相似之處,。

其中，兩輪債轉(zhuǎn)股差異最大的無疑是債轉(zhuǎn)股的實施主體,，由上一輪第三方機構(gòu)——華融,、長城等四大資產(chǎn)管理公司，轉(zhuǎn)變成由各大商業(yè)銀行自行設立專門機構(gòu)。

整體來看,，商業(yè)銀行取代第三方機構(gòu),，成為本輪債轉(zhuǎn)股的實施主體，有以下三方面的優(yōu)勢：

一是效率更高,。銀行實施機構(gòu)相較于第三方機構(gòu),，由于信息更加對稱，債轉(zhuǎn)股實施過程中的商業(yè)談判,、盡職調(diào)查,、價值評估等程序?qū)⒏恿鲿常材軌蚋行七M債轉(zhuǎn)股,。

二是資金優(yōu)勢,。第三方機構(gòu)籌資存在較大不確定性，相反,，當前商業(yè)銀行資金實力雄厚,，銀行下屬機構(gòu)可充分利用銀行自有資金，也可通過資產(chǎn)管理計劃吸收社會資金,，更可以借助銀行信用優(yōu)勢發(fā)行債券,，資金來源更加多樣化，也更有保障,。