三是債轉股折價比例較低。通過資產管理公司等第三方機構進行債轉股,，銀行轉股的債權可能面臨較大折價,，從而帶來較大資產損失壓力。

同時,，在資產切割分離給資產管理公司之后,，銀行還將失去分享債轉股企業(yè)經營效益好轉后帶來的潛在收益。由銀行實施機構操作,，商業(yè)銀行作為債權方將掌握債轉股的主導權,，可使銀行在合理分擔債轉股債權損失和財務負擔的情況下，支持符合條件的企業(yè)債轉股,，并支持企業(yè)早日脫離困境,，獲得股權退出后的潛在收益。

新一輪債轉股前景如何

根據(jù)民生證券的統(tǒng)計,，截至2017年6月1日,，本輪債轉股共簽約58個項目，涉及53家企業(yè),，簽約總金額超過6100億元,。從債轉股實施主體看，央企和民企轉股金額占比分別為12%和2%,，而省市地方國企占比高達86%,，特別是省屬地方國企，占據(jù)了全國債轉股總金額的主體部分（84%）,。

從行業(yè)分布看,，煤炭和鋼鐵行業(yè)是“債轉股”兩大主要行業(yè),。其中，煤炭行業(yè)為 3360 億元,，鋼鐵行業(yè) 1716 億元,，合計 5076 億元，占債轉股項目的 83%以上,。

這些數(shù)據(jù)表明,，本輪債轉股已取得較大進展。在《辦法》發(fā)布之后,，市場普遍預期,，本輪債轉股將加速推進。然而,，這一目標的實現(xiàn),，仍可能面臨以下幾方面的障礙。

首先,，地方國有企業(yè)負債率顯著下降,，債轉股緊迫性有所緩和。通常來講,，相對于混改,、債務展期、借新還舊等融資方式,，債轉股是短期陷入經營困境的企業(yè)為了生存下去,，被迫選擇的最后一條出路。如前文所述,，地方國企是本輪債轉股的重點,，在本輪債轉股醞釀提出之初（2015年下半年），地方國企的資產負債率高達65%,，經過兩年來的去產能和去杠桿政策，今年6月末地方國企資產負債率已降至62.72%,，顯著低于此輪國有企業(yè)加杠桿之初的負債率,。因此，從資產負債率角度看,，地方國企參與債轉股的緊迫性在下降,。

其次，鋼鐵,、煤炭等工業(yè)企業(yè)盈利狀況明顯改善,。鋼鐵、煤炭是本輪債轉股的主要行業(yè),。自2016年下半年以來,，在需求端價格上漲推動下,，兩大行業(yè)盈利狀況顯著改善。具體看,，全國鋼材價格指數(shù)最高漲幅接近翻番,，相應地，今年上半年鋼鐵行業(yè)利潤總額228.8億元,，同比增長76.8%,。與此同時，過去一年內煤炭價格的大幅上漲,，使得今年上半年煤炭行業(yè)利潤總額高達1474.7億元,，同比增長1968%。而在本輪債轉股提出之初,，煤炭,、鋼鐵等行業(yè)無論是產品價格還是行業(yè)的整體盈利水平，都處于歷史低谷水平,?？梢姡鄬τ趦赡昵暗男袠I(yè)低谷,，企業(yè)盈利狀況的改善,，將使得鋼鐵、煤炭等產業(yè)推進債轉股的意愿下降,。